3.588 BTC satan Strategy’de net alım stratejisi sınanıyor

Strategy(MSTR), STRC imtiyazlı hisse senedi temettüsünü ödemek ve dolar rezervini güçlendirmek için 3.588 Bitcoin(BTC) sattı. Şirket, bir kısım bitcoin'i nakde çevirse de genel tabloda net alıcı konumunu koruma yönündeki sermaye yönetimi stratejisini yineledi.

Strategy'nin 6 Temmuz'da (yerel saatle) ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu 8-K başvurusuna göre, şirket 29-30 Haziran'da 1.363 BTC'yi 80,8 milyon dolara sattı. 1-5 Temmuz döneminde ise 2.225 BTC'yi 135,2 milyon dolar karşılığında elden çıkardı.

Satıştan elde edilen gelir, imtiyazlı hisse temettü ödemeleri ve dolar rezervinin takviyesi için kullanıldı. 5 Temmuz itibarıyla şirketin bitcoin varlığı 843.775 adede, toplam edinim maliyeti ise 63,69 milyar dolara ulaştı. Ortalama edinim maliyeti 75.476 dolar olarak hesaplandı.

Strategy'nin kurucusu ve İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor(Michael Saylor), 9 Mayıs'ta yayınlanan Bonnie Blockchain röportajında STRC temettüsü için bir miktar bitcoin satabileceklerini açıkladı. Saylor, şirketin daha önce kullandığı 'bitcoin satmayız' ifadesinden ziyade doğru tanımın 'bitcoin'in net satıcısı olmamak' olduğunu söyledi. Bu açıklama, bitcoin satışını tamamen dışlamak yerine toplam alımın satıştan fazla olup olmadığını ölçüt almayı işaret ediyor.

STRC, Strategy'nin ihraç ettiği değişken faizli sürekli imtiyazlı hisse senedi. Şirket, STRC başta olmak üzere 'dijital kredi' menkul kıymetleri aracılığıyla fon topluyor ve bu kaynağı bitcoin alımı ile temettü ve faiz ödemelerinde kullanıyor.

Strategy, 5 Şubat'ta açıkladığı 2025 yılı dördüncü çeyrek sonuçlarında STRC'nin toplam nominal büyüklüğünün 3,4 milyar dolara ulaştığını duyurdu. O dönem temettü oranı yüzde 11,25 seviyesindeydi; imtiyazlı hisse temettüsü ve borç faizini desteklemek için ayrılan dolar rezervi ise 2,25 milyar dolardı.

The Block, 5 Mayıs'ta Strategy'nin birinci çeyrek bilanço görüşmesinde Saylor'ın yaptığı açıklamaları aktardı. Saylor, mevcut bitcoin varlığıyla STRC temettü yükümlülüğünün karşılanabilmesi için bitcoin fiyatının yıllık yüzde 2,3 artması gerektiğini belirtti. STRC'nin piyasaya sürülmesinden bu yana topladığı toplam tutarın 8,5 milyar dolara ulaştığını da sözlerine ekledi.

Strategy, 29 Haziran'da 'Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi'ni duyurarak bu yaklaşımı resmi sermaye yönetimi sistemine dönüştürdü. Çerçeve; △dolar rezervi politikası △STRC temettü politikası △dijital kredi menkul kıymetleri geri alım programı △MSTR adi hisse geri alım programı △bitcoin nakde çevirme programını kapsıyor.

28 Haziran itibarıyla dolar rezervi yaklaşık 2,55 milyar dolar olarak kaydedildi. Şirket bu tutarın imtiyazlı hisse temettüsü ve borç faizi giderlerinin yaklaşık 17,4 aylık kısmını karşıladığını açıkladı.

STRC temettü oranı, 1 Temmuz sonrası başlayan yarı aylık temettü dönemlerinden itibaren yıllık yüzde 12,00'ye yükseltildi. Strategy, STRC'nin uzun vadede 100 dolarlık nominal değere yakın 99-100 dolar aralığında işlem görmesini hedeflediğini belirtti.

Ancak şirket, STRC'nin hedeflenen aralıkta işlem göreceğine dair bir garanti vermedi. Temettü ödemesi de yönetim kurulu veya yetkilendirilmiş bir komitenin onayına bağlı. TokenPost daha sonra STRC temettü oranının yıllık yüzde 12'de sabit kaldığı süreci ve STRC fiyatının toparlanması ile geri alım politikasına yönelik değerlendirmeleri okuyucularına aktarmıştı.

Piyasadaki değerlendirmeler ayrıştı. Euro Pacific Capital Baş Ekonomisti Peter Schiff(Peter Schiff), Saylor'ın tutum değişikliğine dikkat çekerek STRC yapısını eleştirdi. Buna karşın JAN3 CEO'su Samson Mow(Samson Mow), imtiyazlı ve adi hisse geri alım yapısını 'yapısal' olarak nitelendirdi.

Strategy'nin bitcoin stratejisi, salt alımdan temettü, rezerv ve varlık satışını bir arada yürüten bir sermaye yönetimi modeline dönüştü. Net alıcı konumunun korunup korunmadığı, önümüzdeki dönemde yapılacak bitcoin alım-satım açıklamaları ve STRC temettü ödemeleriyle netlik kazanacak.