5.000 wonluk düşüşle Studio Dragon hedef fiyatı 43.000 won oldu

Meritz Menkul Kıymetler, Studio Dragon için bu yılki performans beklentisini düşürerek hedef fiyatı 48.000 wondan 43.000 wona indirdi. Yatırım görüşü ise 'al' olarak korundu.

Jeong Ji-su(정지수) Meritz Menkul Kıymetler analisti, 12'sinde yayımladığı raporda "kanal ve tür çeşitlendirmesi ile fikri mülkiyet (IP) değer artırma stratejisiyle yapısal iyileşmeyi güçlendiriyoruz, ancak performans tahminlerindeki değişiklikle hedef fiyatı düşürdük" dedi. Analistin açıklaması, hedef fiyattaki indirimin şirketin temel stratejisinden değil, revize edilen tahminlerden kaynaklandığını gösteriyor.

Studio Dragon'ın bu yılki ikinci çeyrek konsolide geliri, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 26,9 artışla 145,3 milyar won oldu. Faaliyet kârı ise 15,4 milyar won ile kâra geçti ve piyasa beklentisi olan 14,8 milyar wona yakın gerçekleşti.

İkinci çeyrekte toplam 77 bölüm yayınlandı; bunlar arasında '취사병 전설이 되다', '유미의 셀들3', '맨 끝줄 소년' ve '멋진 신세계' gibi yapımlar yer aldı. Bu sayı, geçen yılın aynı döneminde yayınlanan 41 bölümün 36 fazlasına denk geliyor.

Jeong, "içerikle ilgili ertelenmiş amortisman yükünün azalması ve yapay zeka kullanımının artmasıyla üretim maliyetlerinde sağlanan tasarruf sayesinde yüzde 10,6 faaliyet kâr marjına ulaşıldı" diye açıkladı. Yayınlanan bölüm sayısındaki artış ve maliyet baskısının hafiflemesi, ikinci çeyrek kârlılığına doğrudan yansıdı.

Yıllık performans beklentisi ise aşağı yönlü revize edildi. Meritz Menkul Kıymetler, 12'sinde yayımladığı raporda Studio Dragon'ın bu yılki konsolide gelir tahminini 605,7 milyar wondan 569,1 milyar wona indirdi.

Bu yılki faaliyet kârı tahmini de 56,4 milyar wondan 47,1 milyar wona düşürüldü. İkinci çeyrekte kâra geçilmesine rağmen yıllık tahminlerin aşağı çekilmesi, hedef fiyatın hesaplanma temelini de değiştirdi.

Hedef fiyat, aracı kurumların şirketin beklenen performansı ve değerleme kriterlerine dayanarak belirlediği bir rakamdır. Performans beklentisi veya hesaplama yöntemi değiştiğinde, aynı yatırım görüşü korunsa bile hedef fiyat düşürülebilir.

Benzer şekilde, Citi de daha önce Micron için kâr tahminlerini ve değerleme çarpanlarını düşürerek hedef fiyatını revize etmişti. Hedef fiyat, hesaplamada kullanılan varsayımlara göre değişebildiğinden gerçek hisse senedi fiyat hareketinden ayrı değerlendirilmesi gerekiyor.

Studio Dragon'ın ikinci yarıyıl için açıklanan yayın planı, '천천히 강렬하게' ve '100일의 거짓말' gibi yapımlar dahil toplam 166 bölümü kapsıyor. Bu rakam, ilk yarıyılda yayınlanan 168 bölüme yakın bir seviyede.

Jeong, "bu yılın ikinci çeyreğinden itibaren genel yapımlarda 48 ay, çevrimiçi video platformu (OTT) ön satış yapımlarında ise 4 ay sabit amortisman gibi faydalı ömür değişiklikleriyle, gerçek satış ve faaliyetlerle ilgisi olmayan performans dalgalanmalarının azalacağını" belirtti.

Amortisman, içerik üretim maliyetinin belirli bir süreye yayılarak gider olarak yansıtılmasını sağlayan bir muhasebe uygulamasıdır. Uygulanan sürenin değişmesi, gerçek faaliyetlerde bir değişiklik olmasa bile muhasebesel kârı etkileyebiliyor.

Bu rapor, yayınlanan bölüm sayısı, satış yapısı, amortisman yöntemi ve üretim maliyeti kontrolünün, içerik yapımcılarının performans tahminlerine birlikte yansıdığını gösteriyor. İkinci çeyrekteki yayın artışı ve kâra geçişe rağmen düşürülen yıllık beklenti, hedef fiyat indiriminin doğrudan arka planını oluşturdu.

Studio Dragon, 11'inde kapanış itibarıyla 25.400 wondan işlem gördü.