Ağustos TÜFE, Fed'in Eylül faiz rotasını belirleyecek: JPMorgan(JPM)

ABD'de tarım dışı istihdam ağustosta 162.000 kişi artarak piyasa beklentisinin üzerine çıktı, ancak gözler şimdi Eylül ayında Fed'in faiz kararını şekillendirecek asıl veriye çevrildi: ağustos ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE). Enflasyonun beklenenden yüksek gelmesi halinde büyüme hisselerinin değerlemesi üzerindeki baskının artabileceği değerlendiriliyor.

JPMorgan(JPM), 6'sında (yerel saatle) yayımladığı raporda faiz, döviz kuru ve petrol fiyatlarındaki oynaklığın arttığını ancak ABD borsalarına yönelik olumlu görüşünü koruduğunu belirterek bunun dört gerekçesini sıraladı: ekonomik büyümenin güçlü seyretmesi, faiz seviyesinin sıkılaştırmadan çok büyüme beklentisini yansıtması, ABD'nin zayıf dolar politikasını tercih etmesi ve hedge fonların pozisyonlarının nötrün altında kalması.

Güçlü istihdam verisiyle birlikte Eylül ayında faiz artırımı ihtimali yeniden piyasanın gündemine oturdu. JPMorgan yine de nihai kararın ağustos TÜFE sonucuna bağlı olacağı görüşünde.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, ağustos TÜFE verisini Kore saatiyle 11'inde saat 21.30'da açıklayacak. JPMorgan aynı ay için çekirdek TÜFE'nin aylık bazda yüzde 0,21 artmasını öngörüyor.

Enflasyonun beklentinin üzerinde gelmesi Fed'in faiz artırımı endişesini büyütüp büyüme hisselerinin değerlemesine baskı yapabilir. Fiyat seyrinin sakin kalması durumundaysa faiz artırımı kaygısının bir miktar hafifleyebileceği belirtiliyor.

ABD TÜFE verisi Fed'in faiz kararına doğrudan yansıdığından Bitcoin(BTC) başta olmak üzere riskli varlık piyasaları da açıklamanın sonucunu bekliyor.

JPMorgan, ABD ekonomisine dair büyüme beklentilerinin sürekli yukarı yönlü revize edilmesini de yükseliş tezinin bir diğer dayanağı olarak gösterdi. Gayri safi yurt içi hasıla (GSYİH) ve şirketlerin hisse başına kazanç (EPS) tahminlerinin yükseldiği belirtildi.

İkinci çeyrekte S&P 500 endeksindeki orta sıradaki şirketlerin hisse başına kazancı yüzde 14 arttı. Kâr artışının hisse değerleme baskısının bir kısmını 'emdiği' yorumu yapılıyor.

Genel piyasa seyri de yükseliş görüşünü destekleyen bir unsur olarak öne çıkıyor. MSCI Dünya Endeksi bu yıl yüzde 12 yükselirken, 10 yıllık ABD tahvil getirisi sadece 60 baz puan artmakla sınırlı kaldı.

JPMorgan'a göre tahvil getirisindeki yükseliş, ekonomik daralmadan çok büyüme beklentisini yansıtan bir hareket. Faiz artışının kendisinden ziyade arkasındaki nedenin ekonomik genişleme olup olmadığı borsa için asıl önemli nokta.

Hedge fonların net risk pozisyonu yüzde 40-50 seviyesinde ölçüldü. JPMorgan, pozisyonlanmanın aşırı yüksek olmadığını, bu nedenle ek hisse alımı için hâlâ alan bulunduğunu değerlendiriyor.

Bu değerlendirmeler doğrultusunda JPMorgan; ABD hisse senetleri, yapay zeka (AI) teknoloji hisseleri ve altın için 'fazla ağırlık' görüşünü korudu. Bu, tekil varlıkların fiyatının yükseleceğine dair kesin bir yargı değil, varlık dağılımına ilişkin bir görüş.

JPMorgan, Eylül ayında Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) faizi sabit tutma ihtimalini de gündeme getirdi. Ancak TÜFE'nin beklentilerin üzerinde gelmesi ya da Avrupa'da korumacı ticaret önlemlerinin sertleşmesi durumunda bazı ABD'li ihracatçı şirketlerin ve büyüme hisselerinin bundan etkilenebileceğini belirtti.

Fed'in Eylül FOMC toplantısı ABD doğu saatiyle 15-16'sında yapılacak, politika kararı ise Kore saatiyle 17'sinde sabah 03.00'te açıklanacak. TokenPost daha önce Eylül ayındaki Fed toplantısında faiz artırım beklentilerinin ikiye bölündüğünü aktarmıştı.

Bu takvimde sırasıyla Kore saatiyle 11'inde gece açıklanacak ağustos TÜFE verisi ve Kore saatiyle 17'sinde sabaha karşı gelecek FOMC kararı izlenecek.