Yabancıların ABD menkul kıymeti 35,3 trilyon dolara çıktı

Yabancı yatırımcıların elindeki ABD menkul kıymet varlığı, Haziran 2025 sonunda 35,334 trilyon dolara (yaklaşık 47.701 trilyon won) yükseldi. ABD varlıklarına yönelik yabancı yatırımcı maruziyeti büyürken, resmi verilerle doğrulanan 2022 sonrası artış oranı yaklaşık yüzde 41,9 oldu.

ABD Hazine Bakanlığı(US Department of the Treasury), Haziran 2025 sonu itibarıyla yabancıların elindeki ABD menkul kıymetlerinin 35,334 trilyon dolar olduğunu açıkladı. Aynı araştırmada Haziran 2022 sonu rakamı 24,893 trilyon dolar (yaklaşık 33.606 trilyon won) olarak yer aldı. İki rakam karşılaştırıldığında artış oranı yaklaşık yüzde 41,9’a denk geliyor.

Bazı haberlerde yabancıların elindeki ABD varlıklarının 39,19 trilyon dolara (yaklaşık 52.907 trilyon won) ulaştığı ve 2022’den bu yana ‘iki katına çıktığı’ öne sürüldü. Ancak Hazine’nin aynı kategorideki verilerinde böyle bir katlanma görülmüyor. ABD menkul kıymet varlığı ile ABD varlıklarının tamamını aynı rakam üzerinden yorumlamak, istatistik kategorilerinin karışmasına yol açabilir.

Dağılımda hisse senedi tarafı ağırlıktaydı. Haziran 2025 sonunda yabancıların elindeki 35,334 trilyon dolarlık ABD menkul kıymetinin 19,843 trilyon doları (yaklaşık 26.788 trilyon won) ABD hisse senetlerinden, 13,839 trilyon doları (yaklaşık 18.683 trilyon won) uzun vadeli tahvillerden, 1,652 trilyon doları (yaklaşık 2.230 trilyon won) ise kısa vadeli tahvillerden oluştu. Bu istatistik, ABD gayrimenkulü, doğrudan yatırım ve mevduat benzeri varlıkları da kapsayan toplam ABD varlığını değil, yalnızca portföy menkul kıymet varlığını gösteriyor.

Portföy menkul kıymetleri, hisse senedi ve tahvil gibi piyasada alınıp satılabilen finansal varlıkları ifade ediyor. Bu varlıklar doğrudan yatırım veya mevduat benzeri varlıklara kıyasla fiyat dalgalanmalarına ve piyasa duyarlılığına daha hassas tepki verebiliyor. Yabancıların ABD’ye maruziyetini değerlendirirken menkul kıymet varlığı ile daha geniş kapsamlı uluslararası yatırım pozisyonunun ayrı okunması gerekiyor.

Aylık akışlar da girişten yana. ABD Hazine Bakanlığı, Haziran 2026’da toplam TIC net girişinin 133,5 milyar dolar (yaklaşık 180,2 trilyon won), yabancıların ABD uzun vadeli menkul kıymet net alımının ise 207,1 milyar dolar (yaklaşık 279,6 trilyon won) olduğunu açıkladı. Yabancıların elindeki ABD Hazine tahvili aynı ay 9,299 trilyon dolara (yaklaşık 12.554 trilyon won) ulaştı.

Ülke bazında Hazine tahvili varlığı sıralamasında Japonya 1,1167 trilyon dolar (yaklaşık 1.508 trilyon won), İngiltere 939,9 milyar dolar (yaklaşık 1.269 trilyon won) ve Çin 633,4 milyar dolar (yaklaşık 855 trilyon won) ile öne çıktı. Ancak ülke bazlı varlık rakamları doğrudan nihai yatırımcının uyruğu anlamına gelmiyor. Hazine, TIC verilerinin büyük ölçüde saklama (custody) kayıtlarına dayandığını, bu nedenle üçüncü ülke saklama hesapları üzerinden geçen ABD menkul kıymetlerinin gerçek sahibini tam olarak yansıtamayabileceğini belirtti.

Bu sınırlama Cayman Adaları, İrlanda ve Lüksemburg gibi finans merkezlerinden geçen fonlarda daha da büyüyor. Saklama kurumunun bulunduğu yer ile nihai yatırımcının uyruğu farklı olduğunda, belirli bir ülkenin yatırım eğilimi olduğundan fazla ya da az yorumlanabiliyor. Tokenpost daha önce de TIC verilerinin çoğunlukla saklama kurumu esasına göre tutulduğunu, bu yüzden ülke bazında nihai sahibin net biçimde belirlenmesinin zor olduğunu aktarmıştı.

Daha geniş dış pozisyona bakıldığında tablo değişiyor. ABD Ticaret Bakanlığı Ekonomik Analiz Bürosu(Bureau of Economic Analysis), 2026 yılının birinci çeyrek sonunda ABD’nin net dış varlık pozisyonunun eksi 21,27 trilyon dolar (yaklaşık 28.715 trilyon won), ABD’de yerleşiklerin yurt dışı varlıklarının 43,37 trilyon dolar (yaklaşık 58.550 trilyon won), yabancılara olan ABD yükümlülüklerinin ise 64,64 trilyon dolar (yaklaşık 87.264 trilyon won) olduğunu açıkladı.

Net dış varlık, bir ülkenin yerleşiklerinin yurt dışında sahip olduğu varlıklardan yabancıların o ülkede sahip olduğu varlıkların çıkarılmasıyla hesaplanıyor. ABD’de yurt dışı varlıklar dış yükümlülüklerden küçük olduğu için net varlık eksi görünüyor. Bu gösterge yalnızca menkul kıymetleri değil, doğrudan yatırım ve diğer finansal varlıkları da kapsıyor.

Asıl mesele büyüklükten çok yapı. Brookings Enstitüsü(Brookings Institution), 12 Ağustos 2026 tarihli yazısında ABD’nin net dış varlık pozisyonundaki bozulmada yabancıların elindeki ABD hisse senedi değerindeki artışın büyük rol oynadığını, cari işlemler açığını kapatan temel aracın ise yabancıların ABD tahvili alımları olduğunu belirtti. Kurum ayrıca ABD Hazine tahvillerindeki yabancı sahiplik yapısının kamu kurumları ağırlıklı yapıdan özel yatırımcı ağırlıklı yapıya kaydığına dikkat çekti.

Kamu kurumlarının elindeki varlıklar genellikle döviz rezervi yönetimi veya kur politikasıyla bağlantılı. Özel yatırımcılar ise getiri, kur riskinden korunma maliyeti, hisse senedi beklentisi ve faiz değişimlerine karşı daha hassas tepki veriyor. Aynı yabancı sahiplik oranı olsa da, kimin elinde tutulduğuna göre piyasa şoklarının seyri farklılaşabiliyor.

Bu değişim Kore’li yatırımcılar için de dolar, ABD tahvil faizleri ve riskli varlık fiyatlarını birlikte izlemeyi gerekli kılıyor. Yabancı fonlar toplamda ABD’ye girmeye devam etse de, varlık sınıfı bazında tercihler farklılaşabiliyor. Özellikle dolar sabit kripto para (stablecoin) ihraççılarının rezerv varlıklarının genellikle nakit ve kısa vadeli ABD tahvillerinde tutulduğu düşünüldüğünde, kısa vadeli tahvil talebindeki değişim kripto para piyasasıyla da dolaylı olarak bağlantılı.

Reuters, ABD’nin borçlanma hacmi büyüdükçe yatırımcıların daha yüksek getiri talep ettiğini, ancak ABD Hazine tahvillerine yönelik geniş çaplı bir alım isteksizliği belirtisinin net olmadığını aktardı. Bu da faiz talebinin yükseldiği bir dönemle ABD varlıklarına olan ilginin sürdüğü bir dönemin aynı anda görülebileceği anlamına geliyor.

Bir sonraki aylık TIC verisi, Kore saatiyle 17 Eylül 2026’da Temmuz ayı rakamlarıyla birlikte yayımlanacak. Haziran 2026 sonu itibarıyla yabancıların toplam varlık bakiyesine ilişkin yeni yıllık araştırma rakamları henüz kesinleşmedi; 2026 yılına ait nihai rakamların Şubat 2027 civarında açıklanması bekleniyor.