100 milyon dolarlık Zamanat fonu GCC KOBİ'lerini hedefliyor

Dubai merkezli Zamanat, Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) ülkelerindeki küçük ve orta ölçekli işletmeleri (KOBİ) hedefleyen, 100 milyon dolara kadar büyüyebilecek tokenize edilmiş özel kredi fonu kurma çalışmalarını duyurdu. Fonun fiilen oluşturulup oluşturulmadığı ve yatırımcı toplama sürecinin tamamlanıp tamamlanmadığı henüz doğrulanmadı.

Şirket, 10'unda (yerel saatle) yaptığı açıklamada 'Zamanat Fund CEIC Limited' adlı yapının Dubai Uluslararası Finans Merkezi (DIFC) bünyesinde kapalı uçlu muaf fon olarak kurulacağını ve fon paylarının 'ZM1 Investment Token' adıyla ihraç edileceğini bildirdi.

Fon, ZIGChain ağı üzerinde işletilecek. Yatırımcıların Dubai Finansal Hizmetler Kurumu (DFSA)'nın belirlediği profesyonel müşteri koşullarını karşılaması gerekiyor; katılım beyaz liste yöntemiyle sağlanacak. Ürün, genel bireysel yatırımcılara açık bir halka arz değil.

Zamanat, tokenizasyonun temel kredi varlıklarını veya yatırım stratejisini değiştirmediğini, sadece fon paylarının mülkiyet kaydı ve ödeme sürecini blok zincire taşıdığını belirtti. DFSA, DIFC bünyesinde yatırım token'ları ve ilgili finansal hizmetlere ayrı düzenlemeler uyguluyor; işletmelerin gerekli lisansları alması gerekiyor.

Zamanat'ın kurucusu ve CEO'su Umair Tariq, "GCC genelinde finansal açıdan sağlam şirketler bile büyüme sermayesine erişimde zorluk yaşıyor" dedi ve bunun "profesyonel yatırımcılara yönelik GCC özel kredisini düzenlenmiş bir dijital yapıya taşıyan ilk kanıtlanmış örnek" olduğunu söyledi. Bu sözler, şirketin ürünü geleneksel finansmana alternatif bir çözüm olarak konumlandırdığını gösteriyor. Zamanat, ürünü İslami finans ile dijital varlıkları birleştiren 'dijital şeriat uyumlu varlık' stratejisinin ilk gerçek uygulaması olarak tanımladı.

Fon yönetimini Truleum Venture Partners üstlenirken, fon idaresi hizmetlerini Apex Group sağlıyor. Apex Group ile ZIGChain daha önce tokenize edilmiş fon altyapısı kurmak için iş birliği yapacaklarını açıklamıştı.

Projenin arka planında GCC KOBİ'lerinin finansmana erişim açığı bulunuyor. Zamanat, geleneksel bankacılık sisteminin karşılayamadığı GCC KOBİ finansman talebinin 250 milyar dolara ulaştığını ve GCC'deki KOBİ'lerin yalnızca yaklaşık yüzde 11'inin krediye erişebildiğini belirtti.

Ancak araştırmalar farklı rakamlar veriyor. Deloitte, GCC KOBİ'lerindeki finansman açığını 250 milyar dolar olarak hesaplarken, KOBİ kredilerinin toplam içindeki payını yüzde 3 olarak gösterdi. Araştırmaların kapsamı ve hesaplama yöntemleri farklı olduğu için tek bir rakama indirgemek güç.

KOBİ'lere yönelik tokenize edilmiş özel kredi yapıları, BAE'nin zincir üstü kredi altyapısını genişletme eğilimiyle örtüşüyor. Bu fon, kripto para satışından çok düzenlenmiş yatırım ürünlerinin dijitalleştirilmesine odaklandığı için klasik bir utility token ihracından ayrışıyor.

ZM1, ağ ücretleri veya yönetişimde kullanılan sıradan bir token değil, fon paylarını temsil eden bir yatırım token'ı olarak tasarlandı. Tokenizasyon yapılsa da borç alanın temerrüde düşmesi, tahsilat oranındaki dalgalanmalar, varlık değerlemesindeki belirsizlik ve uzun vadeli sermaye kilitlenmesi gibi özel kredi riskleri ortadan kalkmıyor.

Zamanat, şirketin bir borsa veya ikincil piyasa işletmecisi olmadığını ve müşteri fonlarını doğrudan saklamadığını açıkladı. Bu nedenle token ihraç edilse bile anında işlem görebileceği bir ikincil piyasanın oluşacağını varsaymak güç.

Zamanat, fonun yatırımcı toplama büyüklüğünü ve fiilen kullandırılan kredi tutarını açıklamadı. DFSA'nın kamuya açık fon sicilinde de 10'u itibarıyla 'Zamanat Fund CEIC Limited' için ayrı bir kayıt bulunmuyor.

İslami finans ile dijital varlıkların birleşimi de projenin bir diğer boyutu. LSEG ve İslam Kalkınma Bankası (ICD), küresel İslami finans varlıklarının 2024'te 6 trilyon dolara ulaştığını ve 2029'da 9,7 trilyon doları aşabileceğini öngördü. Bu öngörü, Zamanat fonunun toplama performansı veya getirisiyle ilgili bir veri değil.

Piyasa tepkisi şimdilik sınırlı. Zamanat ve ZIGChain ile ilgili paylaşımlarda tokenizasyon, şeriat uyumluluğu ve kurumsal altyapı konularında açıklamalar sürüyor; ancak fonun toplama büyüklüğünü veya fiilen kullandırılan krediyi doğrulayacak bağımsız bir kamuya açık veri sunulmadı.

Şu ana kadar doğrulanabilen aşama, 100 milyon dolar hedefli fon kurma planı ve tokenizasyon yapısının kamuya duyurulmasından ibaret. Fonun fiilen kurulup kurulmadığı, toplanan tutar, kullandırılan kredi miktarı ve ZM1'in işlem görüp görmeyeceği konusunda ek doğrulama gerekiyor.