40,8 milyar dolarlık Bitcoin(BTC) opsiyonu yoğunlaştı... ETF'lerden 46,6 milyon dolar çıkış

Bitcoin(BTC), 78.000-81.000 dolar bandında dar bir aralıkta hareketine devam ediyor. Opsiyon pozisyonları ve uzun vadeli yatırımcıların elindeki arz, belirli fiyat seviyelerindeki oynaklığı sınırlayan etkenler olarak gösteriliyor.

PANews'e göre bitcoin opsiyonlarında 'açık pozisyon' (open interest) yaklaşık 40,8 milyar dolara ulaştı ve pozisyonlar 78.000 dolar ile 81.000 dolar seviyeleri civarında yoğunlaştı. Bitcoin, analiz sırasında bir ara 77.600 dolar civarına kadar gerileyip ardından yeniden 79.000 dolar seviyesine toparlandı.

Opsiyon piyasasında, bitcoin 81.000 dolara yaklaştıkça piyasa yapıcılarının satış yönlü hedge işlemlerinin fiyatın üzerini baskılayabileceği, 78.000 dolar civarında ise alış yönlü hedge işlemlerinin düşüşü bir miktar frenleyebileceği yorumu yapılıyor. Ancak bu yapının fiyatı sabitlediği ya da belirli bir yönü garanti ettiği söylenemiyor.

Derlenen veri kaynağına ve baz alınan tarihe göre opsiyon büyüklüğü de değişkenlik gösteriyor. CoinBoss'un, Deribit'in herkese açık API verilerinden derlediği 10 Eylül tarihli rakamlara göre bitcoin opsiyonlarında nominal açık pozisyon 34,6 milyar dolar olarak hesaplandı; 11 Eylül vadeli işlemlerde 'max pain' fiyatı ise 78.000 dolar olarak belirlendi. Bu hesaplama yalnızca Deribit'te işlem gören opsiyonları kapsıyor.

Bitcoin opsiyon piyasasında açık pozisyon büyüklüğü, borsaya ve vade tarihine göre değişebiliyor. Bu yüzden farklı derlemelerdeki rakamları doğrudan karşılaştırmak yerine, her birinin hangi tarihi ve hangi kapsamı esas aldığına bakmak gerekiyor.

Uzun vadeli yatırımcıların elinde tuttuğu bitcoin miktarı da piyasaya hızla sürülebilecek arzı azaltan bir etken olarak öne sürülüyor. PANews, zincir üstü analist Murphy'nin araştırmasına dayanarak uzun vadeli yatırımcıların yaklaşık 14,74 milyon BTC tuttuğunu ve bunun dolaşımdaki arzın yaklaşık yüzde 74'üne denk geldiğini aktardı. Bu rakamın hangi tarihe ait olduğu ve nasıl hesaplandığı ise belirtilmedi.

Glassnode, uzun vadeli yatırımcı arzını ortalama alım tarihi 155 günü aşan varlıklar üzerinden hesaplıyor. Glassnode verilerine göre 5 Temmuz 2026 itibarıyla uzun vadeli yatırımcıların elindeki bitcoin miktarı yaklaşık 15 milyon BTC'ye ulaştı.

Uzun vadeli yatırımcı arzının yüksek olması, tek başına fiyat düşüşü ihtimalini ortadan kaldırmıyor. Elindeki varlığı satmaya başlayan yatırımcılar olursa ya da yeni talep zayıflarsa, arz yapısından bağımsız olarak fiyat hareket edebilir.

ABD'deki spot bitcoin ETF'lerinde kısa vadeli talep tek yönlü seyretmedi. ABD spot bitcoin ETF'leri, üç işlem günü üst üste net girişin ardından net çıkışa döndü. TFTC verilerine göre 8 Eylül'de ETF'lerin tamamından toplam 46,6 milyon dolar net çıkış yaşandı.

Ürün bazında akışlar birbirinden ayrıştı. Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)'den 65,5 milyon dolar çıkış olurken, BlackRock iShares Bitcoin Trust(IBIT)'e 10,66 milyon dolar, Bitwise Bitcoin ETF(BITB)'ye ise 14,47 milyon dolar net giriş kaydedildi.

TFTC verilerine göre ABD spot bitcoin ETF'lerinin toplam net varlığı 99,5 milyar dolara, kümülatif net girişi ise 55,5 milyar dolara ulaştı. Bu tablo, günlük net çıkışlarla uzun vadeli birikimli fon akışının birbirinden farklı yönlerde seyredebildiğini gösteriyor.

Teknik göstergelere ilişkin yorumlar da ayrıştı. Bazı analistler, 50 günlük hareketli ortalamanın 200 günlük hareketli ortalamayı yukarı kesmesiyle oluşan 'altın kesişim'i olumlu bir sinyal olarak değerlendirirken, Benjamin Cowen(Benjamin Cowen) altın kesişimin kendisinden çok, sonrasında daha yüksek bir zirve oluşup oluşmadığının ve 50 haftalık hareketli ortalamanın yeniden kazanılıp kazanılmadığının önemli olduğunu belirtti.

CryptoQuant ise piyasa değerleme göstergesi MVRV'nin 365 günlük hareketli ortalamayı geri kazanıp kazanmadığının izlenmesi gerektiğini aktardı. MVRV, piyasa değerini gerçekleşen değerle karşılaştırarak yatırımcı kesiminin ortalama kâr-zarar seviyesini gösteren bir gösterge olarak tanımlanıyor.

Opsiyon hedge işlemleri ve uzun vadeli yatırımcı arzı, sırasıyla türev piyasasındaki pozisyonları ve zincir üstü elde tutma yapısını yansıtan göstergeler. İki gösterge aynı yönü işaret etse bile, spot talep ile ETF fon akışları ters yönde hareket ederse fiyat değişimi farklı şekillenebilir.

Şu ana kadar doğrulanan veriler, bitcoinin 78.000-81.000 dolar bandında kalmaya devam edeceğini kesin olarak ortaya koymuyor. Opsiyon vadesi sonrasındaki pozisyon değişiklikleri ile ABD spot ETF'lerde net girişe dönüş yaşanıp yaşanmayacağının birlikte izlenmesi gerekiyor.