600 milyon won'luk tahvili imha edecek Kore Elektronik Holding(006200)

Kore Elektronik Holding(006200), vadesinden önce geri alacağı 600 milyon won değerindeki değiştirilebilir tahvilini (exchangeable bond) imha etmeye hazırlanıyor. Şirket, piyasa değeri barajının altına düşerek borsanın gözetim listesine alınmasının ardından olası hisse arzını önceden kesmeyi hedefliyor.

Kore Elektronik Holding, 18'inde (yerel saatle) yaptığı açıklamada, 5. tertip teminatsız, halka arz edilmeyen değiştirilebilir tahvillerinden ödenmemiş 600 milyon won'luk kısmı tahvil sahipleriyle görüşerek vadesinden önce satın alacağını duyurdu. Şirket, satın alma sonrası kalan tahvillerin tamamını imha edeceğini belirtti.

Bu satın alma, tahvillerin Şubat ayında ihraç edilmesinden yaklaşık yarım yıl sonra gerçekleşti. Şirketin açıklamayla teyit ettiği kesinleşmiş adım, ödenmemiş 600 milyon won'luk tahvilin vadesinden önce satın alınması ve imha edilmesi oldu.

Değiştirilebilir tahvil, yatırımcıya belirli koşullar altında elindeki tahvili ihraççı şirketin sahip olduğu hisselerle değiştirme hakkı tanıyan bir borçlanma aracı. Tahvil hisseye dönüştüğünde piyasaya yeni hisse arzı çıkabiliyor; bu da hisse fiyatı zayıf seyreden şirketlerde 'overhang', yani ek arz baskısı olarak değerlendiriliyor.

Kore Elektronik Holding, 12'sinde piyasa değeri barajının altında kalması nedeniyle gözetim listesine (yönetim kademesindeki hisseler) alınmıştı. Bu adım, borsadan çıkarılma koşullarının sıkılaştırılmasının ardından düşük fiyatlı ve piyasa değeri barajının altındaki hisselerin art arda gözetim listesine girdiği süreçle örtüşüyor.

TokenPost daha önce, borsadan çıkarılma koşullarının sıkılaştırılmasının ardından hissesi 1000 won'un altında kalan ve piyasa değeri barajını karşılayamayan şirketlerin gözetim listesine alınma vakalarının arttığını, o dönemde Kore Borsası'nın (KRX) açıklamaları ve Finansal Hizmetler Komisyonu'nun (FSC) borsadan çıkarılma reformu planı çerçevesindeki gözetim listesi kriterlerini de ele alarak aktarmıştı.

Gözetim listesine alınmak doğrudan borsadan çıkarılma anlamına gelmiyor. Ancak listeye alınmasının ardından 90 işlem günü içinde 45 işlem günü üst üste hisse fiyatı veya piyasa değeri kriterini karşılayamazsa şirket borsadan çıkarılma koşullarına girebiliyor.

Yonhap Infomax'e göre, Kore Elektronik Holding hissesindeki düşüşle piyasa değerinin 20 milyar won'un altına inmesiyle birlikte değiştirme fiyatı ayarlama sınırı ve erken tahvil geri ödeme talebi olasılığı şirket için risk olarak gündeme geldi. Mevcut değiştirilebilir tahvillerin hisseye dönüşmesi ya da erken geri ödeme talebinin gelmesi durumunda hem şirket hem de ortaklar için yük oluşabileceği aktarıldı.

Şirket tarafı, bu satın alma ile piyasaya çıkabilecek olası arzı önceden engellemeyi ve olası borç risklerini azaltmayı hedeflediklerini belirtti. Ayrıca hisse fiyatı istikrarı ve ortak değerini artırma yönündeki adımları da çok yönlü olarak değerlendireceklerini açıkladı.

Düşük fiyatlı ve piyasa değeri sınırlı hisselerde, gözetim listesine alınmanın ardından şirketlerin kendi hisselerini geri alma, borcu erken ödeme veya sermaye birleştirme gibi öz düzeltme adımlarını değerlendirdiği örnekler görülüyor. Ancak bu adımların gözetim listesine alınma nedenini fiilen ortadan kaldırıp kaldırmayacağı, borsanın belirlediği kriterlerin karşılanıp karşılanmamasına bağlı.

Kore Elektronik Holding'in bu kararı, değiştirilebilir tahvilden doğabilecek olası arz baskısını azaltmaya odaklanıyor. Hisse fiyatının istikrar kazanıp kazanmayacağı ve borsada kalma koşullarının karşılanıp karşılanmayacağı ise bundan sonraki piyasa değeri seyriyle netleşecek.