KOSPI gün içinde %2 düştü, %1 üstü toparlandı

KOSPI, 4’ünde işlem sırasında %2’den fazla geriledikten sonra %1’in üzerinde artıya geçti. Koo Yun-cheol(Koo Yun-cheol) Ekonomiden Sorumlu Başbakan Yardımcısı ve Maliye-Ekonomi Bakanı, hisse senedi piyasasındaki oynaklığı azaltmak için çaba göstereceklerini belirtirken, tek hisseye dayalı kaldıraçlı ürünlere yönelik düzenlemelerin etkisi piyasada yakından izlenen başlıklardan biri oldu.

BlockBeats(BlockBeats), Bitget(Bitget) verilerine dayanarak KOSPI’nin aynı gün bir ara %2’den fazla düştükten sonra %1’in üzerinde yükseldiğini aktardı. Ancak gün içi hareketlere ilişkin referans saat ve mutlak endeks seviyesi paylaşılmadı. Söz konusu veriler Kore Borsası(KRX) kayıtlarıyla ayrıca doğrulanmadı.

Koo, aynı gün yapılan kabine toplantısında Güney Kore hisse senedi piyasasındaki oynaklığı hafifletmek için çalışacaklarını söyledi. KOSPI daha önce gün içinde %2’lik yükseliş bölgesinden %2’lik düşüş bölgesine sert dönüş yapmış, Samsung Electronics ve SK Hynix de birlikte zayıf seyretmişti.

Bu dalgalanma, tek hisseye dayalı kaldıraçlı ürünlerde oynaklık yönetimi tartışmalarıyla aynı döneme denk geldi. Finansal Hizmetler Komisyonu(Financial Services Commission, FSC), 24 Temmuz’da temel teminat şartının sıkılaştırılmasını planlanandan önce uygulamaya alacağını açıkladı.

31 Temmuz’dan itibaren yurt içi ve yurt dışında listelenen tek hisseye dayalı kaldıraçlı ürünleri yeni almak ya da ek alım yapmak isteyen bireysel genel yatırımcıların en az 3000만원 nakit bulundurması gerekiyor. Önceki uygulamada hisse senedi, ETF ve tahvil gibi ikame menkul kıymetler dahil 1000만원 ve üzeri varlık şartı karşılayabiliyordu.

Tek hisseye dayalı kaldıraçlı ürünler, Samsung Electronics ve SK Hynix gibi belirli hisselerin günlük getirisini yaklaşık iki kat izlemek üzere tasarlanıyor. Dayanak varlık düştüğünde zarar da kaldıraç oranına göre büyüyebiliyor. Oynaklığın yüksek olduğu dönemlerde ise uzun vadeli performans, dayanak hissenin kümülatif getirisiyle farklılaşabiliyor.

FSC, 21 Nisan’da Sermaye Piyasası Kanunu uygulama yönetmeliği değişikliğinin kabinede kabul edilmesiyle, yerli büyük ölçekli kaliteli hisseleri dayanak alan tek hisse kaldıraçlı ETF’lerin piyasaya sunulması için hukuki zeminin oluştuğunu bildirdi. Kurum o dönemde yatırımcıların ürün yapısını ve riskleri anlaması, kayıp taşıma kapasitesi içinde hareket etmesi gerektiğini vurguladı.

Ürünlerin piyasaya çıkmasının ardından para girişi hızlandı. Tek hisseye dayalı 16 kaldıraçlı ürünün piyasa değeri 27 Mayıs’ta 4조4000억원 seviyesindeyken 15 Temmuz’da 11조9000억원 seviyesine yükseldi. İşlem hacmi de aynı dönemde 10조4000억원 seviyesinden 13조원 seviyesine çıktı.

Büyük bellek yarı iletken şirketlerinin günlük getiri oynaklığının yıllıklandırılmış seviyesi, 26 Mayıs-10 Temmuz döneminde SK Hynix için %113, Samsung Electronics için %96 olarak hesaplandı. Kaldıraçlı işlemlerin yarı iletken büyük hisselerinde yoğunlaşmasının yalnızca tekil hisseleri değil KOSPI’nin dalgalanma aralığını da etkileyebileceği yönündeki endişeler bu zeminde güçlendi.

Kore Sermaye Piyasası Enstitüsü(Korea Capital Market Institute, KCMI), 14 Temmuz tarihli raporunda tek hisseye dayalı kaldıraçlı ve ters yönde 2 kat ETF’lerin 27 Mayıs’ta piyasaya çıkmasının ardından bireysel yatırımcı fonlarının hızla aktığını değerlendirdi. 19 Haziran’a kadar bireysel yatırımcıların kümülatif net alımı kaldıraçlı ETF’lerde yaklaşık 8조2000억원, ters ETF’lerde ise yaklaşık 3000억원 olarak kaydedildi.

Enstitü, kaldıraçlı ve ters ETF’lerin hedef çarpanı korumak için tekrarladığı yeniden dengeleme işlemlerinin yapısal olarak piyasa oynaklığını artırabileceğini belirtti. Yükseliş dönemlerinde ek alım, düşüş dönemlerinde ek satış yapılmasını gerektiren yapı, dayanak varlığın hareketini büyütebiliyor.

Lee Chan-jin(Lee Chan-jin) Finansal Denetim Servisi(Financial Supervisory Service, FSS) Başkanı, 22 Haziran’daki basın toplantısında Samsung Electronics ve SK Hynix’i dayanak alan tek hisse kaldıraçlı ETF işlemlerinin aşırı ısındığını ve devir hızının da son derece yüksek olduğunu söyledi. Lee, “Oyuncuların anlamlı bir kâr elde edemediği, yalnızca yönetim ve işletim taraflarının gelir sağladığı bir durumdan endişe duyuyoruz” dedi. Bu değerlendirme, ürünlerin piyasa erişimini genişletirken yatırımcı riski tarafında baskı yarattığına işaret etti.

Yatırım seçeneklerinin genişlediği yönünde değerlendirmeler de bulunuyor. Buna karşın finansal otoriteler aşırı ısınma riskine daha fazla ağırlık veriyor. Yetkililer △yeni listelemelerin durdurulması △reklam yasağı △3000만원 nakit temel teminat şartı △fiyat sapması yönetiminin güçlendirilmesi adımlarını gündemde tutuyor.

Bu başlığın kripto para fiyatlarıyla doğrudan bağlantısı sınırlı. Ancak Bitget gibi geleneksel finans endeksleri ve hisse türevi ürünlerine erişim sunan küresel işlem platformlarında, Güney Kore hisse piyasasındaki oynaklık da kullanıcıların işlem riskiyle temas ediyor.

Sıkılaştırılmış temel teminat şartı 31 Temmuz’dan bu yana uygulanıyor. Düzenleme öncesinde 13조원 seviyesine kadar çıkan işlem hacmi ve bireysel alım büyüklüğünün sonrasında nasıl değişeceği, politika etkisini değerlendirmek için temel ölçütlerden biri olacak.

Doğrulama kaynakları: BlockBeats, Finansal Hizmetler Komisyonu 24 Temmuz basın açıklaması, Finansal Hizmetler Komisyonu 26 Mayıs basın açıklaması.