Robinhood'da tahmin piyasası geliri 156 milyon dolarla hisse senedi gelirini geçti

Robinhood(HOOD), 2026 yılı ikinci çeyreğinde tahmin piyasalarından 156 milyon dolar gelir elde ettiğini açıkladı; bu rakam şirketin hisse senedi ve kripto para işlemlerinden elde ettiği gelirlerin ikisini de geride bıraktı.

Robinhood, 29 Temmuz'da açıkladığı ikinci çeyrek finansal sonuçlarında işlem bazlı gelirinin 776 milyon dolara ulaştığını duyurdu. Kalem bazında bakıldığında opsiyonlardan 342 milyon dolar, tahmin piyasalarından 156 milyon dolar, hisse senedi işlemlerinden 129 milyon dolar ve kripto para işlemlerinden 100 milyon dolar gelir elde edildi.

Rakamlara göre tahmin piyasaları geliri hisse senedi ve kripto para işlemlerini geride bıraktı, ancak opsiyon gelirinin altında kaldı. Robinhood'un işlem bazlı gelirinde en büyük kalem hâlâ opsiyonlar.

Bu sonuçlar, tahmin piyasalarının platformun genel işlem gelirinin yerini aldığı anlamına gelmiyor; daha çok hisse senedi ve kripto para dışındaki gelir kaynağının hızla büyüdüğünü gösteriyor. Robinhood aynı açıklamada, ikinci çeyrek toplam gelirinin yıllık bazda yüzde 32 artışla 1,31 milyar dolara, net kârının 573 milyon dolara ve seyreltilmiş hisse başına kazancının 0,62 dolara ulaştığını bildirdi.

Etkinlik sözleşmesi işlem hacmi 13,6 milyar adede ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre 10 kattan fazla arttı. Robinhood, Haziran ayında Rothera platformunu devreye aldığını ve bu tarihten bu yana toplam sözleşme işlem hacminin 3,5 milyar adedi aştığını açıkladı. Bu rakamın, ikinci çeyrekteki toplam etkinlik sözleşmesi hacminden ayrı bir veri olduğu belirtildi.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan 10-Q raporunda, etkinlik sözleşmesi gelirindeki artış tahmin piyası işinin hızlandığı şeklinde açıklandı. Aynı raporda Robinhood, üç aylık bazda etkinlik sözleşmesi gelirinin 146 milyon dolar arttığını belirtti. Bu da tahmin piyasalarının artık bir deneme ürünü olmaktan çıkıp finansal tablolara doğrudan etki eden bir kalem haline geldiğini gösteriyor.

Tahmin piyasaları, belirli bir olayın sonucuna dair sözleşmelerin alınıp satıldığı piyasalar. Kullanıcılar belirli bir sonuç için 'evet' veya 'hayır' şeklinde sözleşme işlemi yapıyor ve fiyatlar piyasa katılımcılarının gerçekleşme olasılığına dair beklentisini yansıtıyor. Spor müsabakası sonuçları, seçimler ve ekonomik göstergeler bu sözleşmelere konu olabiliyor.

Robinhood geçen yılın sonundan bu yana tahmin piyası ürün yelpazesini genişletiyor. Şirket, Aralık 2025'te tahmin piyasalarını gelir bazında en hızlı büyüyen ürün grubu olarak tanımlamış ve o dönemde 11 milyar sözleşme ile 1 milyondan fazla müşteriden söz etmişti. Haziran 2026'da ise Dünya Kupası'na ilişkin sözleşmeleri tahmin piyasasına ekledi ve SIG ile kurduğu ortaklıkla düzenlenmiş bir borsa olan Rothera'yı devreye soktu.

Bu tabloda dikkat çeken nokta, Robinhood'un kripto para işlemlerine olan bağımlılığını azaltma biçimi. Şirket, hisse senedi ve gayrimenkul gibi gerçek varlıkların zincir üzerine taşınmasını genişletme planlarından da söz etmişti. Bu çeyrekte kripto para geliri yıllık bazda yüzde 38 azalırken, etkinlik sözleşmesi geliri 10 kattan fazla arttı.

Robinhood'u yalnızca bir kripto para şirketi olarak tanımlamayı zorlaştıran gelir yapısı böylece daha da belirginleşti. İşlem gelirinin artık yalnızca hisse senedi ve kripto para işlemlerine bağlı olmadığı, etkinlik sözleşmelerinin platform için ayrı bir büyüme kolu haline geldiği yönünde bir 'değerlendirme' öne çıkıyor.

Dış değerlendirmeler ise ayrıştı. Morgan Stanley, 1 Eylül'de yayımladığı notta Robinhood(HOOD) hisseleri için tavsiyesini 'Overweight' seviyesine yükseltti ve hedef fiyatı 150 dolar olarak belirledi. Analistler, tahmin piyasalarını da kapsayan ürün çeşitlendirmesinin müşteri başına kârlılığı artırdığı görüşünde.

Bernstein ise 20 Temmuz'da yayımladığı notta, tahmin piyası gelirinin 2028 yılına kadar 1,7 milyar dolar seviyesine çıkabileceğini öngördü. Bu, Bernstein analistlerinin bir tahmini olup şirketin resmi olarak açıkladığı bir hedef değil. Bilanço açıklamasının hemen ardından yaşanan hisse hareketi ile daha sonra gelen analist yükseltmeleri birbirinden bağımsız gelişmeler olarak değerlendirilmeli.

Düzenleyici baskı ise sürüyor. Robinhood, SEC'e sunduğu 10-Q raporunda etkinlik sözleşmelerinin eyalet düzeyinde denetim, hukuki davalar ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun (CFTC) politika değişikliklerine açık olduğunu belirtti. Bazı eyaletlerde spor odaklı etkinlik sözleşmelerinin kumar düzenlemeleriyle çelişebileceği tartışması da gündeme geldi.

Illinois eyaleti, 1 Temmuz'dan itibaren tahmin piyası operatörlerinden sözleşme büyüklüğüne göre vergi almaya başladı. Robinhood, ilgili yasanın yürürlükte kalması durumunda Illinois'deki maliyetlerinin artabileceğini kaydetti. Tahmin piyasalarındaki büyümenin gelire katkı sağladığı, ancak eyalet düzenlemeleri ile vergilendirme yapısının maliyet dengesini değiştirebileceği anlaşılıyor.

Dünya Kupası sözleşmelerinin ikinci çeyrek gelir artışını doğrudan tetiklediği yönündeki bir açıklama, yalnızca şirketin finansal sonuç duyurusuna dayanarak kesinleştirilemiyor. Doğrulanan bilgi, tahmin piyası gelirinin hisse senedi ve kripto para işlemlerini geride bıraktığı ve opsiyonlardan sonra en büyük ikinci işlem geliri kalemi haline geldiği. Etkinlik sözleşmelerinin Robinhood'un genel finansal tablosundaki ağırlığı ise düzenleyici kararlara ve gerçekleşecek işlem hacmine bağlı olarak değişebilir.