58 milyar dolarlık ABD 3 yıllık tahvil ihalesi 8 Eylül akşamı yapılacak

ABD Hazine Bakanlığı (US Department of the Treasury), 8'inde (yerel saatle) 58 milyar dolarlık (yaklaşık 78,01 trilyon won) 3 yıllık tahvil ihalesine çıkıyor. İhalenin sonucu, kısa vadeli faiz beklentileri ve tahvil talebini okumak için bir referans olabilir.

Hazine, 5 Ağustos'ta yaptığı çeyreklik borçlanma duyurusunda 3 yıllık tahvil ihraç büyüklüğünü 58 milyar dolarda sabit tuttuğunu açıkladı. Aynı duyuruda 10 yıllık tahvil için 42 milyar dolar (yaklaşık 56,49 trilyon won), 30 yıllık tahvil için ise 25 milyar dolar (yaklaşık 33,625 trilyon won) rakamı verildi. Nominal kuponlu ve değişken faizli tahvillerin ihraç büyüklüğünün önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca sabit kalması öngörüldü.

Crypto Briefing, 3 yıllık ihalenin ABD doğu saatiyle 8'inde (yerel saatle) saat 13.00'te gerçekleşeceğini ve 15 Eylül'de takas edileceğini aktardı. Bu saat Türkiye'de aynı günün akşamı 20.00'e denk geliyor. Ancak TreasuryDirect'in kamuya açık kayıtlarında bu tura ait ayrı bir takvim satırı doğrulanamadığından, takas tarihinin ihale sonrasında yeniden teyit edilmesi gerekiyor.

TreasuryDirect, 3 yıllık tahvillerin her ay ihraç edildiğini ve genellikle ilgili ayın 15'inde takas edildiğini belirtiyor. Bu ihraç, çeyreklik borçlanma programı kapsamındaki düzenli bir işlem; 3 yıllık tahvilin ardından 10 yıllık ve 30 yıllık tahvil ihaleleri de takvimde yer alıyor.

Bu turda izlenecek rakamlar, kazanan faiz oranı ('high yield') ve ihaleye gösterilen talep. Sonuçlarda yüksek getiri oranı, teklif çarpanı ('bid-to-cover') ile bayi, doğrudan ve dolaylı katılımcılar arasındaki dağılım payı açıklanacak. TreasuryDirect, sonuçların ihale gününün ABD doğu saatiyle 17.00'sinden sonra görülebileceğini belirtiyor.

İhale öncesinde ABD tahvil piyasasında faiz baskısı sürdü. 8'inde aktarılan uluslararası piyasa haberlerine göre 10 yıllık tahvil getirisi %4,759, 2 yıllık tahvil getirisi %4,362, 30 yıllık tahvil getirisi ise %5,219 seviyesinde seyretti.

Uzun vadeli faizlerdeki yükselişin arkasında İran ile savaş, artan petrol fiyatları ve ABD'nin mali açığından kaynaklanan borçlanma baskısı gösteriliyor. Uzun vadeli faizlerin yükselmesinin şirketlerin tahvil ihracı, kredi ve satın alma-birleşme maliyetlerini artırabileceği yorumu yapılıyor.

Buna karşılık, tahvil getirisindeki yükselişin faiz getirisini artırarak yatırım talebini canlandırabileceği yorumu da var. Bu ihalede faiz baskısı ile yüksek getirinin çektiği talepten hangisinin öne çıkacağı takip edilen bir nokta olarak öne çıkıyor.

ABD tahvil ihalesi, hükümetin çıkaracağı borçlanma senetlerini yatırımcıların rekabetçi şekilde satın aldığı bir süreç. Hazine'nin belirlediği ihraç büyüklüğü ile gerçekleşen sonuçlar karşılaştırıldığında, piyasanın söz konusu faiz seviyesini ve miktarı ne ölçüde kabul ettiği görülebiliyor.

3 yıllık tahvil, uzun vadeli tahvillere kıyasla daha kısa vadeli olduğu için kısa vadeli faizlere ve Fed'in (Federal Reserve) politika rotasına yönelik piyasa beklentisini daha güçlü yansıtıyor. Ancak tek bir ihale sonucuyla gelecekteki faiz yönünü ya da talep gücünü kesin olarak öngörmek güç.

Bu ihraç, tek bir tahvil ihalesinin ötesinde Eylül ayı düzenli borçlanma takviminin ilk adımı anlamı da taşıyor. 10 yıllık ve 30 yıllık ihaleler ardından geldiğinde, kısa vadeli faiz beklentisi ile uzun vadeli mali yük konusunda piyasanın değerlendirmesi birlikte görülebilecek.

TokenPost, daha önce ABD Hazine Bakanlığı'nın tahvil geri alımları (buyback) ile tahvil piyasasındaki likidite sorununu ele almıştı. Hazine'nin geri alım işlemleri, tahvil ihracı-itfa yapısını ve ikincil piyasa likiditesini yöneten bir mali araç; Fed'in parasal genişlemesinden (QE) kurumsal olarak farklı bir uygulama.

ABD tahvil faizleri, küresel tahvil piyasası ve dolar varlıklarının fiyatlanmasında referans olarak kullanılıyor. Yatırımcılar için de ABD'nin uzun vadeli faizleri ve döviz kuru hareketleri, yurt dışı tahvil ürünleri ile riskli varlıkların fiyat değişimini takip ederken birlikte değerlendirilmesi gereken unsurlar arasında.

Kamuya açık piyasa yorumlarında savaş ve mali arz baskısı nedeniyle faizlerin daha da yükselebileceği uyarısı ile yükselen faizin ekonominin finansman ihtiyacını ve büyüme gücünü gösterdiği karşı görüşü birlikte dile getirildi. Kamuya açık platformlardaki görüşler sınırlı bir örneklemi yansıtıyor, bu nedenle piyasanın tamamına ait bir yargıya genişletilmesi güç.

Bu turun kazanan faiz oranı, teklif çarpanı ve yatırımcı türüne göre dağılım sonucu ihale bittikten sonra açıklanacak. Sonuçlar netleşene kadar talebin güçlü ya da zayıf olduğu söylenemez; değerlendirme, yayımlanan rakamlar ve referans saat esas alınarak yapılacak.