ABD Hazine tahvil geri alımı kripto likiditesini artırıyor: Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) için pozitif katalizör mü?

ABD Hazine Bakanlığı’nın 4 milyar dolarlık tahvil geri alımı, kripto piyasasında yeni bir ‘likidite’ tartışmasını başlattı. Piyasaya göre bu adım, finans sistemine ek nakit enjekte ederek ‘riskli varlık’ iştahını artırabilir ve bu da özellikle Bitcoin(BTC) ile Ethereum(ETH) için ‘yukarı yönlü’ bir etken olarak çalışabilir.

7’sinde (yerel saatle), Hazine Bakanlığı 10 yıldan 20 yıla kadar vadeli devlet tahvillerini geri aldı; 8’inde ise kısa vadeli enflasyona endeksli tahvil(TIPS) geri alım programını devreye soktu. Bu iki hamleyle haftalık likidite desteği yaklaşık 6 milyar dolara ulaştı. Bakanlık, işlem hacmi görece düşük ‘off-the-run’ tahvillere odaklanarak piyasadaki fiyat keşfini iyileştirmeyi ve ‘oynaklığı’ azaltmayı hedeflediğini belirtiyor.

Tahvil geri alımları, ödenen nakdin bankalar, kurumsal yatırımcılar ve diğer piyasa oyuncuları üzerinden yeniden finans sistemine yayılması anlamına geliyor. Bu süreç, ‘kısa vadede dolar likiditesini artıran’ bir mekanizma olarak görülüyor. Geçmiş döngülerde benzer likidite artışları, Bitcoin(BTC) ve teknoloji hisseleri gibi ‘riskli varlık’ sınıflarında güçlü rallilerle çakışmıştı ‘yorum’.

Piyasalarda özellikle ‘küresel likidite’ ile Bitcoin(BTC) arasındaki yüksek korelasyon vurgulanıyor. Bazı makro analistler, büyük döngülerde Bitcoin’in ABD likidite göstergeleriyle yaklaşık ‘%80’e varan’ bir paralel hareket gösterdiğini savunuyor. Dolar zayıflığı beklentisi güçlendikçe, arzı sınırlı olan Bitcoin’in ‘değer saklama aracı’ rolünün de daha fazla öne çıktığı ifade ediliyor.

Hazine’nin bu geri alım programı, uzun vadede ‘dolar zayıflığı’ beklentisini besleyebilecek bir dinamik olarak da okunuyor. Bu ise küresel ölçekte fiyatlanan Bitcoin(BTC) için ‘olumlu zemin’ anlamına gelebilir. JP Morgan Chase(JPM) kısa süre önce yayımladığı değerlendirmede, Bitcoin’in altına kıyasla ‘para birimi değer kaybına karşı korunma’ aracı olarak daha sık tercih edilmeye başladığını not etti.

Bu süreç, ‘stabil kripto paralar’ için de kritik. Tether(USDT) ve USD Coin(USDC) gibi başlıca stablecoin’ler, portföylerinde ağırlıklı olarak ABD devlet tahvilleri ve kısa vadeli devlet kâğıtları bulunduruyor. Dolayısıyla tahvil piyasasındaki istikrar arttıkça, stablecoin ekosisteminin ‘güvenilirlik zemini’ de güçlenmiş oluyor.

Tüm bu potansiyel ‘olumlu’ faktörlere rağmen, Bitcoin(BTC) fiyatında tepki anlık olmadı. Bitcoin(BTC) hafta içinde 82.739 dolar seviyesine kadar yükseldikten sonra, kâr satışlarının devreye girmesiyle 80.000 doların altına çekildi. Ancak piyasada hâkim görüş, bu geri çekilmenin ‘yükseliş trendi içindeki sağlıklı bir düzeltme’ olduğu yönünde.

Sonuç olarak, Hazine’nin tahvil geri alım programı yalnızca tahvil piyasasında ‘istikrar arayışı’ olarak değil, kripto tarafında da ‘likidite genişlemesi’ anlamına gelen dolaylı bir ‘pozitif katalizör’ olarak yorumlanıyor. Yine de Bitcoin(BTC) cephesinde kalıcı bir trend dönüşümü için, ‘dolar akışının’ ve genel ‘risk iştahının’ gerçekten iyileşip iyileşmediği belirleyici olacak ‘yorum’.