Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Won'un güçlenmesi, geniş ihracat ağırlığına sahip Samsung Biologics(207940) ve Celltrion(068270) için kâr-zarar tablosunda yeni bir risk faktörü haline geldi. Her iki şirketin de yurt dışı satış payı yüksek olduğundan, dolar-won kurundaki düşüş vergi öncesi kâr üzerinde baskı yaratabiliyor.
Yonhap Infomax'e göre, 24'ünde (yerel saatle) dolar-won kuru Temmuz ayının 1'inde gün içinde 1.559,20 won'a kadar yükseldikten sonra, bu ayın 19'unda gün içi işlemlerde 1.400 won seviyesinin altına indi ve 21'inde 1.386,00 won'dan kapandı. Bir aylık süre içinde hızlanan 'won güçlenmesi', ihracat ağırlıklı şirketlerin kur riski yönetimini yeniden gündeme taşıdı.
Kur düştüğünde, dolar cinsinden elde edilen gelirler won'a çevrilirken defter değeri küçülüyor. Üretimini yurt içinde yapıp gelirinin büyük bölümünü yurt dışındaki müşterilerden elde eden şirketlerde, aynı satış hacminde bile kur değişiminin kâr-zarar üzerindeki etkisi daha belirgin hale gelebiliyor.
Samsung Biologics ve Celltrion'un bu yılın ilk yarısında konsolide bazda yurt dışı satış oranı sırasıyla yüzde 83,3 ve yüzde 72,6 olarak gerçekleşti. Yurt içi üretim altyapısına dayanıp yurt dışı müşterilerden yüksek gelir elde eden bu yapıda, won güçlendikçe won bazlı satış ve kârda baskı oluşabiliyor.
Kore Finansal Denetim Kurumu'nun (FSS) elektronik kamuyu aydınlatma sistemi DART'ta yayımlanan Samsung Biologics yarı yıllık raporuna göre, bu yılın ilk yarısı sonu itibarıyla diğer değişkenler sabit kaldığında dolar-won kuru yüzde 10 yükselirse vergi öncesi kâr '62,5 milyar won' artıyor. Tersi durumda, yani dolar-won yüzde 10 düştüğünde vergi öncesi kâr aynı miktarda, 62,5 milyar won azalıyor.
Celltrion ise bu yılki yarı yıllık raporunda kur duyarlılığını ayrı olarak açıklamadı. Ancak geçen yıl sonu konsolide verilerine göre, diğer değişkenler sabitken dolar-won kuru yüzde 8 yükseldiğinde vergi öncesi kâr 68,6 milyar won artıyor, yüzde 8 düştüğünde ise aynı oranda azalıyor bir yapı söz konusuydu.
İki şirketin duyarlılık rakamları, kurun kâr-zarar üzerindeki yönünü gösteren referans niteliğinde göstergeler. Gerçek performans etkisi ise satışın muhasebeleştirildiği zamana, ödeme para birimine, döviz varlık ve yükümlülük büyüklüğüne ve kur riskinden korunma (hedge) uygulanıp uygulanmadığına göre değişebiliyor.
Celltrion, döviz piyasasını günlük olarak takip ederek 'lead and lag' yöntemi ve kur riskinden korunma işlemleriyle kur riskini azalttığını açıkladı. Lead and lag, döviz cinsinden ödeme veya tahsilat zamanlamasını öne çekerek ya da erteleyerek kur dalgalanma riskini dengelemeye yönelik bir yöntem.
Örneğin dolar-won kurunun yükselmesi beklendiğinde ihracatçı şirketler dolar satışını geciktirebiliyor, kurun düşmesi beklendiğinde ise dolar satışını öne çekebiliyor. Bu yöntem, türev ürün kullanmadan nakit akışı zamanlamasını ayarlayarak kur riskini azaltmak için yaygın şekilde kullanılıyor.
Celltrion'un bu yılın ilk yarısı sonu bilançosunda 45,86 milyon won türev varlık ve 8,8 milyar won türev yükümlülük yer aldı. Şirketin kullandığı türev ürünler arasında para birimi forward sözleşmeleri ve para birimi opsiyonları bulunuyor.
Para birimi forward sözleşmesi, gelecekte belirli bir tarihte önceden belirlenen kurdan para birimi alım satımını içeren bir sözleşme türü. Para birimi opsiyonu ise belirlenen koşullarda para birimi alıp satabilme hakkını ifade ediyor.
Samsung Biologics'in kur riskinden korunma ürünlerini ne ölçüde kullandığı şu an için sınırlı biçimde biliniyor. Şirket, kur riskinden korunmanın gerekli görülmesi halinde para birimi forward sözleşmeleri gibi araçlarla kur riskini yönetebilecek bir plan oluşturduğunu belirtti.
Won'un güçlenmesi hammadde ithal eden şirketler için maliyet baskısını azaltabilirken, yurt dışı satış oranı yüksek şirketler için kâr-zarar duyarlılığını artıran bir etken olarak öne çıkıyor.
Samsung Biologics ve Celltrion üzerindeki kur etkisi, önümüzdeki dönemde dolar-won seyrine ve her iki şirketin kur riski yönetim yöntemine göre şekillenecek. İki şirketin bir sonraki finansal sonuçlarında yurt dışı satış oranı ve döviz kaynaklı kâr-zarar kalemlerinin birlikte görülmesi bekleniyor.
Yorum 0