NYSE American'dan opsiyon işlem saatini genişletme teklifi, SEC 20 Eylül'de karar verecek

NYSE American, bazı hisse senedi opsiyonlarının işlem saatlerini ABD'nin normal borsa seansı öncesine ve sonrasına yaymayı planlıyor. Teklif onaylanırsa yabancı opsiyon piyasalarına erişen yatırımcıların işlem ortamı da etkilenebilir; ancak bu erişimin fiilen sunulup sunulmayacağı aracı kurumların ve işlem altyapısının hazırlığına bağlı.

NYSE American, 5 Haziran'da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) 'erken seans' ve 'geç seans' adıyla iki yeni işlem dilimi oluşturan bir kural değişikliği başvurusu sundu. Erken seans ABD doğu saatiyle 07.30-09.25, geç seans ise 16.00-16.15 arasında işleyecek.

Bu saatler Türkiye saatine çevrildiğinde erken seans aynı gün 14.30-16.25, geç seans ise 23.00-23.15 aralığına denk geliyor. Bu zaman dilimi ABD şirketlerinin bilanço açıklamaları ve seans sonrası kamuoyu duyurularıyla örtüştüğü için, opsiyon piyasasının tepki verebileceği pencere bir miktar genişlemiş oluyor.

Genişleme tüm opsiyonları kapsamıyor. Başvuru, birden fazla borsada işlem gören ve likiditesi yüksek yaklaşık 100 hisse senedi opsiyonunu hedefliyor.

Listeye girme kriterleri şöyle: son altı ayın günlük ortalama işlem hacmi 150 bin sözleşmenin üzerinde olacak, dayanak hissenin piyasa değeri 50 milyar doları aşacak, dayanak hissenin günlük ortalama işlem hacmi ise 10 milyon payın üzerinde olacak. Bu liste her yıl 1 Ocak ve 1 Temmuz'da altı aylık periyotlarla yeniden gözden geçirilecek.

SEC, 30 Temmuz'da başvuruyu inceleme süresini 20 Eylül'e kadar uzattı. Kurum bu tarihe kadar teklifi onaylamak, reddetmek ya da ret sürecini başlatıp başlatmayacağına karar vermek zorunda.

29 Ağustos itibarıyla NYSE American'ın teklifi henüz onay öncesi aşamada. Uygulamaya geçiş tarihi de SEC kararının ardından borsanın, takas kuruluşlarının ve veri altyapısının hazırlık sürecine göre şekillenecek.

Başvuru, ABD hisse senedi piyasasında işlem saatlerini genişletme eğilimiyle örtüşüyor. NYSE Group, spot hisse senedi tarafında normal seans öncesi ve sonrası işlemi zaten sunuyor; ancak opsiyon tarafında işlem süresi dayanak hisseden daha kısa kaldığı için seans öncesi ve sonrası fiyat hareketlerinin anında hedge edilmesi zorlaşıyor, bu konuda eleştiriler dile getiriliyordu.

Opsiyon, dayanak hisseyi belirli koşullarla alma veya satma hakkını konu alan bir türev ürün. Yalnızca fiyat yönünü değil; oynaklığı, bilanço açıklamalarını ve makro veri duyurularını da fiyatına yansıttığı için, işlem yapılabilir saat aralığı hedge aracının işlevselliğiyle doğrudan bağlantılı.

Chicago Opsiyon Borsası (Cboe) daha önce bazı tekli hisse opsiyonları için uzatılmış işlem onayı almıştı. TokenPost daha önce Cboe'nin tekli hisse opsiyonu işlem saatini genişletme girişimini haberleştirmişti.

Ancak Cboe'nin teknik takvim belgesi, 10 Ağustos itibarıyla bazı genişletme tarihlerini 'belirsiz' olarak işaretliyor. Bu da onay ile fiili açılış arasında takas, üye bağlantısı ve fiyat dağıtım sisteminin senkronize olması gerektiğini gösteriyor.

İşlem saatinin uzaması otomatik olarak piyasa kalitesinin artması anlamına gelmiyor. NYSE American, başvuru belgesinde normal seans dışındaki işlemlerin düşük likidite, yüksek oynaklık, ani fiyat değişimi, haber etkisi ve geniş alış-satış makası riski taşıyabileceğini belirtti.

Emir türlerinde de kısıtlama var. Piyasa emri, stop emri ve karma emir gibi bazı emir tipleri erken ve geç seanslarda kabul edilmeyecek.

Takas ve veri dağıtımı da kritik bir konu. Cboe'nin belgesine göre, işlem yetkisi sahiplerinin OCC ve Cboe'den 'küresel işlem saatleri' onayı alması gerekiyor; fiyat ve işlem bilgileri ise mevcut OPRA normal seans kanalları üzerinden dağıtılacak.

Opsiyon Takas Kurumu (OCC) da sürekli işlem ortamını ele aldığı bir raporda, ABD'de listelenen opsiyon piyasasının kademeli olarak daha uzun işlem saatlerine geçmesi gerektiğini savundu. Ancak NYSE American'ın teklifi 24 saate yakın tam kapsamlı bir genişleme değil; öncelikle likiditesi yüksek bir grup opsiyonu kapsayan sınırlı bir adım.

SEC'in bir sonraki karar tarihi 20 Eylül. O tarihe kadar NYSE American'ın bazı hisse senedi opsiyonlarında işlem saatini genişletme teklifi onay bekleyen bir dosya olarak kalacak.