Fed’de Kevin Warsh etkisi: Enflasyon yüzde 3,8’e çıkarken Bitcoin(BTC) ve kripto piyasasında ek sıkılaşma baskısı

Kripto para piyasası yeniden ABD para politikasının etkisini daha sert hissetmeye başladı. Kaiko Research’ten Thomas Probst’un değerlendirmesine göre, ABD’de enflasyonun yüzde 3,8’e yükselmesi ve Kevin Warsh’ün Fed başkanlığına gelmesiyle birlikte Bitcoin(BTC) başta olmak üzere büyük dijital varlıklar faiz patikasındaki değişimlere karşı daha hassas hale geldi. Piyasa artık yalnızca faizlerin sabit kalmasını değil, 2026’nın sonları ve 2027’de ek sıkılaşma ihtimalini de fiyatlamaya başladı.

22 Mayıs 2026’da (yerel saatle), TokenPost’ta yer alan Kaiko Research raporuna göre Kevin Warsh, Jerome Powell’ın ardından ABD Merkez Bankası’nın başına geçti. Ancak göreve başladığı dönemde ekonomik tablo oldukça zorluydu. Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gerilim enerji fiyatlarını yukarı taşıdı ve bu baskı kısa sürede tüketici fiyatlarına yansıdı. Sonuç olarak ABD’de enflasyon, Fed’in uzun vadeli yüzde 2 hedefinin oldukça üzerine çıkarak yüzde 3,8 seviyesine ulaştı. İşsizlik oranının yaklaşık yüzde 4,3 düzeyinde kalması da istihdam cephesinde belirgin bir bozulma olmadığını gösterdi. Bu tablo, Fed’in büyümeyi desteklemek için erken faiz indirimine gitmesini zorlaştırdı.

Bu ortam kripto para piyasası üzerinde doğrudan baskı yarattı. Rapora göre 29 Ocak 2026’da Warsh adaylığının açıklanması ve Powell’ın faiz indirimlerine ara verme kararının ardından büyük dijital varlıklarda geniş çaplı düşüş görüldü. Bitcoin(BTC) yüzde 18, Ethereum(ETH) yaklaşık yüzde 27 ve Ripple(XRP) yaklaşık yüzde 21 değer kaybetti. Bu fiyatlamalar, yatırımcıların Warsh döneminde daha ‘şahin’ bir para politikası izlenebileceğini düşündüğünü gösteriyor.

Raporda özellikle Bitcoin(BTC) ile Fed faizleri arasındaki ters yönlü ilişkiye dikkat çekildi. 2021 ile 2025 arasındaki seyre bakıldığında Bitcoin(BTC), genel olarak faizlerle ters yönde hareket etti. Faiz artışları likiditeyi sıkılaştırırken risk iştahını zayıflattı. Buna karşılık faiz indirimi beklentilerinin güçlendiği dönemlerde kripto varlıklar için daha destekleyici bir zemin oluştu. Bu nedenle enflasyonun yeniden hızlandığı mevcut dönem, Bitcoin(BTC) açısından yapısal olarak daha zorlayıcı bir arka plan sunuyor.

Para politikasındaki dönüşümlerin oynaklık üzerindeki etkisi de belirgin oldu. Fed, Mart 2022’de pandemi sonrasında yükselen enflasyona karşı güçlü faiz artırımlarına başladığında Bitcoin(BTC) volatilitesi sert şekilde yükseldi. Ağustos 2024’te ise yaklaşık iki yıl aradan sonra ilk faiz indirimi geldiğinde oynaklık yeniden arttı. Burada asıl belirleyici unsurun faizlerin seviyesi kadar politika yönündeki değişim ve bunun yarattığı belirsizlik olduğu görülüyor.

Türev piyasalardaki veriler de bu baskıyı doğruluyor. Kaiko Research’e göre faiz beklentilerinin karıştığı dönemlerde yatırımcılar önce kaldıraçlı pozisyonlarını küçülttü. 2025 sonundaki Fed toplantısı öncesinde, faizlerin sabit tutulmasıyla ek indirim ihtimalinin aynı anda konuşulduğu süreçte Bitcoin(BTC) sürekli vadeli işlem açık pozisyon büyüklüğü ekim ortasında yaklaşık 23 milyar dolardan aralık başında yaklaşık 16 milyar dolara geriledi. Bu da yüzde 32’lik bir düşüşe işaret etti. Warsh adaylığı öncesi ve sonrasında da benzer bir hareket izlendi ve açık pozisyonlar birkaç gün içinde yaklaşık yüzde 26 azaldı. Bu tablo, piyasa oyuncularının yön arayışından önce korunmaya odaklandığını ortaya koydu.

Önümüzdeki süreçte asıl belirleyici unsur Fed’in nasıl bir adım atacağı olacak. Şimdilik temel senaryo faizlerin sabit kalması yönünde şekilleniyor. Ancak bunun nedeni piyasanın rahatlaması değil; enflasyonun yüksek kalması ve istihdamın henüz sert biçimde bozulmaması. Hatta zaman geçtikçe beklentilerin ‘uzun süre sabit faiz’ çizgisinden ‘ek sıkılaşma ihtimali’ tarafına kaydığı görülüyor. 2026 sonbaharından itibaren piyasada sabit faiz ile faiz artışı beklentileri daha net ayrışabilir. 2027’de ise gerçek bir faiz artırımı senaryosunun daha güçlü biçimde tartışılması mümkün olabilir.

Böyle bir tabloda kripto para piyasasının makro verilere duyarlılığı daha da artabilir. ABD’de açıklanacak enflasyon, istihdam ve büyüme verileri artık yalnızca ekonomik gösterge olarak değil, Bitcoin(BTC) ve genel kripto para piyasasının yönünü etkileyen temel unsurlar olarak izlenecek. Thomas Probst, mevcut dönemi ‘uzun süreli faiz sabiti’ ile ‘artan ek sıkılaşma riski’ arasında bir eşik olarak tanımlıyor. ‘Kripto para piyasası’ yeniden likidite ve faiz beklentileriyle hareket ederken, yatırımcıların iyimserlikten çok politika rotasını ve enflasyon eğilimini izlemesi gerekiyor.