%56,4 HBM payı: SK Hynix(000660) için 5,5 kat ileriye dönük F/K değerlendirmesi

SK Hynix(000660), ikinci çeyrekte tüm zamanların en yüksek finansal sonuçlarını açıklarken, bu yılın ilk çeyreğinde yüksek bant genişlikli bellek (HBM) pazarındaki payının yüzde 56,4'e ulaştığı ortaya çıktı. ABD merkezli bir yatırım medyası, şirketin HBM'deki rekabet gücünü ve rakiplerine kıyasla daha düşük ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranını olumlu değerlendirdi.

10'unda (yerel saatle), The Motley Fool'a göre, SK Hynix; Micron($MU) ve SanDisk($SNDK) ile karşılaştırılarak yapay zeka (AI) bellek pazarında takip edilmesi gereken şirketler arasında gösterildi. Analizde HBM pazar payı, uzun vadeli tedarik anlaşmaları ve düşük ileriye dönük F/K oranı öne çıkan gerekçeler olarak sıralandı.

SK Hynix, 29 Temmuz'da ikinci çeyrek gelirinin 79 trilyon 318,7 milyar won, faaliyet karının ise 60 trilyon 542,6 milyar won olduğunu açıkladı. Faaliyet kâr marjı yüzde 76'ya ulaşırken, hem gelir hem de faaliyet kârı çeyreklik bazda tarihi zirveyi gördü. Şirket, yapay zeka altyapısına yönelik yatırımların artması ve yüksek katma değerli ürün satışlarının sonuçları yukarı çektiğini belirtti.

Bilanço açıklamasının ardından hisse fiyatı, piyasa beklentilerini karşılamadığı yönündeki değerlendirmelerle birlikte geriledi. Yonhap Infomax'ın derlediği ikinci çeyrek faaliyet kârı tahmini 63 trilyon 552,6 milyar won düzeyindeyken, gerçekleşen rakam bu beklentinin yüzde 4,7 altında kaldı.

Yayınımız, SK Hynix hissesinin bilanço açıklamasının ardından gün içinde yüzde 20'ye yakın gerilediği süreci daha önce haberleştirmişti. O gün saat 14.24 itibarıyla hisse yüzde 10,65 düşüşle 1.385.000 won'dan işlem görürken, kapanış yüzde 9,6 düşüşle yaklaşık 1.401.000 won civarında gerçekleşmişti.

The Motley Fool, söz konusu düzeltmenin şirketin iş gücündeki bir zayıflamadan çok, yükselen piyasa beklentileri ve teknoloji hisselerindeki genel satış baskısını yansıttığını belirtti. Analize göre, şirketin temel göstergeleri ile hisse fiyatı arasında bir makas oluştu.

Değerlendirmenin merkezinde HBM bulunuyor. The Motley Fool, pazar araştırma şirketi IDC verilerine dayanarak SK Hynix'in bu yılın ilk çeyreğinde HBM pazarında yüzde 56,4 pay elde ettiğini aktardı.

HBM, birden fazla DRAM çipini dikey olarak bağlayarak veri işleme hızını ve enerji verimliliğini artıran yüksek performanslı bir bellek türü. Büyük veri kümelerini işleyen yapay zeka hızlandırıcılarında kullanılması nedeniyle, yapay zeka veri merkezi yatırımlarını bellek talebine bağlayan kilit unsurlardan biri olarak öne çıkıyor.

SK Hynix'in yalnızca HBM'de değil, DRAM ve NAND flash alanlarında da rekabet gücü kazandığı belirtildi. The Motley Fool, yapay zeka altyapı yatırımları arttıkça talep yapısının yüksek performanslı bellek etrafında şekillenebileceğini değerlendirdi.

Karşılaştırmada yer alan Micron($MU) ve SanDisk($SNDK) hisseleri de yapay zeka bellek talebine yönelik beklentilerle bu yıl sert şekilde yükseldi. The Motley Fool, Micron hissesinin bu yıl yaklaşık yüzde 212, SanDisk hissesinin ise yüzde 439 değer kazandığını aktardı.

Değerleme tarafında SK Hynix'in ileriye dönük F/K oranı yaklaşık 5,5 kat olarak gösterildi. Bu seviye, SanDisk'in 5,9 kat ve Micron'un yaklaşık 12 kat olan oranlarının altında kalıyor. İleriye dönük F/K, mevcut hisse fiyatının gelecekte beklenen kârla karşılaştırılmasıyla hesaplanan bir gösterge.

Uzun vadeli tedarik anlaşmaları da değerlendirmede öne çıkan bir başka unsur oldu. The Motley Fool, yapay zeka altyapı yatırımlarının sürmesi halinde uzun vadeli sözleşmelerin SK Hynix için talep görünürlüğünü artırabileceğini belirtti.

Morgan Stanley, 6'sında yayımladığı Asya teknoloji hisseleri raporunda, bellek hisselerindeki düzeltmenin en sert evresinin geride kalmış görünebileceğini ve mevcut değerlemelerin geçmişe kıyasla düştüğünü aktardı.

Rapor aynı zamanda ters yönde etkili olabilecek unsurlara da yer verdi. Morgan Stanley, bu yılın dördüncü çeyreğinden itibaren stok ve arzın artmasıyla bellek fiyatlarındaki yükseliş hızının yavaşlayabileceğini, bunun da gelecekteki kâr tahminlerinde ek yukarı yönlü revizyon alanını daraltabileceğini belirtti.

SK Hynix'e yönelik değerlendirme, yüzde 56,4'lük HBM payı ve 5,5 kat ileriye dönük F/K oranına dayanıyor. Ancak dördüncü çeyrekten itibaren beklenen stok ve arz artışı ile bellek fiyat seyri, Morgan Stanley'nin aynı raporda işaret ettiği aşağı yönlü riskler arasında yer alıyor.