Bitcoin(BTC) madencileri rekor satışla piyasayı zorluyor: Kârlılık bozulurken baskı artıyor

Bitcoin(BTC) madencilik zorluğu bir miktar gerilese de, borsada işlem gören madencilik şirketlerinin ‘büyük satış’ baskısı piyasayı rahatsız etmeye başladı. Şirketler artan elektrik ve operasyon maliyetlerini karşılayabilmek için ellerindeki Bitcoin’i satıyor. Ancak ‘madencilik maliyeti’nin spot fiyatı geçtiği dönemler sıklaşınca, kârlılıktaki bozulma daha net görünür hale geliyor.

Coinwarz verilerine göre Bitcoin madencilik zorluğu 18’inde (yerel saatle) yaklaşık 135,5T seviyesinde ölçüldü ve son 24 saatte yaklaşık %1,1 geriledi. Buna rağmen bir sonraki ayarlama döneminde zorluğun yeniden yükseleceği tahmin ediliyor. Coinwarz’a göre bir sonraki zorluk ayarlaması 1 Mayıs 2026’da gerçekleşecek ve zorluk seviyesinin 135,59T’den 137,43T’ye çıkması bekleniyor.

Madencilik zorluğu, Bitcoin ağında yeni blok üretmenin ‘ne kadar zor’ olduğunu gösteren teknik bir gösterge. Zorluk yükseldikçe aynı miktarda Bitcoin üretmek için daha fazla hesaplama gücü ve elektrik gerekiyor. Son dönemde ‘yarılanma’ sonrası azalan blok ödülleri, artan enerji maliyetleri, uzun süren *ayı piyasası* etkisi ve ‘jeopolitik riskler’in çakışması madencilik sektöründeki baskıyı iyice artırmış durumda.

Bu koşullar altında, borsada işlem gören büyük madencilik şirketleri 2026 yılının ilk çeyreğinde şimdiye kadarki en agresif BTC satışlarından birini gerçekleştirdi. The Energy Mag’e göre Marathon Digital(MARA), CleanSpark(CLSK), Riot Platforms(RIOT), Cango, Core Scientific(CORZ) ve Bitdeer gibi oyuncular 2026’nın ilk çeyreğinde tek başına 32.000 BTC’den fazla satış yaptı. Bu rakam, 2025 yılı boyunca yapılan toplam satış miktarını bile geride bırakıyor.

Satışların büyüklüğü, Terra(LUNA) çöküşünün yaşandığı 2022 yılının ikinci çeyreğinde görülen yaklaşık 20.000 BTC’lik satış dalgasını da aşıyor. Madencilik şirketlerinin operasyon giderlerini karşılamak için düzenli aralıklarla Bitcoin satması normal kabul ediliyor. Ancak son dönemde ‘madencilik maliyeti’nin spot fiyata çok yaklaşması veya üzerine çıkması ‘zorunlu satış’ baskısını artırıyor ve ‘bekleyip görme’ şansını azaltıyor. *yorum: Bu durum, özellikle borç yükü yüksek ve enerji verimliliği düşük şirketleri daha kırılgan hale getiriyor.*

Varlık yönetim şirketi CoinShares, Q1 2026 madencilik raporunda mevcut piyasa koşullarında Bitcoin madencilerinin en az %20’sinin kârlı çalışamadığını hesapladı. CoinShares, 2025 yılının dördüncü çeyreğini, 2024 Nisan’daki yarılanmadan bu yana ‘en zorlu dönem’ olarak tanımladı. Rapora göre 2025 Ekim’inde yaşanan sert fiyat düşüşü ve aynı dönemde yükselen madencilik zorluğu, sektörün kârlılığını ciddi biçimde baskıladı.

Sonuç olarak, Bitcoin madencilik zorluğundaki son düşüş ‘geçici bir nefes alma’ olarak okunabilir; ancak sektör üzerindeki ‘yapısal baskıların’ ortadan kalktığını söylemek zor. Zorluğun yeniden yükselebileceği öngörüleriyle birlikte düşünüldüğünde, önümüzdeki dönemde madencilik şirketlerinin Bitcoin(BTC) satışlarını sürdürmesi ve ‘kârlılığı koruma’ odaklı hamlelerini artırması bekleniyor. Bu da piyasa üzerinde orta vadede ek ‘satış baskısı’ yaratabilir.