116 Trilyon Won'luk İnşaat Siparişine Yarı İletken ve Yapay Zeka Fabrikaları Öncülük Etti

Güney Kore'de inşaat sektöründeki sipariş hacmi, yarı iletken fabrikaları ve yapay zeka (AI) veri merkezi yatırımlarının etkisiyle bu yılın ilk yarısında 116 trilyon wonu aştı. Konut piyasasındaki toparlanmayı bekleyen inşaat sektöründe, konut dışı yapı projelerinin sipariş hacmini öne çıkardığı bir dönem yaşanıyor.

Bu yılın ocak-haziran döneminde Güney Kore'deki toplam inşaat sipariş tutarı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 25,8 artışla 116 trilyon 71,8 milyar won olarak kaydedildi. Bu rakam, ilk yarı verileri baz alındığında 2022'nin ilk yarısından bu yana görülen en yüksek seviyeye işaret ediyor.

Artışın merkezinde konuttan çok fabrika, depo ve veri merkezi gibi konut dışı yapılar yer alıyor. Fabrika ve depo siparişleri ilk yarıda 18,2 trilyon won olarak açıklandı. Başlıca sipariş bölgeleri Gyeonggi eyaletine bağlı Yongin ve Pyeongtaek oldu; bu siparişlerin büyük bölümü Samsung Electronics(005930) ve SK Hynix(000660)'in yarı iletken üretim tesisi yatırımlarıyla bağlantılı projelerden oluştu.

Hanwha Yatırım Menkul Kıymetler'den analist Song Yu-rim(Song Yu-rim), ayın 26'sında yayımladığı raporda, 'konut piyasasının tam toparlanmasını beklerken konut dışı alanda dikkat çekici bir büyüme başladı' dedi ve 'inşaat sektörü beklenmedik bir canlanma dönemine girdi' diye ekledi. Bu değerlendirme, inşaat sektörünün sipariş ve performans eğilimine yönelik bir sektör analizi niteliğinde olup, belirli bir hissenin fiyat yönüne işaret eden bir ifade değil.

Yarı iletken fabrikaları yalnızca kaba inşaat ve yapı işleriyle sınırlı kalmıyor; elektrik, ekipman kurulumu, boru tesisatı ve temiz oda (clean room) gibi sonraki aşamaları da beraberinde getiriyor. Üretim kapasitesinin artırılmasına karar verildiğinde uzun soluklu bir inşaat süreci başlıyor ve tamamlanana kadar bu süreç, inşa halindeki varlıklar ile sabit yatırım akışına da yansıyor.

Bu eğilim, Samsung Electronics'in inşa halindeki varlıklarının arttığına dair TokenPost'un daha önceki haberiyle de örtüşüyor. Söz konusu haberde, yarı iletken ekipman yatırımlarının maddi duran varlıklara eklendiği ve tamamlanmanın ardından amortisman yükü doğurabileceği aktarılmıştı.

Hükümetin yapay zeka veri merkezi planı da inşaat sipariş hacmini etkileyen bir başka değişken olarak öne çıktı. Hükümetin üç büyük mega projesinden biri olan AI veri merkezi kurulum planı kapsamında, SK, GS ve Naver'in katıldığı ve 8,4 gigavat (GW) kapasiteli birinci aşama projesi yer alıyor.

Plana göre Ulsan'da 1 GW, Donghae'de 2,4 GW ve Sejong'da 1 GW kapasiteli tesisler kurulacak. 2035 yılına kadar toplam kapasitenin 18,4 GW'a çıkarılması da hedefler arasında.

Asia Economy'nin haberine göre analist Song, 1 megavat (MW) başına 10 milyar won'luk inşaat maliyeti varsayımıyla 18,4 GW'lık kapasitenin toplamda 180-190 trilyon won'luk inşaat siparişi yaratabileceğini öngördü; bu da Güney Kore'deki konut siparişlerinin yaklaşık iki yıllık hacmine denk geliyor. Bu rakam Song'un raporunda yer alan bir tahmin olup kesinleşmiş bir sipariş tutarı değil.

Ancak gerçekleşecek sipariş tutarı, inşaata başlama takvimi, izin süreçleri, elektrik ve su kaynağı temini ile özel sektör yatırımlarının uygulama hızına göre değişebilir. Veri merkezleri büyük ölçekli elektrik ve soğutma sistemi gerektirdiğinden, arsa ve iletim hattı temini projelerin hızını belirleyen en kritik koşullardan biri olarak gösteriliyor.

Konut alanındaki ivme de tamamen kaybolmuş değil. Kamu kesiminin yeni konut siparişleri ilk yarıda 5 trilyon won'a ulaşarak geçen yıla göre yüzde 62 arttı; özel sektörün yeni konut siparişleri ise 14,8 trilyon won ile yüzde 6 yükseldi.

Hükümetin 13 Ağustos'ta açıkladığı konut hızlı arz planında, başkent bölgesinde 230 bin konuttan fazla ek arz ve kamu arsalarında bölge tahsisinden inşaata başlamaya kadar geçen sürenin kısaltılması öngörülüyor. Konut arz politikası, kamu ihaleleri ile özel sektör satış takvimini etkileyebilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor.

Yurt dışı tesis projelerinde ise Daewoo E&C(047040)'nin sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) işi dikkat çekti. Şirket, 4 Ağustos'ta Papua Yeni Gine'deki LNG merkezi gaz işleme tesisi projesinde tercih edilen yüklenici olarak seçildiğini duyurdu. Şirket ayrıca 7 Ağustos'ta Mozambik'teki Rovuma LNG birinci aşama projesi için tasarım-tedarik-inşaat (EPC) ihalesine niyet mektubu sunduğunu açıkladı.

İnşaat sektörü hisseleri bu dönemde zaten sert dalgalanmalar yaşadı. Asia Economy'nin haberine göre inşaat sektörü endeksi bu yıl içinde yüzde 61,6 yükselerek KOSPI'nin yüzde 58,9'luk artışının üzerine çıktı; mayıs başındaki zirveden temmuz sonuna kadar yüzde 47 gerileme yaşadıktan sonra son bir buçuk ayda toparlandı. Endeksin 12 aylık ileriye dönük fiyat/kazanç oranı (F/K) 9,3 olarak açıklandı.

Analist Song raporunda inşaat sektörü için 'ağırlık artır' görüşünü korudu ve yatırım gündemi olarak nükleer santral, veri merkezi, yarı iletken fabrikaları ve LNG'yi öne çıkardı. Raporda Hyundai E&C(000720), GS E&C(006360), Samsung C&T(028260), Hanmi Global(053690) ve Xi S&D(317400) gibi şirketlere de yer verildi. Bahsi geçen şirketlerin hisse senedi performansı, siparişlerin kesinleşmesi ve bu siparişlerin mali sonuçlara yansıma zamanına bağlı olarak ayrıca teyit gerektiriyor.

Samsung Electronics ve SK Hynix'in arz-talep dengesine ilişkin tartışmalar sürerken, yarı iletken yatırımlarındaki artış inşaat sipariş tarafında da ayrı bir kanal oluşturuyor. Yarı iletken devlerinin doğrudan arz-talep durumu ile inşaat şirketlerinin sipariş akışı aynı olay olmasa da, fabrika ve veri merkezi yatırımı ortak değişkenini paylaşıyor.