Bitcoin(BTC): 7-30 gün elde tutma payı yüzde 10'a çıktı, balina alımı mı?

Bitcoin(BTC)'de 7-30 gün elde tutma diliminin arzdaki payı yaklaşık yüzde 3'ten yüzde 10 civarına yükseldi, ancak kısa vadeli elde tutma diliminde bu artışı öncüleyen bir sıçrama görülmedi. Geçmişten farklı bu olağandışı seyir, az sayıda büyük yatırımcının uzun vadeli birikim yapıyor olabileceği ihtimalini gündeme getirdi.

BlockMedia 11'inde yaklaşık 17 yıllık zincir üstü (on-chain) verilerde bu örüntünün görüldüğünü aktardı. Geçmişte piyasa dip yaptığında önce 1-7 gün elde tutma dilimi artar, ardından 7-30 gün dilimi genişlerdi; bu sıralama tekrar tekrar gözlemlenmişti.

HODL Wave, Bitcoin'in son hareket ettiği zamana göre elde tutma süresine göre arz dağılımını gösteren bir zincir üstü göstergedir. Satın alınan Bitcoin bir daha hareket etmezse, zaman geçtikçe bu miktar 24 saat, 1-7 gün, 7-30 gün gibi daha uzun elde tutma dilimlerine kayar.

Glassnode verilerine göre son dönemde 7-30 gün elde tutma dilimi yaklaşık yüzde 3'ten yüzde 10 civarına yükseldi. Buna karşılık, önce hareketlenmesi beklenen 1-7 gün diliminde geçmişte görülen türden belirgin bir sıçrama yaşanmadı.

2017 sonrası verilerde, 7-30 gün diliminde büyük artış yaşanmadan önce 1-7 gün dilimi de genellikle güçlü şekilde sıçrardı. Bu kez iki dilim arasındaki bağlantı görece zayıf kaldı.

Zincir üstü analist Willy Woo, 11'inde X'te yaptığı paylaşımda "dip noktasında kim satın aldıysa, Bitcoin'i çok yavaş bir şekilde satın aldı" dedi ve "tek bir balina olma ihtimali de var" diye ekledi. Woo'nun açıklaması, kısa sürede birden fazla yatırımcının eşzamanlı alım yaptığı bir seyirden farklı olduğuna işaret ediyor.

Fiyat düşüşüne tepki veren yatırımcılar toplu şekilde alım yapsaydı, 1-7 gün gibi kısa vadeli elde tutma diliminden başlayarak sürü davranışı şeklinde bir sıçrama görülme ihtimali yüksekti. Ancak bu verilerde kısa vadeli dilimde böyle ani bir değişim net olarak görülmedi.

Bu nedenle, az sayıda balina veya kurumun piyasa fiyatına etkisini azaltmak amacıyla emirlerini bölerek alım yapmış olabileceği ihtimali gündeme geldi. Alımların belirli bir süre devam etmesi ve satın alınan miktarın piyasaya geri dönmemesi halinde, kısa vadeli dilimde sıçrama olmadan zamanla 7-30 gün elde tutma miktarı artabilir.

Ancak yalnızca HODL Wave ile belirli bir balinanın alım yaptığı doğrulanamaz. Bu gösterge elde tutma süresine göre arz payını gösterse de, cüzdan sahibini veya alıcı tarafı tespit etmiyor.

Spot Bitcoin ETF'lerinin ve vadeli işlem/opsiyon piyasalarının genişlemesi de geçmişten farklı zincir üstü örüntüler oluşturabilecek bir etken olarak öne sürüldü. Soğuk depolamaya (cold storage) taşınma gibi miktarın borsa dışına çıktığı durumlarda da elde tutma süresi dağılımı değişebilir.

Willy Woo "bu anormalliği açıklayabilecek başka bir hipotez bulamadım" dedi ve "ilgili tüm yatırımcıların yavaş ve istikrarlı şekilde alım yaptığı varsayılırsa, bu alıcı sayısının fazla olmadığı anlamına gelir" diye ekledi. Woo'nun yorumu, kısa vadeli alım baskısından çok sürekli bir alım akışına ağırlık veriyor.

Ancak bu yorum tek başına, Bitcoin'deki son yükselişi belirli bir balina veya kurumun birikimine bağlamak için yeterli değil. Zincir üstü elde tutma süresi değişimi ile gerçek alıcı taraf arasındaki bağlantının ek olarak doğrulanması gerekiyor.

TokenPost daha önce, Bitcoin fiyatı durgunlaşırken büyük yatırımcıların sessizce birikim yaptığı ve ETF'lere giren fonların arttığı örneği haberleştirmişti. Bu analiz de bireysel yatırımcıların fiyat kovalayan alımlarından ziyade büyük yatırımcıların arz-talep dinamiğine odaklanması bakımından önceki habere bağlanıyor.

Bundan sonra, ilgili cüzdanların hareket geçmişi ile spot ve türev piyasalardaki fon akışının birlikte incelenmesi gerekiyor; ancak bu şekilde HODL Wave'deki değişimin belirli bir alıcının hareketi olup olmadığı anlaşılabilecek.