5 milyar dolarlık Morpho kasası Midnight'a henüz girmedi, protokol Ethereum'a genişledi

Morpho'nun sabit faizli ve sabit vadeli borç verme protokolü Midnight, Ethereum(ETH) ağına taşındı. Ethereum'da Wrapped Bitcoin(WBTC) ve Coinbase Wrapped BTC(cbBTC) teminat gösterilerek USD Coin(USDC) borç alınabilen ya da borç verilebilen yeni bir pazar devreye girdi. Ancak Morpho kasalarında bulunan yaklaşık 5 milyar dolarlık fon henüz Midnight'a aktarılmadı.

Midnight'ın Ethereum pazarına eklendiği haberini The Defiant duyurdu. Kullanıcılar Bitcoin tabanlı varlıklar olan WBTC ve cbBTC'yi teminat göstererek USDC borç alabiliyor ya da borç veren tarafında yer alabiliyor.

Midnight, değişken faiz ve açık uçlu vade uygulayan mevcut Morpho Blue'dan yapısal olarak farklı işliyor. Borç veren ve borç alan taraflar önce vade tarihini ve faiz oranını belirliyor, ardından pazara sunulan alış ve satış teklifleri eşleştiriliyor.

Faiz oranını tek bir formül belirlemiyor. Morpho'nun resmi dokümantasyonu, borç veren ve borç alan tarafların sunduğu birim fiyatların kalan süre için sabit faizi belirlediğini açıklıyor. Vade, teminat varlığı ve teminata özgü risk koşulları ise pazar açılırken netleşiyor.

Morpho'nun resmi dokümantasyonu Midnight'ı, aracı kurumun kullanıcı varlıklarını saklamadığı, saklamasız (non-custodial) bir sabit faizli borç verme protokolü olarak tanımlıyor. Kullanıcının istediği koşullarda emir vermesi ve bu emrin karşı emirle eşleşmesi yapının merkezinde yer alıyor.

Bu genişleme, Midnight'ın desteklediği ağ ve teminat varlığı yelpazesinin büyüdüğü anlamına geliyor. Morpho, Midnight'ı geçtiğimiz temmuz ayında ilk kez tanıttığında hizmete Base ağında cbBTC-USDC pazarıyla başlamıştı.

O dönemde Morpho, güvenlik doğrulaması ve pazar işletme deneyimi biriktirdikten sonra ağ ve teminat varlığı sayısını kademeli olarak artıracağını duyurmuştu. Ethereum pazarının eklenmesi bu genişleme sürecinin bir parçası olarak değerlendiriliyor.

Ancak Ethereum pazarının açılmış olması, Morpho kasalarındaki fonların hemen buraya taşınacağı anlamına gelmiyor. Morpho kasaları şu ana kadar fonlarını büyük ölçüde değişken faizli Morpho Blue pazarı üzerinden yönetti.

Kasa fonlarının Midnight'a aktarılabilmesi için ilgili adaptörlerin devreye girmesi ve yönetişim (governance) sürecinin tamamlanması gerekiyor. Kasadaki fonların hangi pazara yönlendirileceğine dair ayrı bir bağlantı mekanizması ve karar süreci şart.

Morpho, kasa fonu bağlantısını Midnight'ın ilk çıkışından itibaren ayrı bir aşama olarak planladı. Resmi lansman duyurusunda da kasa tahsis özelliğinin, otomatik yenileme (rollover) ve geri çağırma (callback) fonksiyonlarının ilk çıkıştan sonra kademeli olarak ekleneceği belirtilmişti.

Bu nedenle Morpho kasalarındaki yaklaşık 5 milyar dolarlık fon şu an için Midnight'a girmiş değil. Fiili tahsisin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği Morpho DAO'sunun kararına bağlı.

Morpho daha önce, sabit faizli emri bekleyen fonları değişken getiriye bağlayan bir özellik de duyurmuştu. Bu yapı, borç emri eşleşmeden önce fonları ayrı bir getiri kaynağına yönlendirerek sabit faizli pazardaki bekleyen fonların verimliliğini artırmayı hedefliyor.

Söz konusu özellikte borç veren taraf sabit faiz koşullarını belirledikten sonra emri eşleşene kadar fonlar değişken getiri kaynağına bağlanıyor. Emir eşleştiğinde fonlar yeniden sabit faizli borç işlemine aktarılıyor.

Midnight'ın Ethereum pazarı, WBTC ve cbBTC teminatıyla sabit faizli USDC borçlanma seçeneği sunuyor. Ancak büyük ölçekli kasa fonlarının fiilen bu pazara katılabilmesi için ilgili özelliklerin devreye alınması ve DAO'nun ek kararları gerekiyor.

Bundan sonra izlenecek nokta, kasa fonu tahsisi teklifinin oylamaya sunulup sunulmayacağı ve oylama sonucu olacak. Süreç ilerlese bile fiili giriş miktarı ve zamanlaması ancak DAO oylama sonucu netleştikten sonra değerlendirilebilecek.