SK Hynix(000660) için 40 trilyon won'luk hissedar geri ödemesi ihtimali, hedef fiyat 2,8 milyon won

Mirae Asset Menkul Kıymetler, SK Hynix(000660) hisselerindeki son düşüşün 'aşırı' olduğunu belirterek yaklaşık 40 trilyon won'luk hissedar geri ödemesi ihtimalini gündeme getirdi. Kurum, hedef fiyatı 2,8 milyon won ve 'Al' tavsiyesini korudu.

Mirae Asset Menkul Kıymetler'den analist Kim Young-gun, 12'sinde yayımladığı raporda "mevcut hisse fiyatına göre 12 aylık ileriye dönük piyasa değeri/defter değeri (PBR) ve fiyat/kazanç oranı (PER) çarpanları sırasıyla 1,8 ve 3,5 kata gerileyerek yapay zeka (AI) rüzgarı öncesi seviyeye döndü" dedi. Analiste göre, mevcut operasyonel ortam ve sektör görünümü dikkate alındığında hisse fiyatındaki düzeltme aşırı boyutta gerçekleşti.

SK Hynix hisseleri son dönemde yüksek bant genişlikli bellek (HBM) fiyatları, yatırım harcaması yükü ve hissedar geri ödemesinin zamanlamasına ilişkin endişelerin üst üste binmesiyle sert dalgalanmalar yaşadı. Geçen hafta hisse yüzde 15 değer kaybetti; JPMorgan(JPM) ise bu endişelerin abartılı olduğunu değerlendirdi.

HBM, birden fazla DRAM çipinin dikey olarak istiflenmesiyle büyük veri hacimlerinin hızlı aktarılmasını sağlayan yüksek performanslı bir bellek türü. Yapay zeka hızlandırıcılarının işlem gücü arttıkça bellek işlem hızı ve tedarik kapasitesi giderek daha kritik hale geliyor; bu da HBM'yi yapay zeka altyapı yatırımlarıyla doğrudan ilişkilendiriyor.

Kim, torun şirket Solidigm'in halka arz öncesi yatırım turu (Pre-IPO) ve ABD borsasında listelenme girişimi söylentilerinin de çifte listeleme endişesinden ziyade birleşme-satın alma yatırımlarının geri dönüşü ve sonraki yatırımlar için kaynak genişletme perspektifinden değerlendirilmesi gerektiğini savundu.

Kim, "Solidigm hisselerinin bir kısmının satışı yoluyla fon toplanması halinde ABD içinde yaklaşık 15 milyar dolar (yaklaşık 21,3 trilyon won) tutarında yatırım kapasitesi sağlanabilir" dedi. Won karşılığı, 12'sindeki dolar kuru olan 1 dolar = 1.417 won baz alınarak hesaplandı.

Solidigm, SK Hynix'in NAND iş kolu ile bağlantılı bir torun şirket. Kim, Solidigm'in katı hal sürücüsü (SSD) alanındaki temel teknolojisinin ana şirketin teknolojisine bağımlı olması nedeniyle bazı hisselerin satışının SK Hynix'in şirket değeri üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağını öngördü.

Ancak Solidigm hisse işleminin yapısı ve büyüklüğü, şirketin açıklaması veya kamuyu aydınlatma bildirimi üzerinden netleşecek bir konu. Halka arz öncesi yatırım turu genellikle halka arzdan önce dış yatırımcılardan fon toplama sürecini ifade ediyor ve hisse satışının büyüklüğü ile koşullarına göre mevcut hissedarlar üzerindeki etki değişebilir.

Hissedar geri ödeme kapasitesine ilişkin olarak büyük ölçekli nakit yaratımı öngörüldü. Kim, "2026 serbest nakit akışının (FCF) 180 trilyon won'a, net nakdin ise 173 trilyon won'a kadar birikmesi bekleniyor" dedi.

40 trilyon won rakamı SK Hynix'in kesinleşmiş bir geri ödeme planı değil; Mirae Asset Menkul Kıymetler'in 12'sindeki raporunda ortaya koyduğu bir tahmin.

Kim, aynı raporda mevcut hisse fiyatı baz alındığında temettü veriminin en fazla yüzde 3,9'a ulaşabileceğini öngördü. Gerçek temettü ve hisse geri alımı yapılıp yapılmayacağı, büyüklüğü ve zamanlaması SK Hynix yönetim kurulu kararı ve kamuyu aydınlatma bildirimiyle kesinleşecek.

SK Hynix, 2025-2027 hissedar geri ödeme politikasında yıllık sabit temettüyü hisse başına 1.200 won'dan 1.500 won'a yükseltti. Birikmiş serbest nakit akışının yarısını hissedar geri ödeme kaynağı olarak kullanma ilkesini de sürdürme kararı aldı.

Şirket, geçtiğimiz 25 Mart'taki olağan genel kurulda ek temettü ve hisse geri alım-iptalini kapsayan 14,3 trilyon won büyüklüğünde bir hissedar geri ödemesi gerçekleştirdiğini duyurdu. O açıklamada yeni hisse geri alımının somut zamanlaması veya büyüklüğüne dair bilgi yer almamıştı.

Kore Borsası'na (KRX) göre SK Hynix, 11'inde saat 15.30 itibarıyla bir önceki işlem gününe kıyasla 5.000 won (yüzde 0,35) yükselişle 1.425.000 won'dan işlem gördü. İşlem hacmi 3.817.655 hisse oldu.

Gelecekteki hissedar geri ödeme büyüklüğü ve yöntemi, nakit akışı, yatırım harcamaları ve Solidigm'e ilişkin süreçleri yansıtan yönetim kurulu kararları ve kamuyu aydınlatma bildirimleriyle netleşecek.