Robinhood Chain'de köprülenen varlık 3,2 milyar dolara ulaştı, büyümeyi meme coin işlemleri sürükledi

Robinhood($HOOD) tarafından hayata geçirilen Robinhood Chain'in köprülenen toplam kilitli değeri (TVL), piyasaya sunulmasının üzerinden iki aydan az bir süre geçmesine rağmen 3,198 milyar dolara ulaştı. Ancak bu büyümenin arkasındaki asıl itici güç, şirketin öne çıkardığı hisse senedi tokenlarından çok stabilcoin, köprü varlıkları ve 'meme coin' işlemleri oldu.

Robinhood, 1 Temmuz'da Londra'da düzenlediği etkinlikte Robinhood Chain'in genel ana ağını (mainnet) resmen duyurmuştu. Şirket bu zinciri Arbitrum(ARB) altyapısı üzerinde çalışan bir Ethereum(ETH) katman 2 (layer 2) ağı olarak tanıtmış, 120'den fazla ülkede kullanılabilen hisse senedi tokenlarıyla bağlantılı olduğunu açıklamıştı.

DefiLlama'ya göre 6'sında (yerel saatle) yayımlanan genel bakış paneli itibarıyla Robinhood Chain'in stabilcoin piyasa değeri 964,63 milyon dolar, aktif gerçek dünya varlığı (RWA) piyasa değeri ise 251,58 milyon dolar olarak görüldü. Zincirdeki 24 saatlik merkeziyetsiz borsa (DEX) işlem hacmi 1,368 milyar dolara, 24 saatlik zincir ücretleri 2,9 milyon dolara, zincir geliri ise 2,61 milyon dolara ulaştı.

İlk haberlerde yer alan '2 milyar dolara yaklaştı' ifadesi, hangi hesaplama yönteminin kullanıldığına göre değişen bir rakam. Stabilcoin piyasa değeri, aktif RWA piyasa değeri, TVL ve köprülenen TVL birbirinden farklı göstergeler; bunları tek bir piyasa değeriymiş gibi toplamak zincirin gerçek kullanım yapısını gölgede bırakabiliyor.

Robinhood Chain'in en çok köprülenen varlıkları da aynı tabloyu doğruluyor. DefiLlama'nın köprülenen varlıklar sayfasında PONS 681,65 milyon dolar, WETH 662,39 milyon dolar ve USDG 634,48 milyon dolar ile listenin başında yer aldı.

Bu tablo, Robinhood Chain'deki ilk hareketliliğin yalnızca hisse senedi tokenlarıyla açıklanamayacağını gösteriyor. Zincire taşınan varlıkların önemli bir bölümü meme coin'lerden, stabilcoin'lerden ve Ethereum tabanlı köprü varlıklarından oluşuyor.

Robinhood'un hisse token sayfasında 190'dan fazla hisse senedi ve ETF tokenı sunulduğu belirtiliyor. Her tokenın dayanak varlıkla birebir teminatlandırıldığı, ancak bunların tokenize edilmiş borç senedi niteliğinde olduğu ve ABD'li kullanıcılara sunulmadığı ifade ediliyor.

Aynı sayfada hisse tokenlarının, dayanak hisseye ilişkin yasal veya ekonomik mülkiyet ya da oy hakkı vermediği de belirtiliyor. Yani bu ürünler hisse fiyatına maruziyet sağlıyor ama klasik hisse sahipliğiyle aynı hak yapısını taşımıyor.

Bu yapı düzenleyici tartışmaları da beraberinde getirdi. Adam Aron(Adam Aron) AMC Entertainment(AMC) CEO'su, X platformunda Robinhood'un AMC hisselerini tokenize etmesini "outrageous" (kabul edilemez) sözleriyle eleştirdi ve konuyla ilgili bağımsız bir menkul kıymet danışmanlığı incelemesi talep edeceğini duyurdu. Açıklama, tokenize hisse ürünlerinin ihraççı şirketlerin onayı olmadan sunulmasına yönelik itirazın kamuya açık ilk örneklerinden biri oldu.

Tartışmanın özü şu: token sahipleri gerçek anlamda hissedar hakkına sahip mi, ihraççı şirketin onayı olmadan hisse fiyatına dayalı bir ürün sunulabilir mi? Tokenize hisse piyasası büyüdükçe, ihraç platformu, dayanak hisseyi çıkaran şirket ve yatırımcı arasındaki hak ayrımı da giderek daha kritik hale geliyor.

İşlem hacminin diğer ayağını meme coin'ler oluşturuyor. CoinDesk'e göre PONS, 24 saatte yaklaşık 5,95 milyon dolar ücret üreterek takip edilen protokoller arasında üst sıralara çıktı; bu rakam Robinhood Chain'in kendi ücret gelirini de geride bıraktı.

Robinhood Chain üzerinde token oluşturup işlem gören uygulamalar, zincirin kullanım hacmini yukarı çekmiş oldu. Bu tablo, TokenPost'un daha önce aktardığı Robinhood Chain'deki meme coin işlem hacminin genişlemesi eğilimiyle de örtüşüyor.

Meme coin işlemleri daha sonra da Robinhood Chain kullanımının başlıca değişkeni olmaya devam etti. TokenPost, 30 Ağustos'ta başlıca meme coin piyasası işlem hacminde Robinhood Chain'in yüzde 58,0 pay aldığını daha önce aktarmıştı.

Meme coin işlemlerindeki artış, zincir kullanımını ve ücret gelirini kısa sürede büyütebilir ama bu, tokenize hisse talebinden farklı bir dinamik. İşlem hacmi yalnızca piyasa hareketliliğini gösteren bir gösterge; tek başına herhangi bir tokenın fiyat yönünü veya kalıcılığını garanti etmiyor.

Robinhood Chain'in ilk dönemdeki büyümesi, 'tokenize hisse zinciri' olarak tasarlanan bir projeyle, fiilen 'meme coin ve stabilcoin ağırlıklı bir işlem ağı' halini alan kullanım eğiliminin iç içe geçtiği bir örnek oldu. Hisse tokenlarının hak yapısıyla zincir üzerindeki işlem talebinin aynı yönde ilerleyip ilerlemediği ise önümüzdeki verilerle netleşecek.