Coinbase(COIN) 1. Çeyrekte 394 Milyon Dolar Zarar Açıkladı: Bitcoin(BTC) Düşüşü İşlem Gelirini Vurdu

Coinbase 1. çeyrekte zarara döndü…Kripto varlık çöküşü ‘işlem geliri’ni vurdu

Coinbase(COIN), 1 yıl aradan sonra yeniden zarara geçti. Kripto varlık fiyatlarındaki düşüş ve hacimlerdeki gerileme birleşince şirketin 2026 1. çeyrek net zararı 394 milyon dolar oldu ve hem ‘gelir’ hem de ‘hisse başına kâr’ tarafında Wall Street beklentilerinin altında kaldı.

7’sinde (yerel saatle), Bloomberg’e göre Coinbase’in 1. çeyrek geliri 1,41 milyar dolar olarak açıklandı ve geçen yılın aynı dönemine göre ‘%30,5’ daraldı. Hisse başına GAAP bazlı net zarar 1,49 dolar olurken, piyasanın 0,29 dolar ‘kâr’ beklentisiyle keskin bir tezat oluşturdu. Açıklamanın ardından hisse, saat sonrası işlemlerde yaklaşık %4 geriledi.

En büyük darbe ‘Bitcoin(BTC)’ değer düşüşünden geldi. Coinbase, yatırım amaçlı tuttuğu kripto varlık portföyünde 482 milyon dolar tutarında ‘gerçekleşmemiş değer kaybı’ yazdı. Bunun temel nedeni, 1. çeyrekte Bitcoin(BTC) fiyatının yaklaşık %23 gerilemesi oldu. Bu kalem hariç tutulduğunda şirketin ‘düzeltilmiş net zararı’ 46 milyon dolara kadar iniyor.

Şirketin temel işi olan ‘işlem geliri’ de sert baskı altında kaldı. İşlem gelirleri 755,8 milyon dolar ile bir önceki çeyreğe göre %23 düştü ve piyasa beklentisi olan 805,2 milyon doların gerisinde kaldı. Toplam kripto varlık piyasa değeri ile spot işlem hacimlerinin %20’nin üzerinde küçülmesi, Coinbase’in gelir yapısına doğrudan negatif yansıdı. ‘yorum: İşlem gelirine bağımlı model, piyasa döngülerine açık şekilde kırılgan kalıyor.’

Buna karşın ‘abonelik ve hizmet gelirleri’ görece dayanıklı seyrini sürdürdü. Bu kalemden elde edilen 584 milyon dolar, toplam net gelirin %44’ünü oluşturdu. ‘stablecoin’ gelirleri 305 milyon dolar olurken, Coinbase ürünleri içindeki ortalama USDC bakiyesi tüm zamanların zirvesi olan 19 milyar dolara ulaştı. Ayrıca düzeltilmiş FAVÖK (EBITDA) 303 milyon dolar ile üst üste 13. çeyrekte de pozitif kaldı.

Finans Direktörü Alesia Haas, sonuç sunumunda, görece ‘istikrarlı iş kolları’nın kripto fiyat düşüşünden gelen şoku kısmen dengelediğini anlattı. Ancak ‘faaliyet kâr marjı’ geçen yıl aynı dönemdeki %34,7 seviyesinden -%1,5’e gerileyerek, şirketin kârlılığının piyasa koşullarına ne kadar duyarlı olduğunu ortaya koydu.

Zayıf bilanço ile ‘işten çıkarmalar’ da aynı döneme denk geldi. Coinbase, sonuçlar açıklanmadan hemen önce toplam çalışan sayısının %14’üne karşılık gelen yaklaşık 700 kişiyi işten çıkaracağını duyurdu. Yönetim, bu adımı ‘yapay zeka(AI) odaklı bir operasyon yapısına geçiş’ olarak sunsa da piyasada bu karar, ‘zayıf finansal performans ve maliyet baskısının’ devam ettiğine dair bir sinyal olarak okunuyor.

Şirket, çeyrek sonu itibarıyla 10 milyar doların üzerinde ‘nakit ve nakde eşdeğer varlık’ tuttuğunu bildirerek likidite açısından rahat bir konumda olduğunu vurguladı. Yine de bu bilanço, büyük bir küresel borsa olan Coinbase’in dahi kripto varlık piyasasının genel yönüne sıkı sıkıya bağlı olduğunu hatırlatıyor. Bitcoin(BTC) fiyatı ve spot hacimler toparlanmadıkça, Coinbase’in ‘gelir’ ve ‘kârlılık’ tarafındaki dalgalanmanın bir süre daha yüksek kalması bekleniyor.