Oracle(ORCL) bulut gelirlerini yüzde 62 artırdı, yatırım harcaması 28,5 milyar dolara çıktı

Oracle'ın(ORCL) 2027 mali yılı ilk çeyreğinde bulut gelirleri yüzde 62 artarken, yatırım harcamaları (capex) 28,5 milyar dolara ulaştı ve serbest nakit akışı yaklaşık 5 milyar dolar açık verdi. Bulut altyapı gelirleri yüzde 121 yükselerek yapay zeka talebinin gelir ve sözleşme artışına yansıdığını gösterdi; ancak yatırımın ne zaman geri döneceği henüz netlik kazanmadı.

Şirket, 10 Eylül'de (yerel saatle) yayımladığı resmi finansal sonuçlar açıklamasında 2027 mali yılı ilk çeyrek gelirinin geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 30 artışla 19 milyar 345 milyon dolara ulaştığını duyurdu.

Bulut geliri yüzde 62 artışla 11 milyar 607 milyon dolara çıktı. Bulut altyapı iş kolunun geliri ise yüzde 121 artışla 7 milyar 388 milyon dolara ulaşarak, tüm bulut segmentleri arasında en yüksek büyüme oranını kaydetti.

Yapay zeka kaynaklı talep, sözleşme ve altyapı verilerinde de kendini gösterdi. Oracle, çeyrek içinde 30 milyar dolarının üzerinde ek yapay zeka bulut sözleşmesi imzaladığını, müşterilerine 850 megavatlık veri merkezi kapasitesi ve 300 binden fazla GPU sağladığını açıkladı.

Henüz gelire dönüşmemiş sözleşme bakiyesi olan kalan performans yükümlülüğü (RPO), geçen yılın aynı dönemine kıyasla 20,9 milyar dolar artarak 664 milyar dolara ulaştı. RPO, imzalanmış ancak henüz gelir olarak kaydedilmemiş sözleşme tutarlarını ifade ediyor.

Dolayısıyla RPO'daki büyüme doğrudan mevcut gelir veya kâra yansımış değil. Bu rakam ileride hizmet sunumuyla birlikte gelire dönüşme potansiyelini gösteriyor, ancak yalnızca sözleşme tutarına bakarak yatırımın kârlılığını değerlendirmek güç.

Büyük ölçekli sözleşmeleri karşılamak için altyapı yatırımları da genişledi. Açıklanan veri merkezi kapasitesi ve GPU tedarik hacmi, Oracle'ın yapay zeka bulut talebine yanıt vermek için tesis ve işlem gücünü birlikte artırdığını ortaya koyuyor.

Büyümenin diğer yüzünde nakit akışı sorunu var. İlk çeyrekte faaliyetlerden elde edilen nakit akışı 23 milyar dolar olurken, yatırım harcamaları bu tutarı aşınca serbest nakit akışı negatife döndü.

Axios'un haberine göre, Oracle'ın serbest nakit akışı açığı geçen yılın aynı döneminde 362 milyon dolar iken bu çeyrekte 5,4 milyar dolara genişledi. Bu durum, gelir ve sözleşmeler artarken veri merkezi ve GPU genişletme için gereken nakit harcamalarının da büyüdüğü anlamına geliyor.

Oracle, 2027 mali yılı toplam gelirinin en az 90 milyar dolara, GAAP dışı hisse başına kârın ise 8,10 dolara ulaşmasını öngördüğünü açıkladı. Şirket bu hedefi, yapay zeka bulut talebinin ve veri merkezi genişlemesinin devam edeceği varsayımıyla ortaya koydu.

Oracle resmi açıklamasında bu öngörünün ileriye dönük bir beyan olduğunu ve çeşitli risk ile belirsizliklerden etkilenebileceğini belirtti. Bu nedenle yıllık hedef, kesinleşmiş bir sonuç değil şirketin ortaya koyduğu bir hedef olarak değerlendirilmeli.

Piyasanın tepkisi karışık oldu. Axios, sonuçların açıklanmasının ardından Oracle hissesinin borsa kapanışı sonrası işlemlerde yükseldiğini aktarırken, aynı haberde büyük yatırım harcaması ve serbest nakit akışı açığının yarattığı mali yüke de dikkat çekti.

Bulut iş kolunda genellikle önce uzun vadeli sözleşmeler imzalanıyor, hizmet sunulduktan sonra gelir kaydediliyor. Bu nedenle RPO ve sözleşme hacmi hızla büyüse bile, altyapı yatırımı ile nakit akışındaki iyileşme arasında zaman farkı oluşabiliyor.

TokenPost'un daha önceki haberinde, Oracle'ın sonuç açıklaması öncesinde bulut altyapı büyüme oranını, RPO'nun gelire dönüşme hızını ve nakit akışını temel izlenecek göstergeler olarak sunduğu aktarılmıştı. Bu çeyrekte bulut altyapı büyümesi ve RPO artışı gerçek rakamlarla doğrulandı, ancak serbest nakit akışı bir yük unsuru olarak öne çıktı.

Oracle'ın yapay zeka yatırımının sonuçları, bundan sonra sözleşme tutarlarının fiili gelire dönüşme hızı ve nakit akışındaki iyileşme üzerinden takip edilecek. Veri merkezi varlıklarının kullanım oranı ve ek yatırım harcaması büyüklüğü de izlenmesi gereken diğer göstergeler arasında.