8100 hedefiyle UBS, yapay zeka yatırımının geri dönüşünü sorguluyor

ABD şirketlerinde süregelen kâr gücü, Standart & Poor's (S&P) 500 endeksinin daha da yükselebileceği görüşünün temel dayanağı olarak öne çıkıyor. Ancak yapay zeka (AI) yatırımlarının ne zaman somut gelire dönüşeceği sorusu, 2027 sonrası yeniden test edilecek bir konu olarak masada duruyor.

UBS(UBS) stratejisti Keith Parker(Keith Parker), yayımladığı yatırım notunda S&P 500 için yıl sonu hedefini 8100, 2027 hedefini ise 8900 olarak belirledi. Haberi CNBC duyurdu. Parker'a göre ABD şirketlerinde kâr iyileşmesi ve yapay zeka altyapı yatırımlarındaki artış, endeksi yukarı taşıyabilecek 'iki temel destek' konumunda.

UBS Global Wealth Management, 17 Temmuz'da (yerel saatle) yayımladığı notta güçlü kâr büyümesinin küresel hisse senedi piyasalarını destekleyebileceğini belirtti. Aynı notta yarı iletken şirketlerinin S&P 500'ün ikinci çeyrek kâr büyümesinin yüzde 40'ından fazlasını oluşturabileceği, Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nde yer alan şirketlerin kârının ise 2026'da yüzde 92, 2027'de yüzde 40 artabileceği öngörüldü.

Bu tablonun merkezinde yapay zeka yatırımları duruyor. Nvidia(NVDA) ve Microsoft(MSFT) gibi yapay zeka ile öne çıkan büyük şirketlerin finansal sonuçları, piyasanın yapay zeka altyapı harcamalarını nasıl fiyatladığıyla doğrudan bağlantılı.

TokenPost daha önce Microsoft'un yapay zeka harcamalarının test edildiğini aktarmıştı. Yapay zeka harcamaları artık yalnızca teknoloji şirketlerinin bilançosuyla sınırlı kalmıyor; yarı iletken, bulut, veri merkezi ve enerji altyapısı talebine kadar uzanan geniş bir zincire yayılıyor.

S&P 500, ABD'nin önde gelen 500 halka açık şirketini kapsayan bir endeks. Endeks hedefinin yükseltilmesi, tek bir hissenin kısa vadeli yönünden çok, şirket kâr beklentileri, değerleme seviyeleri ve faiz ortamının birlikte değerlendirildiği anlamına geliyor.

UBS yalnızca iyimser bir tablo çizmedi. Banka, 24 Temmuz'da (yerel saatle) yayımladığı notta 2027 sonrası için yapay zeka sermaye harcamalarının görünürlüğünün düşük olduğunu, yatırımcıların da harcama disiplini talep ettiğini kaydetti.

Bu tespit aslında bir 'yorum': yapay zeka talebi güçlü kalsa da sermaye harcamalarının satışa ve nakit akışına dönüşüm hızı yavaşlarsa risk iştahı zayıflayabilir. Yapay zeka altyapı yatırımı burada salt bir büyüme unsuru değil, geri dönüş süresi hesaplanması gereken bir maliyet kalemi olarak görülüyor.

Piyasa tepkisi de tek yönlü olmadı. Reuters'ın aktardığına göre 17 Temmuz'da (yerel saatle) yarı iletken hisseleri bir haftada yaklaşık yüzde 10 geriledi; Philadelphia Yarı İletken Endeksi ise Haziran ayındaki zirvesinden yüzde 20'den fazla düşerek ayı piyasasına girdi.

Habere göre yatırımcılar, yapay zeka sermaye harcamalarının sürdürülebilirliğini yeniden sorguluyor. UBS'in öne sürdüğü kâr büyümesi senaryosu geçerliliğini korusa bile, yarı iletken ve yapay zeka temalı hisselerdeki oynaklığın artabileceği değerlendiriliyor.

JPMorgan(JPM) da 10 Ağustos'ta (yerel saatle) S&P 500 için yıl sonu hedefini 8000'e yükseltti. Reuters'a göre JPMorgan, bu kararın gerekçesi olarak yapay zeka yatırımlarını ve güçlü şirket kârlarını gösterdi.

UBS ile JPMorgan'ın ortak noktası, endeks hedeflerini likiditeden çok kâr büyümesine dayandırmaları. TokenPost daha önce Citi'nin S&P 500 için 2026 hisse başına kâr tahminini 365 dolara yükselttiğini aktarmıştı.

Bu tablo Türk yatırımcılar için de yalnızca ABD borsalarıyla sınırlı kalmıyor. Yapay zeka sunucuları, bellek çipleri, veri merkezleri ve bulut harcamaları, tedarik zincirindeki yarı iletken ve enerji altyapısı şirketlerinin kâr beklentileriyle de bağlantılı.

Bu görünüm, yapay zekanın hisse senetlerini kesin olarak yukarı taşıyacağı iddiasından çok, kârların endeksi desteklediği ama yapay zeka yatırımlarının geri dönüşünün henüz doğrulanmayı beklediği bir tablo ortaya koyuyor. Yarı iletken kâr büyümesi ve büyük teknoloji şirketlerinin sermaye harcama planları, bir sonraki bilanço döneminde yeniden mercek altına alınacak.