Dolar/yen 155'in altına indi, MUFG 151,50 ihtimalini işaret ediyor

Dolar/yen paritesi 155 yenin altına indi. Kısa vadede 151,50 yene kadar ek gerileme ihtimali bulunuyor. MUFG bu değerlendirmeyi 8'inde yayımladığı raporda paylaştı. Yen karşıtı pozisyonların kapatılması ve Japonya'da faiz artırımı beklentisi, düşüşün öne çıkan nedenleri arasında sayıldı.

MUFG Küresel Piyasalar Araştırması Tokyo Bölümü Başkanı Tepei Ino (Tepei Ino), 8'inde yayımladığı raporda "dolar/yen, 7'sinde psikolojik olarak önemli bir eşik olan 155 yenin altına geriledi" dedi ve "yen karşıtı pozisyonların kapatılması sürerse, ocak ayı dip seviyesi olan 152,50 yenin altına inilip yüzde 50 geri çekilme seviyesi olan 151,50 yene kadar ek düşüş ihtimali açık kalıyor" diye ekledi. Bu açıklama, 155 seviyesinin kırılmasının otomatik bir hedef anlamına gelmediğini, sadece teknik bir referans sunduğunu gösteriyor. MUFG raporunda da 152,50 ve 151,50 yen seviyeleri bir sonraki teknik eşik olarak gösterildi.

Dolar/yen, Nisan 2025'te 139,50 yen civarından yükselişe geçmiş, 2026'da 164 yene yaklaşmıştı; ardından 8'inde 152 yen bandına kadar geriledi. Zirveyle karşılaştırıldığında yüzde 38'in üzerinde bir geri çekilme yaşandı.

Daha önce dolar/yen paritesinin 154 yen bandına kadar gerilediği aktarılmıştı. Bu kez 155 seviyesinin altında ek düşüş ihtimali gündeme geldi. Kur düştükçe 1 doları satın almak için gereken yen miktarı azalıyor; bu durum genellikle yenin güçlenmesi, doların ise zayıflaması olarak yorumlanıyor.

Ino, dolar/yende zaman zaman görülen sert düşüşlerin net bir tetikleyicisinin belirsiz olduğunu belirtti. Yine de son dönemdeki makroekonomik ortamın ve önde gelen politika yapıcıların açıklamalarının yen alımını teşvik ettiğini aktardı.

MUFG, son dönemde yeni güçlendiren etkenler arasında ABD Hazine Bakanlığı'nın Japonya'nın mali ve para politikasına ilişkin açıklamalarını, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) faiz artırımını hızlandıracağı beklentisini ve Japonya Kamu Emeklilik Yatırım Fonu'nun (GPIF) varlık dağılımını değiştirebileceği ihtimalini sıraladı.

Scott Bessent(Scott Bessent), ABD Hazine Bakanı, G20 zirvesinde "Japonya'nın reflasyon politikasından çıkması gerekiyor" dedi ve yenin düşük değerli kalmasının giderilmesi için kararlı adımlar atılmasını istedi. Bu açıklama, Japonya'nın para politikasına ve yenin değerine yönelik piyasa ilgisini artırdığı şeklinde yorumlanıyor.

Kazuo Ueda(Kazuo Ueda), Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı, her toplantıda faiz artırımını görüşeceklerini söyleyerek erken faiz artırımı beklentisini güçlendirdi. Japonya'da faiz artışı ihtimali büyüdükçe, ABD ile Japonya arasındaki faiz farkına dayanan yen karşıtı pozisyonlar da küçülebiliyor.

Yen karşıtı pozisyonların kapatılması, o zamana kadar yen satıp dolar alınan işlemlerin tersine çevrilmesi anlamına geliyor. Bu tür işlemler aynı anda yoğunlaştığında dolar/yen üzerindeki düşüş baskısı artabiliyor.

GPIF'in varlık dağılımını değiştirme ihtimali de yen arz-talebini etkileyebilecek bir diğer etken olarak gösterildi. Ancak elde edilen bilgilerde değişikliğin büyüklüğüne veya uygulama zamanına dair somut bir detay yer almadı.

Dolar alım gücü de zayıfladı. Ino, ağustos ayı istihdam raporunun beklenenden güçlü gelmesine rağmen bunun dolar alımına dönüşmediğini belirtti.

Piyasanın, 11'inde açıklanması beklenen ABD Tüketici Fiyatları Endeksi'ni (TÜFE) gördükten sonra yön belirlemek istediği bir hava hakim olduğunu Ino aktardı. Bu da istihdam verisinden çok enflasyon seyrinin, ABD faiz patikası ve dolar talebi üzerindeki etkisine odaklanıldığı anlamına geliyor.

ABD TÜFE'si enflasyonu gösteren başlıca göstergelerden biri olup Fed'in faiz kararlarını ve doların değerini etkileyebiliyor. Bu kur hareketinde de TÜFE açıklanana kadar dolar alımının sınırlı kalmasının bir nedeni olarak gösterildi.

Yendeki güçlenmenin, Japonya'daki politika beklentileri ile ABD dolar talebindeki zayıflamanın birlikte yansıması olduğu değerlendiriliyor. Ancak MUFG'ye göre tek bir etkenin bu sert düşüşü tetiklediğini söylemek güç.

MUFG, son dönemki yen alımlarının politika beklentilerine dayandığını, bu nedenle piyasanın genel eğiliminin değiştiğini veya dolar/yenin yeni bir işlem aralığına girdiğini söylemenin henüz erken olduğunu belirtti. Buna göre 151,50 yen seviyesi kesinleşmiş bir hedef değil, ek düşüş ihtimalini değerlendirmek için sunulan teknik bir referans niteliği taşıyor.