Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
스트레티지(Strategy)의 ‘USD Reserve’ adlı dolar rezervinin büyük kısmını, daha önce açıkladığı plandan farklı bir şekilde kullandığı ortaya çıktı. Şirket, bu rezervi ‘öncelikli hisse’ yatırımcıları için bir tür ‘güvenlik yastığı’ olarak tanıtmış, temettü ve faiz ödemelerini garanti altına alacağını söylemişti. Ancak son 2 haftada faizsiz dönüştürülebilir tahvil geri ödemeleri için 1,38 milyar dolar harcanınca, kasadaki nakit ciddi biçimde azaldı.
13’ünde (yerel saatle), Cointelegraph’e göre, *스트레티지* geçen yıl Aralık ayında 1,44 milyar dolarlık ‘USD Reserve’ oluşturarak öncelikli hisse temettüleri ve borç faiz ödemelerini destekleyeceğini duyurmuştu. Şirket bu fonu, MSTR hisselerini piyasa fiyatından (ATM) satarak toplamıştı. Üst yönetici Phong Le, o dönemde bu nakdin “şu anki temettü yükümlülükleri için 21 aylık bir süreyi karşıladığını” vurguladı. Yıl sonuna doğru yapılan ek satışlarla birlikte rezerv 2,19 milyar dolara kadar yükseldi ve öncelikli hisse yatırımcıları, en azından belirli bir süre için güçlü bir ‘nakit savunma hattı’ oluştuğunu düşündü.
Ancak 11–25 Mayıs tarihleri arasında tablo tersine döndü. *스트레티지*, 2029 vadeli, ‘%0 kuponlu’ dönüştürülebilir tahvillerden 1,5 milyar dolarlık kısmı geri almak için bu rezervi kullanmaya başladı. Söz konusu tahvillerin faizi yoktu ve MSTR hissesi, 672,40 dolarlık dönüşüm fiyatının oldukça altında seyrettiği için, tahvillerin hisseye dönüşmesi ihtimali zayıf görünüyordu. Buna rağmen şirket, piyasa fiyatının altında bir seviyeden bu tahvilleri geri alırken fiilen 1,38 milyar dolar nakit harcadı ve ‘USD Reserve’ 2,188 milyar dolardan 871,1 milyon dolara gerileyerek yaklaşık ‘%63’ oranında eridi.
Asıl tartışma, bu adımın ilk başta verilen ‘temettü ve faiz desteği’ sözünden uzaklaşmış olması. Şirketin hâlihazırda yıllık 1,7 milyar doları aşan temettü benzeri öncelikli hisse yükümlülüğü bulunuyor. Yılın başında USD Reserve, bu yükümlülükler için 2,5 yılı aşkın bir süreyi karşılayacak seviyedeydi. Şimdi ise elde kalan tutar, yaklaşık ‘6 aylık’ temettü ödemesini ancak karşılayabilecek düzeye inmiş durumda. Finans direktörü Andrew Kang, bu hamleyi “hissedar dostu ve kredi profili açısından olumlu” diye anlatsa da, ham veriler ışığında bakıldığında şirketin ‘savunma kapasitesi’ belirgin şekilde zayıflamış görünüyor.
*스트레티지* yönetimi, nakit rezervini bundan sonra da benzer şekilde yeniden doldurmayı planlıyor. Bu, MSTR adi hisseleri ile STRC öncelikli hisselerinin ek satışlara konu olabileceği anlamına geliyor; yani yeni bir ‘seyrelme’ süreciyle rezervlerin güçlendirilmesi ihtimali öne çıkıyor. MSTR hissesi, son 12 ayda ‘%58’ değer kaybederek 154,20 dolardan kapanmış durumda. Daha önce öncelikli hisse yatırımcıları için ‘güvenlik yastığı’ olarak sunulan ‘USD Reserve’in yeniden hisse satışları ve olası ek seyreltme yoluyla toparlanması halinde, hem mevcut adi hisse sahipleri hem de öncelikli hisse yatırımcıları için ek bir ‘yük’ doğabileceği yönünde ‘yorum’lar yapılıyor.
Yorum 0