Hedef fiyat sapmasında ilk 5'te Chong Kun Dang ve Celltrion öne çıktı

Chong Kun Dang, Celltrion, SK Bioscience, Alteogen ve PharmaResearch, 10 Ağustos itibarıyla Güney Kore borsasında ilaç ve biyoteknoloji hisseleri arasında hedef fiyatla mevcut fiyat arasındaki farkın (sapma oranı) en yüksek olduğu ilk 5 şirket olarak öne çıktı. Yeni ilaç adaylarındaki gelişmeler, teknoloji ihracatı anlaşmaları ve bilanço iyileşmesine dair beklentiler bu değerlendirmede etkili oldu.

Kore Ekonomi Gazetesi (Korea Economic Daily), 11'inde bu beş hissenin güncel fiyatı, konsensüs hedef fiyatı, sapma oranı ve analist tavsiye dağılımına dayanarak listeyi belirlediğini duyurdu. Ancak yayımlanan haberde şirket bazında güncel fiyat, hedef fiyat ve sapma oranına ilişkin somut rakamlar paylaşılmadı.

Sapma oranı, mevcut hisse fiyatı ile hedef fiyat arasındaki farkı yüzde olarak ifade eden bir gösterge. Hedef fiyat mevcut fiyatın ne kadar üzerindeyse sapma oranı da o kadar büyür; ancak bu durum tek başına hissenin ileride yükseleceği anlamına gelmiyor.

Konsensüs hedef fiyat, çeşitli aracı kurumların belirlediği hedef fiyatların bir araya getirilmesiyle oluşuyor. Aracı kurumlar arasında beklenen bilanço, sektör görünümü ve değerleme yöntemi farklılık gösterebildiği için aynı şirket için verilen hedef fiyatlar da değişebiliyor.

İlaç ve biyoteknoloji şirketlerinde değerlendirmeyi genellikle yeni ilaç geliştirme aşaması, klinik sonuçlar, teknoloji ihracatı anlaşmaları ve ürün onay süreci etkiliyor. Bilanço beklentileri değiştiğinde ya da Ar-Ge takvimi ertelendiğinde, hedef fiyat hesaplamasının dayandığı varsayımlar da değişebiliyor.

Bu listede öne çıkan başlıca gerekçeler arasında yeni ilaç adaylarındaki ilerleme, teknoloji ihracatı ve bilanço iyileşmesi beklentisi yer aldı. Beş şirket aynı sektörde faaliyet gösterse de iş modelleri ve değerlendirme dayanakları farklı olduğu için, yalnızca sapma oranına bakarak şirketler arasında doğrudan kıyaslama yapmak güç.

Hedef fiyat genellikle beklenen kâra fiyat/kazanç oranı gibi çarpanların uygulanmasıyla ya da geliştirilen ilaç adayının değerinin hesaplamaya yansıtılmasıyla belirleniyor. Beklenen bilanço ve başarı olasılığına ilişkin varsayımlar farklılaştığında, aynı verilerden yola çıkılsa da sonuçlar birbirinden uzaklaşabiliyor.

Yayınımız daha önce yarı iletken hisselerini incelerken de aracı kurumların belirlediği hedef fiyatlarla gerçekleşen fiyat arasında büyük farklar görüldüğü örnekleri aktarmıştı. O dönemde de yalnızca hedef fiyat rakamına değil, bu rakamın dayandığı varsayım ve gerekçelere de bakılması gerektiği vurgulanmıştı.

Sapma oranının yüksek olması tek başına ilgili şirketin değerinin altında işlem gördüğü anlamına gelmiyor. Mevcut fiyata bilanço ve iş performansına dair beklentilerin yanı sıra klinik başarısızlık ya da anlaşma gecikmesi gibi belirsizlikler de yansıyabiliyor.

Bu liste, ilaç ve biyoteknoloji hisseleri arasında hedef fiyatla mevcut fiyat arasındaki farkın büyük olduğu şirketleri gösteren bir referans niteliği taşıyor. Yatırımcıların şirket bazında gerçekleşen bilanço sonuçlarını, ilaç adaylarının geliştirme sürecini ve aracı kurumların hedef fiyat hesaplama dayanaklarını birlikte incelemesi gerekiyor.