Yen Müdahalesine Rağmen Carry Endeksinde Sadece Yüzde 1 Düşüş

ABD ve Japonya'nın ortak yen alım müdahalesinin ardından gelişen piyasa 'carry trade' endeksi yalnızca yüzde 1 civarında geriledi. Fonlama para biriminin yenden euro ve İsviçre frangına yayılması, kur şokunun riskli varlıklarda zorunlu satışlara dönüşme ihtimalini zayıflattığı değerlendiriliyor.

Crypto Briefing'in 5 Ağustos'ta (yerel saatle) aktardığına göre, ABD ve Japonya'nın ortak müdahalesinin ardından Bloomberg Gelişen Piyasalar (EM) FX Carry Risk Primi Endeksi yaklaşık yüzde 1 düştü. Aynı endeks, yenin sert yükseldiği 2024 yılının Ağustos ayında yaklaşık yüzde 4 gerilemişti. Rakamlar Bloomberg terminal verilerine dayandırılıyor.

'Carry trade', faizi düşük bir para biriminden borçlanıp getirisi daha yüksek para birimlerine, tahvillere veya riskli varlıklara yatırım yapma stratejisi olarak biliniyor. Japonya'da faizlerin düşük seyrettiği ve yenin zayıf kaldığı dönemlerde yen başlıca fonlama para birimi olarak kullanılıyordu. Son dönemde ise euro ve İsviçre frangının da devreye girmesiyle tek bir para birimindeki ani harekete duyulan hassasiyetin azaldığı belirtiliyor.

Japonya Merkez Bankası (BOJ), 17 Haziran'dan bu yana tamamlayıcı mevduat hesabı faizini yüzde 1,0 seviyesinde tutuyor. Teminatsız gecelik faizin de yüzde 1,0 civarında seyretmesini hedeflediğini duyurdu.

2024 yılının Ağustos ayında yenin değer kazanması ve yen carry pozisyonlarının tasfiyesi, riskli varlıklardaki satışlarla çakışmıştı. Coindesk'in aktardığına göre Bitcoin(BTC) o dönem, 5 Ağustos'ta yen bazında yüzde 15 değer kaybetmişti. VanEck ise aynı ay içinde Bitcoin'in yüzde 11, Ethereum(ETH)'un yüzde 24 ve Solana(SOL)'nın yüzde 21 gerilediğini hesapladı.

Bu kez piyasanın tepkisine dair yorumlar birbirinden ayrışıyor. Business Insider'ın haberine göre Goldman Sachs, StoneX ve Macquarie gibi piyasa katılımcıları, ABD-Japonya ortak müdahalesinin sıra dışı niteliğine ve carry trade tasfiye riskine dikkat çekti. Buna karşılık Crypto Briefing, fonlama para biriminin çeşitlenmesinin gelişen piyasa varlıklarındaki ani tasfiye baskısını azalttığı yorumunu getiriyor.

Bitcoin ve Ethereum, geleneksel finans piyasalarında kaldıraç azaltma dönemlerinde nakde çevrilmesi kolay riskli varlıklar olarak birlikte satışa konu olabiliyor. Ancak ABD-Japonya ortak müdahalesinin ardından da Bitcoin sınırlı bir hareket izledi ve bu kez gelişen piyasa carry endeksindeki düşüş de 2024'e kıyasla daha sınırlı kaldı.

TokenPost daha önce, Scott Bessent(Scott Bessent) ABD Hazine Bakanı'na ait bir notta 5-10 milyar dolarlık yen alımına işaret eden bir ifade tespit edildiğini aktarmıştı. Ancak bu müdahalenin tam büyüklüğü ve taraflar arasındaki pay dağılımı henüz resmi verilerle doğrulanmadı.

Japonya Maliye Bakanlığı, döviz piyasası müdahale tutarlarını aylık, ayrıntılarını ise üç aylık dönemler halinde açıklıyor. 30 Temmuz-26 Ağustos dönemine ait aylık veriler 28 Ağustos'ta yayımlanacak.