Shinsegae(004170) hedef fiyatı 1 milyon won'da korundu: Tüm iş birimlerinde kâr artışı

Shinsegae(004170), bu yılın ikinci çeyreğinde department store ve ana bağlı şirketlerinin eş zamanlı büyümesiyle faaliyet karını geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 122 artırdı. Daishin Securities, tüm iş birimlerindeki performans iyileşmesini gerekçe göstererek hedef fiyatı 1 milyon won seviyesinde korudu.

Daishin Securities, 12'sinde yayımladığı raporda Shinsegae için hedef fiyatını mevcut 1 milyon won'da sabit tutarken yatırım görüşünü de 'al' olarak korudu. Hedef fiyat ve yatırım görüşü, Daishin Securities'in kendi analiz değerlendirmesini yansıtıyor.

Daishin Securities analisti Yoo Jeong-hyeon(Yoo Jeong-hyeon), "Tüm iş birimleri, artan yabancı turist sayısından ve yüksek döviz kurundan fayda sağlıyor" dedi. Değerlendirmeye göre toparlanma sadece department store ile sınırlı kalmayıp ana bağlı şirketlere kadar genişledi.

Shinsegae'nin ikinci çeyrek satış geliri, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 8 artışla 3,1414 trilyon won oldu. Faaliyet karı ise yüzde 122 artışla 167,1 milyar won'a ulaştı.

Finansal veri sağlayıcısı FnGuide'ın derlediği aracı kurum tahminleri ortalamasıyla karşılaştırıldığında faaliyet karı yüzde 9,5 daha yüksek gerçekleşti. Yayınımız daha önce Shinsegae'nin ikinci çeyrek faaliyet karının piyasa beklentisini aştığını aktarmıştı.

İş birimleri bazında department store satışları geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 15,5 artışla 2,017 trilyon won'a çıktı. Faaliyet karı 37,9 milyar won artarak 108,8 milyar won'a yükseldi.

Shinsegae International, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 15,1 büyümeyle 291,6 milyar won satış geliri kaydetti. Faaliyet karı ise 7 milyar won ile kâra döndü.

Shinsegae Central'ın satış geliri 108,7 milyar won, faaliyet karı 14,9 milyar won oldu. Geçen yılın aynı dönemine göre satışlar yüzde 12,8 artarken faaliyet karı 5,1 milyar won yükseldi.

Shinsegae Casa'nın satış geliri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 104,5 artışla 119,2 milyar won'a çıktı. Faaliyet karı ise 2,4 milyar won ile kâra döndü.

Analist Yoo, "Department store'un yüksek büyümesinin yanı sıra duty-free mağazaları ve Shinsegae International performansı belirgin şekilde iyileşiyor; Shinsegae Central ve Shinsegae Casa'nın faaliyet kâr büyüklüğü de bir üst seviyeye taşınıyor" dedi. Değerlendirmeye göre performans iyileşmesi belirli bir iş biriminle sınırlı kalmadı.

Analist ayrıca, "Rakip şirketlerde department store'un iyi performansı bağlı şirketlerin zayıf sonuçlarıyla sönümlenirken, bizim şirketimizde bağlı şirket performansındaki iyileşme eklenerek bir sinerji etkisi oluştu" dedi. Department store ve bağlı şirketlerin kâr iyileşmesinin aynı anda görülmesini rakiplerden ayrışan nokta olarak gösterdi.

Department store, kira, personel gideri ve mağaza işletme maliyeti gibi sabit giderlerin payı yüksek bir iş kolu. Satışlar arttığında sabit gider yükü göreli olarak azalıyor, bu da kâr artışının daha belirgin olmasını sağlayan operasyonel kaldıraç etkisini ortaya çıkarabiliyor.

Bu yılın ilk yarısında da yabancı turistlerin yoğunlaştığı amiral gemisi mağazalar department store performansındaki iyileşmeyi sürükledi. Lotte, Shinsegae ve Hyundai department store'un ilk yarı department store bölümü faaliyet karı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 39,7 ile 59,4 arasında arttı.

Shinsegae Department Store'un Temmuz ayında aynı mağaza satış büyümesi yüzde 15 oldu. Aynı mağaza satış büyümesi, yeni açılan mağazaları hariç tutarak mevcut mağazaların satış değişimini karşılaştıran bir gösterge.

Analist Yoo, "Ağustos'ta, Haziran-Temmuz döneminde yüksek büyüme gösteren beyaz eşya talebindeki yavaşlamaya rağmen satış büyümesinin olumlu seyrini koruduğu görülüyor" dedi. İkinci çeyrek sonrasında da aynı mağaza satış artışı eğiliminin sürdüğü değerlendirmesinde bulundu.