İntesa Sanpaolo, Bitcoin(BTC) ETF’lerinden Çekilip Ethereum(ETH) ve SpaceX ile Kripto Stratejisini Yeniden Şekillendiriyor

İtalya’nın büyük bankalarından ‘İntesa Sanpaolo (ISP)’, Bitcoin(BTC) fiyatındaki düşüşe paralel olarak Bitcoin ETF pozisyonlarını sert şekilde azaltırken, aynı dönemde Ethereum(ETH) yatırımlarını artırarak portföyünü yeniden dengeliyor.

İntesa Sanpaolo, 2’nci çeyrek itibarıyla BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust(IBIT) ETF’ine olan yatırımını 94% oranında azalttı. 30’unda (yerel saatle) elde tuttukları IBIT payı 40.723 adede gerileyerek yaklaşık 1,36 milyon dolar seviyesine indi. Bu rakam, 3 ay önceki 646.809 adetlik pozisyondan keskin bir düşüş anlamına geliyor. Banka aynı dönemde Bitcoin üzerine yazılmış ‘kol opsiyonlarını’ da neredeyse tamamen kapattı; ‘kol opsiyonu’ belirli bir fiyattan varlık alma hakkı tanıyan türev ürün olarak biliniyor. Buna karşılık, ‘put opsiyonu’ pozisyonlarını artırarak düşüşe karşı korunma ve satış odaklı bir stratejiye yöneldi. ‘Yorum’ Bu hamle, Bitcoin’deki aşağı yönlü risklere karşı daha defansif bir duruşa geçiş olarak görülebilir. ‘yorum’

Bu strateji değişimi, Bitcoin(BTC) fiyatının çeyrek boyunca yaklaşık 14% gerilemesiyle aynı döneme denk geldi. Önceki iki çeyrekte de fiyat 20%’nin üzerinde düşüş yaşamıştı. Piyasanın geneline bakıldığında da fon çıkışları dikkat çekiyor. Veri platformu SoSoValue’nun verilerine göre, 2’nci çeyrek boyunca ABD spot Bitcoin ETF’lerinden toplamda yaklaşık 4,89 milyar dolar net çıkış gerçekleşti. Bunun 2,95 milyar dolarlık kısmı tek başına IBIT’ten yaşandı. ‘kelime’Bitcoin ETF’lerinden çıkan kurumsal para’kelime’ bu dönemde piyasa baskısını artıran başlıca unsurlar arasında yer aldı.

Ethereum(ETH) tarafında ise tablo tersine döndü. İntesa Sanpaolo, BlackRock’ın iShares Ethereum Staking Trust(ETHB) ürünündeki pozisyonunu yaklaşık üç kat artırarak 349.600 adede yükseltti. Bu yatırımın toplam büyüklüğü 7,1 milyon dolar civarında. Dikkat çekici nokta, bu artışın Ethereum fiyatının aynı dönemde yaklaşık 25% düşmesine rağmen gerçekleşmesi. ‘kelime’Uzun vadeli büyüme potansiyeli’kelime’ dikkate alındığında, bankanın Ethereum ve staking odaklı ürünlere daha ‘stratejik’ bir bahis yaptığı değerlendiriliyor.

Banka, kripto paralara dolaylı maruziyet sağlayan hisse senedi tarafında da portföyünü yeniden şekillendirdi. Kripto saklama ve altyapı şirketi BitGo Holdings(BTGO) pozisyonu yaklaşık iki katına çıkarılarak 323.000 adede yükseltildi. Buna karşılık, kripto borsası Coinbase(COIN) hisseleri 32%, stabil kripto para USDC’nin arkasındaki şirket Circle(CRCL) hisseleri 10%, perakende odaklı aracı kurum Robinhood(HOOD) pozisyonu ise 43% küçültüldü. Bu hamleler, ‘kelime’iş modeli ve gelir çeşitliliği’kelime’ daha güçlü görülen oyunculara doğru kademeli bir kayışı işaret ediyor.

En çarpıcı adım ise uzay teknolojileri şirketi SpaceX(SPCX) tarafında geldi. Banka, SpaceX’te 5,66 milyon adet hisseyi portföyüne ekleyerek yaklaşık 966,42 milyon dolarlık bir pozisyon oluşturdu. Böylece SpaceX, bankanın en büyük tekil varlığı haline geldi. SpaceX’in bilançosunda halihazırda 18.712 adet Bitcoin(BTC) bulunduğu, bunun da yaklaşık 1,18 milyar dolar değere karşılık geldiği belirtiliyor. Bu durum, İntesa Sanpaolo’nun doğrudan Bitcoin ETF’lerinden çekilirken, ‘dolaylı Bitcoin maruziyeti’ sunan teknoloji ve altyapı şirketleri üzerinden kripto piyasasına bağını koruduğunu gösteriyor. Öte yandan Tesla(TSLA) hisseleri 92% oranında azaltılarak portföydeki ağırlığı ciddi şekilde düşürüldü.

İntesa Sanpaolo’nun kripto serüveni aslında görece yeni. Banka, 2025 Ocak’ta yaklaşık 1 milyon euro harcayarak doğrudan 11 adet Bitcoin(BTC) satın almış ve böylece ilk kez kripto piyasasına giriş yapmıştı. CEO Carlo Messina(Carlo Messina) o dönemde bu alımı ‘deneysel yatırım’ olarak tanımlamıştı. ‘yorum’ Bugün gelinen noktada ise bu deneysel yaklaşımın, piyasa dalgalanmalarına uyum sağlamayı hedefleyen daha sistematik ve seçici bir stratejiye evrildiği görülüyor. ‘yorum’

Genel resimde, bankanın attığı adımlar sadece bir küçülme değil, ‘kelime’stratejik yeniden konumlanma’kelime’ olarak öne çıkıyor. Bitcoin(BTC) merkezli yapıdan, Ethereum(ETH) ve kripto altyapı şirketleri odaklı daha dengeli bir modele geçiş, birçok kurumun izlediği geniş trendle de uyumlu. Bu eğilim, hem volatilite yönetimini hem de uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip segmentlere sermaye kaydırmayı amaçlayan kurumsal yatırımcı davranışının tipik bir yansıması olarak değerlendiriliyor.