Yüzde 71,2: Komisyonsuz Korbit'te stablecoin payı zirvede

Yerli kripto para borsalarında süren komisyon sıfırlama yarışı işlem hacmini artırdı, ancak yeni müşteri kazanımına etkisi sınırlı kaldı. Komisyonu sıfırlayan Korbit ve Coinone'da toplam işlem hacmi sırasıyla yüzde 188,6 ve yüzde 85,8 yükseldi, fakat artışın büyük bölümü stablecoin işlemlerinden geldi.

Yonhap Haber Ajansı, CoinGecko ve Tiger Research verilerine dayanarak Korbit ve Coinone'un komisyon muafiyeti sonrası işlem hacmi değişimini aktardı. Korbit'te 24 Ağustos-3 Eylül arasındaki 11 günlük toplam işlem hacmi 99,24 milyon dolar (yaklaşık 134 milyar won) olarak kaydedildi; bu rakam önceki 11 günlük dönemdeki 34,38 milyon dolara (yaklaşık 46,4 milyar won) göre yüzde 188,6 artışa işaret ediyor.

Coinone'da da işlem hacmi büyüdü. 26 Ağustos-3 Eylül arasındaki 9 günlük toplam işlem hacmi 423,63 milyon dolar (yaklaşık 572 milyar won) olarak ölçüldü; bu da önceki 9 günlük dönemdeki 227,91 milyon dolara (yaklaşık 307,7 milyar won) kıyasla yüzde 85,8'lik bir artışı gösteriyor.

İşlem hacmindeki artışın niteliği stablecoin payında ayrıştı. Tiger Research'ün derlemesine göre Korbit'te stablecoin işlem payı, komisyon sıfırlamasından önceki 11 günlük ortalamada yüzde 46,9 iken, sonraki 11 günlük ortalamada yüzde 71,2'ye yükseldi.

Muafiyetin ilk gününden itibaren beş gün üst üste stablecoin payı yüzde 90'ı aştı. 24 Ağustos'ta yüzde 95,8, 25'inde yüzde 91,1, 26'sında yüzde 93,9, 27'sinde yüzde 96,7 ve 28'inde yüzde 93,1 olarak kaydedildi.

Coinone'da da benzer bir seyir görüldü. Muafiyetten bir gün önce stablecoin payı yüzde 51,8 iken, muafiyetin başladığı gün yüzde 63,3'e, ertesi gün yüzde 68,0'e çıktı; 3 Eylül'e kadarki 9 günlük ortalama ise yüzde 53,4 oldu.

Yaklaşık üç haftalık dönemde, 12 Ağustos-3 Eylül arasında, yerli won piyasası kripto para borsaları arasında stablecoin işlemlerinin toplam hacmin yarısını aştığı tek borsalar Korbit ve Coinone oldu. Korbit'te toplam 1,52 trilyon won'luk işlem hacminin 1,31 trilyon wonu, yani yüzde 86,0'ı stablecoin işlemlerinden oluştu.

Aynı dönemde Coinone'da toplam 2,32 trilyon won'luk hacmin 1,26 trilyon wonu (yüzde 54,4) stablecoin işlemlerine aitti. Aynı ölçümde Upbit'te bu oran yüzde 10,7, Bithumb'da yüzde 14,0, GOPAX'ta ise yüzde 23,8 olarak hesaplandı.

Stablecoin, dolar gibi bir itibari para biriminin değerine sabitlenecek şekilde tasarlanan bir kripto varlık türü. Yerli won piyasasında stablecoin'in başka kripto varlıkları alıp satmak için değil, yurt dışındaki borsa veya cüzdanlara transfer amaçlı kur işlemleri ile borsalar arasındaki fiyat farkından yararlanan arbitraj talebi için kullanıldığı yönünde değerlendirmeler var.

Tiger Research Araştırma Merkezi Direktörü Yoon Seung-sik(윤승식), "Stablecoin'in yurt dışı fiyatlarla arasındaki fark normalde yüzde 0,1'in altında olduğu için arbitraj genelde mümkün değil, ancak komisyon yüzde 0'a indiğinde yüzde 0,01 düzeyindeki ufak bir fiyat farkı bile kâr sağlamaya yetiyor" dedi. Bu açıklama, komisyon muafiyetinin sıradan yatırımcıların yeni girişinden çok otomatik işlem botlarının iştahını artırdığına işaret ediyor.

Yoon, "Komisyon yükü ortadan kalkan algoritmik botlar günün 24 saati yoğun biçimde büyük hacimli gidiş-dönüş arbitraj işlemlerine girişince işlem hacmi patlayıcı biçimde artıyor" diye ekledi.

Borsaların komisyon muafiyeti uygulaması resmi duyurular ve haberlerle de doğrulanıyor. Coinone, kupon duyurusunda 26 Ağustos saat 11.00'den (yerel saatle) itibaren verilen kuponlarla işlem komisyonunun yüzde 0 olarak uygulanacağını bildirdi; Newspim de Coinone'un aynı saatten itibaren tüm işlem çiftlerinde komisyonu sıfırladığını duyurdu.

Bizwatch, Korbit'in 24 Ağustos 2027'ye kadar bir yıl boyunca komisyon muafiyeti uygulayacağını aktardı. İşlem komisyonu borsaların başlıca gelir kalemi olduğundan, ücretsiz uygulama kısa vadede işlem hacmini yükseltebilse de kârlılık üzerinde baskı da yaratıyor.

İsmini açıklamak istemeyen bir sektör yetkilisi, "Stablecoin işlemleri likiditeden bağımsız olarak borsalar arasındaki fiyat farkı küçük olduğu için gerçekleşiyor gibi görünüyor" dedi ve "sonuçta banka hesabı açmanın kolay olduğu ya da likiditesi yüksek olan borsalar yüksek pay kazanmaktan kurtulamıyor" diye ekledi. Bu değerlendirme, won yatırma-çekme kolaylığı ile piyasa likiditesinin borsa tercihinde belirleyici olduğu anlamına geliyor.

Yoon da "komisyon muafiyetiyle giren fonlar avantaj peşinde koşan kısa vadeli likidite" dedi ve "komisyon borsaların temel gelir kaynağı olduğundan ücretsiz uygulamayı kalıcı hale getirmek mümkün değil, etkinlik sona erdiğinde mevcut piyasa yapısına dönüş kaçınılmaz" diye açıkladı. Bu verilerden yola çıkarak komisyon muafiyeti uygulamasının yerli kripto para borsaları arasındaki rekabet düzenini değiştirdiğini söylemek şu aşamada güç görünüyor.