Citigroup(C), özel şirket hisselerini blockchain ile tokenlaştırıyor: Pre-IPO yatırımlara yeni kanal

씨티그룹, blockchain tabanlı ‘tokenlaştırılmış’ yapı ile *özel şirket hisseleri* için yeni bir yatırım kanalı açmaya hazırlanıyor. Banka, halka arz öncesi şirketlerin hisselerini ‘tokenlaştırılmış depo sertifikaları’ şeklinde sunarak, özellikle varlıklı bireyler ve kurumsal yatırımcıların Pre-IPO şirketlere daha kolay erişebilmesini hedefliyor.

13’ünde (yerel saatle), Wall Street Journal’a göre, Citigroup(C) kendi ihraç ettiği tokenlaştırılmış depo sertifikalarını kullanarak *özel şirket hisselerini* temsil eden bir platform geliştiriyor. İlk aşamada yalnızca *yurt dışı yatırımcılara* açılacak bu platformun, ABD’li yatırımcılar için erişimi ise daha sonra değerlendirilecek. Citi Dijital Varlıklar biriminden yönetici Artem Koreniuk, bu hizmeti anlatırken “Apple(AAPL) hisselerinin yanında özel şirket hisselerine de yatırım yapılabilecek” ifadesini kullandı.

Bu hamle, Wall Street tarafında ‘tokenlaştırılmış finans’a geçişin hızlandığını gösteren bir örnek olarak öne çıkıyor. *Tokenlaştırma*, geleneksel varlıkların blockchain üzerinde dijital sertifikalara dönüştürülmesi anlamına geliyor ve bu sayede işlem verimliliği ile şeffaflığın artabileceği değerlendiriliyor. Citigroup(C), özellikle *özel amaçlı yatırım araçları* (SPV) kurmaya gerek kalmadan özel yatırım yapılarını kurgulayabildiğini, bunun da mevcut çözümlere göre daha şeffaf bir alternatif yaratabileceğini savunuyor.

Özel şirket hisselerine ilgi son dönemde ciddi şekilde artmış durumda. Robinhood(HOOD) gibi fintech şirketleri de OpenAI gibi halka açık olmayan şirketlere yönelik tokenlaştırılmış ürünleri gündeme getirmişti. Ancak bu tür ürünler çoğu zaman *doğrudan hisseyi* değil, sadece *ekonomik getiriye dolaylı bir maruziyeti* temsil ediyor. OpenAI ise geçen yıl yaptığı uyarıda, piyasadaki bazı ‘tokenlaştırılmış hisse’ ürünlerinin şirketin gerçek hisselerini ifade etmediğinin altını çizmişti.

Citigroup(C) için altyapı sağlayıcısı, İsviçre Borsası’nı işleten SIX Group’un iştiraki olan SIX Digital Exchange olacak. Banka, platforma katılım için şimdiden bir dizi büyük ölçekli özel şirketle görüşme halinde olduğunu açıkladı. *yorum: Bu, tokenlaştırmanın yalnızca teorik bir kavram olmaktan çıkıp, gerçekten büyük özel şirketlerle test edileceği anlamına geliyor.*

Özel piyasalara yönelik bu artan ilginin arkasında, şirketlerin daha uzun süre *halka arz olmadan* büyüme eğilimi yatıyor. Aralık’ta (yerel saatle) ABD Yatırım Komitesi, PitchBook verilerini aktardığı raporunda, *özel sermaye fonlarının* 5, 10, 15 ve 20 yıllık dönemlerin tamamında S&P500 endeksini geride bıraktığını bildirdi. Kısa vadede endeksin daha güçlü olduğu dönemler görülse de, uzun vadede *özel piyasanın* üstün performans gösterdiği yorumu yapıldı.

ABD Yatırım Komitesi CEO’su Will Denham, bu uzun vadeli performansın 401(k) gibi *emeklilik hesabı* yapıları üzerinden de özel yatırımlara erişimin genişletilmesi gerektiği iddiasını güçlendirdiğini belirtti.

Bu trend, dev halka arz beklentilerini de besliyor. Bloomberg’e göre, Elon Musk(Elon Musk) liderliğindeki roket ve yapay zeka şirketi SpaceX’in halka arzı öncesinde, sadece bireysel yatırımcı talebi 70 milyar doları aştı. SpaceX, borsaya açıldıktan sonra yaklaşık 1,8 trilyon dolarlık bir *piyasa değeri* hedefliyor.

Citigroup’un(C) blockchain tabanlı bu yeni girişimi, *geleneksel finansın* artık özel şirket hisseleri gibi görece kapalı alanlara da blockchain altyapısı üzerinden girmeye çalıştığını gösteren bir işaret olarak öne çıkıyor. Özel varlıklar için iştah büyürken, *tokenlaştırma* gerçek hisseyi temsil eden, daha şeffaf ve erişilebilir bir yatırım kanalı olarak kalıcı bir yer edinirse, uzun vadede *özel piyasaların* bazı alanlarda halka açık piyasalara göre daha cazip hale gelmesi mümkün görünüyor.