LBTC'de getiri kaynağı değişti: Bitwise'ın opsiyon stratejisi devrede

Lombard(Lombard) tarafından çıkarılan Bitcoin(BTC) tabanlı getirili varlık LBTC, getiri kaynağını Bitwise(Bitwise) yönetimindeki 'covered call' opsiyon stratejisine çevirdi. Bitcoin DeFi varlıklarındaki getiri modeli, stake ağırlıklı yapıdan saklama (custody) ile opsiyon yönetimini birleştiren bir modele kaydı.

Lombard, 13'ünde yayımladığı duyuruda 17 Ağustos haftasından itibaren LBTC'nin getiri kaynağının Bitwise Investment Managers tarafından yönetilen Bitcoin covered call opsiyon stratejisine geçeceğini açıkladı. Hedeflenen yıllık net getiri Bitcoin bazında yüzde 2,5 olarak belirlendi. Lombard, bu oranın yalnızca bir hedef olduğunu, garanti edilen bir getiri ya da gelecekteki performansa dair bir taahhüt anlamına gelmediğini özellikle vurguladı.

'Covered call', elde tutulan temel varlığı teminat göstererek alım opsiyonu (call option) satmak ve karşılığında prim geliri elde etmek anlamına gelen bir strateji. Bu yapıda Bitcoin opsiyon satışından gelen prim, LBTC sahiplerine Bitcoin cinsinden yansıtılıyor. Fiyatların hızla yükseldiği dönemlerde getiriye katılım sınırlı kalabiliyor; oynaklığın artması ya da likiditenin daralması durumunda ise zarar oluşabiliyor. Bu uyarılar Lombard'ın duyurusunda ve risk bildiriminde de yer aldı.

Yönetilen kısım, LBTC'nin tüm teminat varlığını kapsamıyor. Lombard, aktif olarak yönetilen payın toplam teminatın en fazla yüzde 60'ıyla sınırlı tutulacağını, kalan yüzde 40-50'lik dilimin ise mevcut Lombard güvenlik konsorsiyumu üzerinden manuel dağıtımda kalmaya devam edeceğini bildirdi. Aktif yönetilen kısma ait bitcoinler, Anchorage Digital Bank(Anchorage Digital Bank) ve Kraken Institutional(Kraken) bünyesindeki ayrı saklama hesaplarında tutuluyor.

Bitwise'ın yetkisi yalnızca işlem yapmakla sınırlı tutuldu. Lombard, Bitwise'ın çekim, transfer ya da yeniden teminatlandırma yetkisine sahip olmadığını, opsiyon işlemlerinin FalconX(FalconX), Kraken Institutional ve Anchorage Digital gibi tezgah üstü (OTC) karşı taraflar aracılığıyla gerçekleştirildiğini açıkladı. Stratejide kaldıraç kullanımı, borçlanma ve teminatsız açığa satış yasaklandı.

Geçiş kademeli şekilde yürütülüyor. Lombard, 17 Ağustos haftasında 10 milyon dolarlık bir pilot uygulama başlatarak saklama, oracle veri akışı ve panel bütünlüğünü test edeceğini, eylül ayına kadar toplam aktif dağılımı yüzde 50-60 seviyesine çıkarmayı planladığını belirtti. Geçişin ardından gelen 14 gün boyunca tüm geri çekim taleplerinin opsiyon stratejisine maruziyet olmadan işleneceği de eklendi.

Mevcut DeFi entegrasyonları aynen korunuyor. Lombard, LBTC token kontratının, ihraç ve geri ödeme mantığının, RedStone(RedStone) fiyat akışlarının ve Chainlink(Chainlink) CCIP ile rezerv kanıtı entegrasyonunun değişmediğini bildirdi. Aave(AAVE), Morpho(Morpho) ve Spark(Spark) gibi mevcut protokol entegrasyonları da herhangi bir ek düzenleme yapılmadan sürüyor.

Bu değişiklik, LBTC'nin niteliğini Bitcoin stake getirisi sağlayan bir varlıktan, saklamalı Bitcoin'e dayalı opsiyon getirisi sağlayan bir varlığa dönüştürüyor. Lombard'ın belgelerinde LBTC, Bitcoin teminatına dayanan ve temelindeki Bitcoin'in Bitwise tarafından yönetilen covered call stratejisiyle getiri ürettiği, 'rebase' yapmayan (non-rebasing) bir varlık olarak tanımlanıyor.

Hedeflenen getiri oranının piyasa koşullarına, Bitcoin'in zımni oynaklığına, opsiyon primlerine, maliyetlere ve dağıtım hızına göre değişebileceği belirtildi. Lombard, gerçekleşen getirinin hedefin altında kalabileceğini, hatta sıfıra inebileceğini açıkladı. Yeni getiri kaynağına ilişkin gerçek performans verilerinin, dağıtımın ardından Lombard'ın şeffaflık panelinde günlük olarak paylaşılması planlanıyor.

Doğrulanan kaynaklar: Lombard duyurusu, Lombard LBTC dokümantasyonu, Lombard şeffaflık paneli.