Figure(FIGR), blokzincirle Fannie Mae ve Freddie Mac’e meydan okuyor: Konut kredisi maliyeti 11.000$’dan 1.000$’a inebilir

Blokzincir tabanlı kredi şirketi Figure Technology Solutions(FIGR), ABD’de konut kredisi piyasasının omurgasını oluşturan *Fannie Mae* ve *Freddie Mac*’e doğrudan rakip olmaya hazırlanıyor. ‘blokzincir tabanlı maliyet düşüşü’ ve ‘işlem hızındaki radikal fark’ üzerine kurulu bu hamlenin, ABD *konut finansmanı* yapısını kökten etkileyebileceği değerlendiriliyor.

Figure Technology Solutions, SoFi eski CEO’su Mike Cagney’nin(Mike Cagney) yönettiği bir blokzincir girişimi. Şirket, Miami’de düzenlenen Consensus etkinliğinde *1. derece ipotekli konut kredisi (first-lien mortgage)* pazarına gireceğini açıkladı. Cagney, şirketin platformu üzerinden bir konut kredisi açmanın maliyetinin yaklaşık 1.000 dolar seviyesinde olduğunu, geleneksel olarak Fannie Mae ve Freddie Mac üzerinden işleyen yapıdaysa bu maliyetin yaklaşık 11.000 dolara kadar çıktığını belirterek, aradaki farkı ‘kelime’olağanüstü’ kelime’ şeklinde nitelendirdi.

Figure, şu anda 2. derece ipotekli konut kredisi yani *HELOC* (konut özkaynak teminatlı kredi) alanında 308 kredi kurumu ile birlikte çalışıyor. Cagney’in aktardığına göre 1. derece konut kredisi pazarı, mevcut HELOC pazarından yaklaşık 25 kat daha büyük ve şirketin ‘kelime’bir sonraki büyüme motoru’ kelime’ olarak konumlanıyor. Figure, özellikle 300.000 dolar ve altındaki kredi tutarlarını hedefliyor; çünkü bu bantta *devlet destekli kurumlar (GSE)* aracılığıyla sunulan geleneksel modelde ücret yapısı çoğu zaman ekonomik olmuyor.

Hız tarafında da benzer bir fark olduğu iddia ediliyor. Figure, HELOC ürünlerinde başvurunun yaklaşık 5 dakika içinde onaylanabildiğini ve kredinin 3 gün içinde kullandırılabildiğini açıklıyor. Sektörde işlemlerin genellikle 30–45 gün sürdüğü göz önüne alındığında bu tablo ‘kelime’keskin bir süre avantajı’ kelime’ olarak öne çıkıyor. Şirket, kredi oluşturma ve devretme sürecinde, krediyi satın alacak kurumu baştan güvence altına alan bir yapı kurarak Fannie Mae ve Freddie Mac’in üstlendiği bazı fonksiyonları blokzincir üzerinde yeniden tasarlamayı hedefliyor.

Figure, HELOC ürünlerinin tokenleştirilmesiyle oluşan varlıkların, yaklaşık altı hafta önce *Dogecoin(DOGE)*’i geride bırakarak halka açık blokzincirler arasında piyasa değeri açısından 9’uncu sıraya yükseldiğini öne sürüyor. Ancak bu iddia, özellikle *gerçekten ne kadar varlık on-chain?* sorusu üzerinden tartışma yaratmış durumda. DeFiLlama kurucusu 0xngmi, Figure’ın dile getirdiği yaklaşık 12 milyar dolarlık tokenize edilmiş gerçek dünya varlığının blokzincir üzerinde ‘yorum’fiilen bu büyüklükte görünmediğini yorum’ savunuyor. Onun aktardığı verilere göre, Figure ile ilişkili zincirlerde yaklaşık 5 milyon dolar değerinde Bitcoin(BTC), 4 milyon dolar civarında Ethereum(ETH) ve yaklaşık 20 milyon dolarlık sabit kripto para (stablecoin) izlenebiliyor. DeFiLlama, Figure ekosistemindeki toplam kilitli değeri (TVL) ise yaklaşık 140 milyon dolar olarak hesaplıyor.

Tüm bu tartışmalar sürerken, şirketin *kârlılık profili* belirgin şekilde değişiyor. Figure, bilançoya dayalı kredi modelinden, daha çok aracılık ve eşleştirmeye (marketplace) dayalı bir yapıya geçerek 2025 için öngördüğü düzeltilmiş *EBITDA marjını* yüzde 30’dan yüzde 55’e çıkarmış durumda. Cagney, önümüzdeki 1–2 yıl içinde bu marjın yüzde 80–85 bandına kadar yükselebileceğini iddia ediyor. Gelir tarafında da yukarı yönlü bir tablo paylaşılıyor: Şirketin cirosu 2024’te 339 milyon dolardan 2025’te 510 milyon dolara çıkarken, 2026 yılı için 650–680 milyon dolar aralığı öngörülüyor. Bu yıl mart ayında aylık yeni kredi hacmi ilk kez 1 milyar dolar barajını aşarak önemli bir psikolojik eşiğe de işaret etti.

Şirket, *DeFi* tarafını güçlendirmek için Consensys’in popüler cüzdanı MetaMask ile de iş birliği görüşmeleri yürütüyor. Planlanan entegrasyon kapsamında, zincir üzerindeki teminatlara dayalı kredi protokolü *Democratized Prime*’ın MetaMask ekosistemine entegre edilmesi ve böylece konut ile taşıt kredisi gibi teminatlı ürünlerin adım adım DeFi alanına taşınması amaçlanıyor. Bununla birlikte Figure, blokzincir tabanlı hisse alım-satım platformu *Open* üzerinde ikinci listelemeyi de gerçekleştirdi. İlk listelemede kendi hissesi Figure(FIGR) ile birlikte yaklaşık 150 milyon dolarlık ikincil halka arz yapılmıştı.

‘kelime’Blokzincir ve tokenize gerçek dünya varlıkları (RWA)’ kelime’ artık ABD konut kredisi gibi son derece regüle ve geleneksel alanlara kadar uzanmış durumda. Figure, maliyet ve hız avantajını sürdürülebilir şekilde kanıtlayabilirse, bu hamle yalnızca yeni bir iş kolu açmakla kalmayıp, ABD’de *konut finansmanının* nasıl yapılandırıldığına dair temel kuralları da yeniden yazabilecek bir kırılma noktası yaratabilir.