Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) spot ETF’lerinde sert çıkış: Kurumsal talep zayıflarken Morgan Stanley(MS) ultra düşük komisyonlu ETF için atağa kalktı

Bitcoin(BTC) spot ETF piyasası, bir aylık ‘net giriş’ döneminin ardından yeniden ‘net çıkış’a dönerek son dönemdeki fiyat zayıflığıyla birlikte yatırımcı iştahındaki azalmayı gözler önüne serdi.

Geçen hafta 12 Bitcoin(BTC) spot ETF’inden çıkan toplam net para, 296,18 milyon dolar (yaklaşık 4,476 milyar won) olarak hesaplandı. Böylece önceki 4 hafta boyunca süren ve toplam 2,21 milyar dolarlık net girişle devam eden ‘güçlü giriş’ trendi kesilmiş oldu. Özellikle perşembe ve cuma günleri iki günde 396 milyon dolardan fazla sermaye çıkışı yaşanarak fiyatlar üzerindeki ‘satış baskısı’ belirginleşti. Cuma günü tek günde kaydedilen 225,48 milyon dolarlık net çıkış, 3 Mart’tan bu yana görülen en yüksek seviye olarak öne çıktı.

Çıkışların odağında ‘BlackRock IBIT’ ve ‘Grayscale GBTC’ gibi dev ürünler vardı. Verilere göre, BlackRock’ın IBIT fonundan 158,07 milyon dolar çıkış yaşanarak haftanın en büyük tekil ETF çıkışı kaydedildi. Bunu, sırasıyla Grayscale’in GBTC ürünü, Bitwise’ın BITB fonu ve Ark/21Shares’in ARKB ürünü izledi; bu üç fondan toplam 169,26 milyon dolarlık net çıkış gerçekleşti. Grayscale’in diğer Bitcoin(BTC) ürünü ve VanEck’in HODL fonunda da sırasıyla 5,45 milyon dolar ve 10,28 milyon dolar civarında sermaye kaybı gözlendi.

Buna karşılık, Fidelity’nin FBTC ürünü 46,88 milyon dolarlık net girişle ‘tek olumlu istisna’ olarak öne çıktı ve piyasadaki satış baskısına kısmi bir denge sağladı. Invesco BTCO, Valkyrie BRRR, WisdomTree BTCW, Franklin Templeton EZBC ve Hashdex DEFI tarafında ise hafta boyunca kayda değer bir para hareketi olmadı. Son veriler itibarıyla Bitcoin(BTC) spot ETF pazarında kümülatif net giriş 55,93 milyar dolar, toplam yönetilen varlık büyüklüğü ise 84,77 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.

Bu zayıflama sinyalinin yanında, ABD’li dev finans kurumu Morgan Stanley(MS) de ‘en düşük komisyonlu ETF’ iddiasıyla yeni bir Bitcoin(BTC) spot ETF ürünü için harekete geçti. Bloomberg analisti Eric Balchunas(Eric Balchunas)’ın aktardığı bilgilere göre, ‘MSBT’ sembolüyle piyasaya sürülmesi planlanan ürünün yıllık ücret oranı yüzde 0,14 olacak. Bu oran, mevcut en düşük seviye olan Grayscale’in yüzde 0,15’lik komisyonunun dahi altına iniyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) onay verirse MSBT, ‘bir ABD bankası tarafından bizzat listelenen ilk Bitcoin spot ETF’i’ olarak tarihe geçecek. Yaklaşık 1,9 trilyon dolar (yaklaşık 2.871 trilyon won) varlık yöneten Morgan Stanley(MS), böylece hem kurumsal hem de perakende tarafta Bitcoin(BTC) temelli ürün rekabetini yeni bir aşamaya taşıyabilir. *yorum: Ücret yarışının kızışması, uzun vadede yatırımcı için maliyet avantajı yaratırken, ihraççılar arasında marj baskısını artırabilir.*

Ethereum(ETH) cephesinde de tablo parlak değil. Ethereum(ETH) spot ETF’lerinde geçen hafta 206,58 milyon dolar (yaklaşık 3,121 milyar won) net çıkış yaşandı ve böylece art arda ikinci haftada da fonlardan para kaçışı görüldü. Piyasadaki toplam kümülatif net giriş 11,52 milyar dolar seviyesinde kalsa da, toplam yönetilen varlık büyüklüğü 11,33 milyar dolara gerilemiş durumda. Bu veriler, ‘kurumsal talebin’ hem Bitcoin(BTC) hem de Ethereum(ETH) tarafında kısa vadede zayıfladığını gösteriyor.

Bitcoin(BTC) fiyatı, son işlemlerde 66.859 dolar seviyesinde el değiştiriyor. ETF fon akımlarıyla eş zamanlı olarak ‘kısa vadeli oynaklığın’ arttığı gözleniyor. Piyasada, kurumsal sermaye girişlerindeki bu yavaşlamanın ‘yeni bir düşüş trendinin başlangıcı mı yoksa güçlü bir ralli sonrası doğal bir düzeltme mi’ olduğuna dair tartışmalar öne çıkıyor. *yorum: Uzmanlar, kalıcı bir trend dönüşümünden söz edebilmek için hem ETF giriş-çıkış verilerinde hem de spot ve türev piyasalarındaki hacimlerde birkaç haftalık teyit arıyor.*