365 günlük ortalamaya dayanan Bitcoin(BTC) MVRV Z-Skoru boğaya işaret etmedi

Bitcoin(BTC) MVRV Z-Skoru 365 günlük hareketli ortalamaya yaklaştı ancak henüz bu çizgiyi aşamadı; bu nedenle boğa piyasası dönüşünün kesinleştiğini söylemek şimdilik zor görünüyor. Söz konusu çizginin aşılıp üzerinde kalıcı hale gelinmesi, toparlanma evresiyle genişleme evresini ayıran ölçüt olarak gösteriliyor.

CryptoQuant, 9'unda (yerel saatle) yayınladığı analizde MVRV Z-Skoru'nun tarihsel olarak boğa piyasası dönüşünün göstergesi sayılan 365 günlük hareketli ortalamanın altında kaldığını belirtti. Kuruma göre mevcut BTC piyasası, toparlanma evresinden genişleme evresine geçip geçmeyeceğinin belirleneceği bir eşikte bulunuyor.

MVRV Z-Skoru, Bitcoin'in piyasa değeri ile gerçekleşen değerini karşılaştırıp standart sapmayla normalize eden bir on-chain gösterge olarak tanımlanıyor. Piyasa değeri güncel fiyat ve dolaşımdaki arzı yansıtırken, gerçekleşen değer her bir bitcoin'in son kez el değiştirdiği andaki fiyata göre hesaplanıyor.

Gösterge, piyasanın aşırı değerli mi yoksa düşük değerli mi olduğunu ölçmek için kullanılıyor. MVRV Z-Skoru sıfıra yaklaştığında ya da altına indiğinde geçmişte önemli düşük değer bölgeleriyle örtüşürken, 6-7 seviyesinin üzerine çıktığı dönemlerde genellikle ardından piyasa düzeltmeleri yaşanmıştı.

CryptoQuant, MVRV Z-Skoru'nun geçmişte 365 günlük ortalamayı kalıcı şekilde geri kazandığı dönemleri, piyasanın toparlanmadan genişlemeye geçtiği örnekler olarak gösterdi. 2015-2016 kırılımının ardından 2017'deki boğa piyasası, 2020 kırılımının ardından da 2020-2021 yükseliş dönemi yaşanmıştı.

2023'teki MVRV Z-Skoru toparlanması da genişleme evresiyle birlikte gerçekleşmişti. Ancak geçmişteki bu örneklerin tekrarlanması, mevcut piyasada boğa dönüşünün kesinleştiği anlamına gelmiyor.

Şu anda gösterge 365 günlük hareketli ortalamanın altında seyrediyor. CryptoQuant, "MVRV Z-Skoru 365 günlük ortalamada dirençle karşılaşıp gerilerse bu, genel kârlılığın hâlâ yetersiz olduğu anlamına geliyor" değerlendirmesinde bulundu; kurum, tam tersine göstergenin kalıcı şekilde toparlanmayı başarması durumunda ağ genelindeki gerçekleşmemiş kârın yeniden inşa edildiğinin söylenebileceğini ekledi.

Bu düşüş döngüsünde MVRV Z-Skoru'nun, geçmiş döngü diplerinde olduğu gibi sıfırın altındaki düşük değer bölgesine kadar gerilememesi de önceki döngülerden farklı bir özellik olarak öne çıkıyor. Bu durum, Bitcoin piyasasının yapısal olarak tam bir düzeltme yaşamamış ya da büyük çaplı bir satış baskısı görmemiş olabileceğine işaret ediyor.

Ancak düşük değer bölgesinden kaçınılmış olması, tek başına piyasanın toparlanmasının tamamlandığı anlamına gelmiyor. Gösterge 365 günlük çizginin altında seyrettiği sürece, toparlanmanın teyidinin henüz beklendiği bir aşamadan söz edilebiliyor.

CryptoQuant, MVRV Z-Skoru'nun 365 günlük hareketli ortalamayı aşıp üzerinde kalıcı hale gelmesi durumunda boğa senaryosunun güç kazanabileceğini belirtti. Göstergenin çizgide dirençle karşılaşıp gerilemesi halinde ise piyasanın bir süre yatay seyirde kalma ihtimali bulunduğu ifade edildi.

MVRV Z-Skoru'nun yeniden sıfıra doğru gerilemesinin, piyasa sıfırlanmasının henüz tamamlanmadığı anlamına gelebileceği de belirtildi. Gösterge düşük değer bölgesine yaklaştıkça toparlanma evresinin gecikme ihtimalinin de birlikte değerlendirilmesi gerektiği vurgulandı.

On-chain göstergeler piyasanın durumunu açıklayan referans veriler olduğundan, tek bir göstergeyle trend dönüşünü kesin olarak yorumlamak zor. Önceki bir on-chain analizde de tek bir göstergenin fiyat hareketini tek başına belirlemeye yetmediği ifade edilmişti.

Bu analiz, fiyat hedefinden çok piyasa yapısının toparlanıp toparlanmadığına odaklandı. MVRV Z-Skoru'nun 365 günlük hareketli ortalamayı aşıp aşmayacağı ve kırılımın ardından bu seyri koruyup korumayacağı, bundan sonraki değerlendirmenin ölçütü olacak.

Sonuç olarak Bitcoin piyasası şu an boğa dönüşünün teyit edildiği bir aşamada değil, dönüşüm ihtimalinin test edildiği bir bölgede bulunuyor. 365 günlük hareketli ortalamanın aşılıp aşılmayacağı ve üzerinde kalıcı olunup olunmayacağı, önümüzdeki dönemde piyasanın yönünü belirleyecek kilit ölçüt olmayı sürdürüyor.