SK Hynix kârı yüzde 557 arttı, hisse beklenti baskısıyla sert düştü

SK Hynix(000660), 2026 yılının ikinci çeyreğinde faaliyet kârını yüzde 557,2 artırarak 60 trilyon 542,6 milyar won seviyesine taşımasına rağmen 29’unda gün içi işlemlerde yüzde 20’ye yakın değer kaybetti. Rekor sonuçların piyasa beklentisinin altında kalması, yapay zeka yarı iletkenlerinde değerleme baskısı ve Çin’in DRAM yarışındaki hızlanma endişesi satışları tetikledi.

Şirket, 29’unda açıkladığı ön sonuçlarda 79 trilyon 318,7 milyar won gelir, 60 trilyon 542,6 milyar won faaliyet kârı ve 93 trilyon 922,6 milyar won net kâr bildirdi. Gelir geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 256,8, faaliyet kârı ise yüzde 557,2 arttı. Yapay zeka sunucularına yönelik yüksek performanslı bellek talebi ve fiyat artışları sonuçları yukarı çekti.

Faaliyet kâr marjı yüzde 76’ya çıktı ve önceki çeyreğe göre 4,8 puan yükseldi. Bu oran, TSMC(TSM) tarafından ikinci çeyrekte açıklanan yüzde 60,3’lük faaliyet kâr marjının üzerinde kaldı. İlk yarıda toplam gelir 131 trilyon 895 milyar won, faaliyet kârı ise 98 trilyon 152,9 milyar won oldu. SK Hynix’in yarı yıl geliri ilk kez 100 trilyon won eşiğini aştı.

Net kârın faaliyet kârını belirgin biçimde aşması da piyasanın dikkatini çekti. İkinci çeyrek net kâr marjı yüzde 118’e ulaştı. Diğer faaliyet dışı gelirler altında kaydedilen yatırım varlıklarına ilişkin 63 trilyon 270 milyar wonluk kâr-zarar kalemi bu tabloda etkili oldu. Böylece ana faaliyet kârına yatırım varlığı değerleme etkisi de eklendi.

Asıl sorun yükselen konsensüstü. Finansal veri şirketi Yonhap Infomax’ın derlediği beklentilerde SK Hynix’in ikinci çeyrek faaliyet kârı 63 trilyon 552,6 milyar won olarak öngörülüyordu. Açıklanan rakam bunun yüzde 4,7 altında kaldı. Bazı piyasa tahminleri gelirde 84 trilyon won, faaliyet kârında ise 64 trilyon won seviyesine kadar çıkmıştı.

Hisse tepkisi sert oldu. SK Hynix normal seans öncesi işlemlerde yüzde 7 geriledi, gün içinde bir ara düşüş yüzde 20’ye yaklaştı. Kore saatiyle 14.24’te hisse yüzde 10,65 kayıpla 1 milyon 385 bin won seviyesine indi. Kapanış ise yaklaşık yüzde 9,6 düşüşle 1 milyon 401 bin won civarında gerçekleşti.

Kore Borsası(Korea Exchange) verilerine göre KOSPI gün içinde yüzde 11,14 düşerek 5352,64 seviyesini gördü ve 6000 puanın altına indi. KOSPI ve KOSDAQ’ta iki gün üst üste devre kesici uygulandı. İki piyasada aynı anda iki işlem günü arka arkaya devre kesici uygulanması ilk kez yaşandı. Toplam piyasa değeri 27’sindeki 5958 trilyon 849,8 milyar won seviyesinden 29’unda 5037 trilyon 834,9 milyar won seviyesine indi. İki günde 921 trilyon 14,9 milyar won silindi.

Küresel yarı iletken hisselerinde de zayıflık görüldü. Philadelphia Yarı İletken Endeksi yüzde 4,49 geriledi. Micron Technology(MU) yüzde 8,85, AMD(AMD) yüzde 8,15, Western Digital(WDC) ise yüzde 6,91 düştü. Bilanço öncesinde yarı iletken sektörüne ilişkin belirsizliğin zaten artmış olması, SK Hynix sonuçlarının ardından satış baskısının genişlemesine yol açtı.

Çin kaynaklı rekabet endişesi de baskıyı artırdı. Çinli ChangXin Memory Technologies(CXMT), 27’sindeki ilk işlem gününde yüzde 472 yükseldi. Derin ultraviyole(DUV) litografi ekipmanını kendi bünyesinde geliştirdiğine yönelik haberler de DRAM pazarında Çinli üreticilerin yetişme hızının artabileceği kaygısını güçlendirdi. Buna karşın CXMT’nin halka arz fiyatı üzerinden fiyat/kazanç oranının 80 kata ulaşması, beklentilerin aşırı olabileceği yorumlarını da beraberinde getirdi.

Aracı kurumlar da hedeflerini aşağı çekti. Mirae Asset Securities, 29’unda SK Hynix için hedef fiyatını 4 milyon 200 bin won seviyesinden 2 milyon 800 bin wona indirerek yüzde 33 düşürdü. Kurum, son hisse düzeltmesini şirketin temel gücüne kıyasla sert bulsa da CXMT’nin halka arzını ve sektör genelindeki değer kaybını hesaba kattı. Yatırım görüşünü ise ‘al’ olarak korudu.

SK Hynix, yüksek bant genişlikli bellek(HBM) pazarındaki giriş bariyerlerini öne çıkardı. Şirket, konferans görüşmesinde seri üretim verimi, kalite ve istikrarlı tedarik kapasitesinin rekabet gücünü belirlediğini ifade etti. Mevcut ana ürün HBM3E için CXMT’nin gelecek yıldan sonra tam ölçekli seri üretime geçmesi beklenirken, Güney Koreli üreticiler 6’ncı nesil HBM4 tedariki ve 7’nci nesil HBM4E numune sevkiyatı aşamasına geçti.

Yılın ikinci yarısında HBM4 hacminin artırılması ve 1c nanometre tabanlı genel DRAM sevkiyatları belirleyici olacak. Şirket, ikinci yarı bit büyümesinin ilk yarının üzerinde olacağını öngördü. Ürün karmasındaki iyileşmenin ortalama satış fiyatlarına olumlu yansıyabileceği de belirtildi.

Bu düşüş, zayıf bilançodan çok beklenti ve değerleme arasındaki çatışmayı gösterdi. Faaliyet kârı yüzde 557,2 artsa bile piyasa tahminlerinin altında kalan sonuçların hisse fiyatını sarsabileceği görüldü. Bundan sonra HBM4 sevkiyatları ve yapay zeka altyapı yatırımlarının seyri piyasanın SK Hynix için bir sonraki karar noktası olacak.