KSTR portföyünde CXMT çıkmadı, vadeli işlemler sentetik

KraneShares'ın Çin STAR Market teknoloji hisselerine yatırım yapan ABD merkezli borsa yatırım fonu (ETF) KSTR, 4'ünde (yerel saatle) açıklanan portföyünde ChangXin Memory Technologies (CXMT, kod: 688825) hissesine yer vermedi. Kripto piyasalarında işlem gören CXMT vadeli sözleşmeleri de hisseyi doğrudan elde tutmaktan farklı, fiyata bağlı sentetik bir türev ürünü olarak öne çıkıyor.

KraneShares, KSTR'yi New York Menkul Kıymetler Borsası Arca'da işlem gören "KraneShares China Technology & Semiconductor STAR 50 Index ETF" olarak tanıtıyor. Fonun temel aldığı endeks, Şanghay Menkul Kıymetler Borsası'nın STAR 50 Endeksi. 4'ünde (yerel saatle) yayımlanan portföy listesinde CXMT'nin 688825 kodlu hissesine rastlanmadı. KSTR'nin CXMT'yi doğrudan elinde bulunduran tek ABD borsa fonu olduğu yönündeki iddia, güncel portföy açıklamasıyla doğrulanmıyor.

KSTR'nin Çin anakara A hisselerine erişim sağlayan bir yapısı bulunuyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan ilk izahnamede, A hisselerine doğrudan yatırımın Stock Connect, Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı (QFII) ya da Yuan Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı (RQFII) programları üzerinden yapılabildiği belirtiliyor. Alt fon yöneticisi Bosera Asset Management'in RQFII lisansı ve A hisse yatırım kotası aldığı bilgisi de izahnamede yer alıyor.

KSTR 26 Ocak 2021'de kuruldu ve toplam gider oranı yüzde 0,89 olarak belirlendi. Fonun 4'ü itibarıyla net varlık büyüklüğü 362.111.204 dolar (yaklaşık 362,1 milyon dolar) olarak açıklandı. Fon, Çin STAR Market teknoloji ve yarı iletken hisselerinden oluşan bir sepete yatırım yapabiliyor; ancak A hisse erişim yapısının bulunması, tek tek hisselerin fiilen portföye alındığı anlamına gelmiyor.

CXMT, 27 Temmuz'da Şanghay Menkul Kıymetler Borsası STAR Market'te işlem görmeye başladı. Halka arz fiyatı hisse başına 8,66 yuan olarak belirlenirken, fiilen toplanan tutar 57,92 milyar yuana ulaştı. Çin resmi haber ajansı Xinhua, ilk işlem gününü 49 yuandan kapatan hissenin halka arz fiyatına göre yüzde 465,82 yükseldiğini ve günlük işlem hacminin 140 milyar yuanı aştığını bildirdi. Kapanış itibarıyla piyasa değeri 3,2 trilyon yuanın üzerine çıktı.

Bu gelişme, TokenPost'un daha önce aktardığı CXMT'nin halka arzı ve Çin A hisse yarı iletken sektörüne yönelen fon akışı haberiyle bağlantılı. Ancak KSTR'nin endeks takibi ile CXMT'nin STAR Market'e kotasyonu birbirinden bağımsız gelişmeler; hissenin fiilen portföye alınıp alınmadığı, fon yöneticisinin günlük portföy açıklamaları ya da endeks dahil etme duyurularıyla teyit edilmeli.

Kripto piyasasında ise Trade.xyz, Hyperliquid(HYPE) ekosisteminde CXMT için halka arz öncesi (pre-IPO) vadeli işlem piyasası açtı. Bu ürün, CXMT hissesi ya da halka arz tahsisatı sağlamıyor; temettü veya oy hakkı da bulunmuyor. Belirli bir fiyatı referans alarak kâr-zarar hesaplayan sentetik bir türev niteliğinde ve Çin hisselerini doğrudan elde tutmaktan farklı bir yapı sunuyor.

ABD Savunma Bakanlığı, 10 Haziran'da Federal Sicil'de yayımlanan duyuruda CXMT'yi "Çin askeri şirketi (Chinese military company)" listesine dahil etti. Bu sınıflandırma tek başına tüm özel yatırımları yasaklamıyor; ancak ABD'li yatırımcıların ve fon yöneticilerinin Çin yarı iletken hisselerini portföye alıp almayacağını değerlendirirken dikkate aldığı bir politika koşulu olarak duruyor.

KSTR'nin CXMT'yi portföyüne alıp almayacağı, KraneShares'ın sonraki günlük portföy dosyalarından ya da STAR 50 Endeksi'ne dahil edilme duyurularından takip edilebilir.