307,4 milyar won kâr: 15 kişilik Kam Yatırım büyük bankayı geçti

Sadece 15 çalışanı bulunan Güney Koreli varlık yönetim şirketi Kam Yatırım (캄투자일임), bu yılın ikinci çeyreğinde 307,4 milyar won net kâr açıkladı. Bu rakam, özkaynak ve personel sayısı bakımından kendisinden çok daha büyük bir 'büyük ölçekli' aracı kurumun aynı dönemdeki net kârını geride bıraktı.

20'sinde (yerel saatle), Yonhap Infomax'a göre, Kore Finansal Yatırım Birliği (KOFIA) ve ilgili kurumlara açıklanan varlık yönetim şirketleri, yatırım danışmanlık firmaları ve aracı kurumların mali tabloları taranarak bu sonuca ulaşıldı. Kam Yatırım, kuruluşunun üzerinden henüz üç yıl geçmiş bir 'yetkili yatırım (discretionary investment)' şirketi; birinci çeyrek sonu itibarıyla özkaynağı 139,3 milyar won, çalışan sayısı ise 15.

Karşılaştırma yapılan Shinhan Yatırım Menkul Kıymetler'in (신한투자증권) ikinci çeyrek net kârı 289,3 milyar won olarak açıklandı. Şirketin özkaynağı 5,8845 trilyon won, çalışan sayısı ise 2 bin kişi. Sermaye ve personel açısından onlarca kat fark bulunan iki şirket arasında çeyreklik net kâr sıralaması tersine döndü.

Varlık yönetimi ve danışmanlık sektöründe toplam net kârda birinci sırada Mirae Asset Varlık Yönetimi (미래에셋자산운용) yer aldı. Şirket ikinci çeyrekte 567,9 milyar won kâr açıkladı; ancak bunun 455,6 milyar wonu iştirak yatırımlarından (özkaynak yöntemi) kaynaklanan kâr-zarar kalemiydi.

İştirak kaynaklı kâr-zararı dışarıda bırakınca Mirae Asset Varlık Yönetimi'nin net kârı 112,2 milyar won, faaliyet kârı ise 149,2 milyar won olarak hesaplanıyor. Muhasebesel olarak yansıyan bağlı ortaklık kârı çıkarılıp sadece yurt içi varlık yönetimi performansına bakıldığında, tablo Kam Yatırım lehine dönüyor.

Diğer bağımsız varlık yönetim ve danışmanlık şirketlerinin performansı da dikkat çekti. Tiger Varlık Yönetimi Yetkili Yatırım (타이거자산운용투자일임) 183,8 milyar won, Timefolio Varlık Yönetimi (타임폴리오자산운용) 156,1 milyar won net kâr açıkladı. Snowball Yatırım Danışmanlığı (스노우볼투자자문) 130 milyar won, Gachi Yatırım Danışmanlığı (가치투자자문) ise 104,6 milyar won kaydetti.

Küçük ölçekli şirketlerde de yüksek kârlılık örnekleri sürdü. 9 çalışanlı Seulgi Varlık Yönetimi (슬기자산운용) ikinci çeyrekte 132,7 milyar won kazandı. 11 çalışanlı Blash Varlık Yönetimi (블래쉬자산운용) 37,8 milyar won, 12 çalışanlı Rainmaker Varlık Yönetimi (레인메이커자산운용) ise 31,7 milyar won net kâr açıkladı.

Bu tablonun arkasında ikinci çeyrekte Güney Kore borsasındaki güçlü yükseliş ve 'performans ücreti' yapısı bulunuyor. Kospi endeksi ikinci çeyrekte yüzde 67,7 yükselirken, SK Hynix (SK하이닉스) hisseleri aynı dönemde yüzde 228 arttı. Borsadaki yükselişin hem fon getirilerine hem de performans ücreti muhasebesine aynı anda yansıdığı değerlendiriliyor.

Performans ücreti, bir fonun getirisi belirli bir eşik getiriyi aştığında, aşan kısmın bir bölümünün varlık yöneticisi tarafından ücret olarak alınması anlamına geliyor. Özel sermaye fonları ve yetkili yatırım sözleşmelerinde genellikle eşik getiriyi aşan kazancın bir kısmı performans ücreti olarak tahsil edildiğinden, belirli bir çeyrekteki piyasa hareketi kâr büyüklüğüne güçlü biçimde yansıyabiliyor.

Kârlılıktaki iyileşme yalnızca büyük finans kuruluşlarının tekelinde kalmadı. Yayınımız daha önce, Güney Kore'nin en büyük 10 aracı kurumunun bu yılın ikinci çeyreğinde toplam 5,936 trilyon won net kâr açıkladığını aktarmıştı. Bu yeni veri seti, aracı kurumlardaki güçlü performansın yanı sıra bağımsız varlık yönetim ve danışmanlık şirketlerindeki kazanç oynaklığını da gözler önüne seriyor.

Ancak bu performans tüm şirketlere eşit dağılmadı. İncelemeye dahil edilen toplam 849 varlık yönetim ve yatırım danışmanlığı şirketinden 376'sı ikinci çeyrekte zarar açıkladı. Bu oran yüzde 44'e denk geliyor.

Zarar büyüklüğü yüksek olan şirketler de vardı. Align Partners Varlık Yönetimi (얼라인파트너스자산운용) 8,09 milyar won net zarar açıklarken, Corate Varlık Yönetimi (코레이트자산운용) 6,32 milyar won, Brahman Yatırım Danışmanlığı (브라만투자자문) 6,23 milyar won, Heritage Varlık Yönetimi (헤리티지자산운용) ise 6,14 milyar won zarar kaydetti.

61 aracı kurum arasında ise Next Menkul Kıymetler (넥스트증권), Cape Yatırım Menkul Kıymetler (케이프투자증권) ve ING Menkul Kıymetler Seul Şubesi (아이엔지증권 서울지점) zarar açıklayan şirketler arasında yer aldı. Aynı piyasa koşullarında bile yönetim performansı, öz portföy yatırım oranı ve performans ücretinin muhasebeleştirilme zamanına göre kâr-zarar tablosu büyük ölçüde farklılaştı.

Bir finansal yatırım sektörü yetkilisi, "performans ücreti olmayan halka açık fonlarda piyasa iyi gitse bile kâr artışı belirli bir sınırın üzerine çıkamıyor, ama özel sermaye şirketlerinde kendi portföyünden (PI) yapılan yatırımlarla performans ücreti genellikle iç içe geçiyor" dedi ve şöyle ekledi: "İkinci yarıda borsadaki oynaklık arttığı için, yıl sonu bilanço dönemine kadar getiriyi koruyabilmek asıl belirleyici unsur olacak."

Üçüncü çeyrekte 20'sine kadar Kospi endeksi yaklaşık yüzde 23,6 geriledi. Tek bir çeyreğin net kârına bakarak bir şirketin yönetim yeteneği hakkında kesin bir yargıya varmanın güç olduğunun altı bu tabloyla bir kez daha çiziliyor. Performans ücretinin bazı şirketlerde yıllık bilanço döneminde toplu olarak yansıtılması nedeniyle, bir sonraki çeyreğin kâr-zarar tablosu ancak ileride açıklanacak verilerle netleşecek.