Amundi'den ABD tahvilinde 5 yıllık tercihi: Uzun vadeli faiz baskısı takipte

Fransız varlık yönetim şirketi Amundi(Amundi), ABD Hazine tahvilleri içinde 5 yıllık vadeye ağırlık verdiğini, uzun vadeli getirilerdeki yükseliş baskısına ve getiri eğrisindeki değişime karşı bu şekilde konumlandığını açıkladı.

Amundi, 9'unda yayımladığı Eylül ayı yatırım görünümü raporunda ABD tahvillerinde durasyonu 'nötre yakın' düzeyde tuttuğunu ve getiri eğrisinin dikleşme eğilimini yakından izlediğini belirtti.

Durasyon, faiz oranlarındaki değişime karşı tahvil fiyatının ne kadar hassas olduğunu gösteren bir ölçüt. Durasyon uzadıkça faizlerdeki dalgalanmaların tahvil fiyatına yansıması da genellikle büyüyor.

Rapor, ABD tahvilleri arasında en çok 5 yıllık vadeyi öne çıkardı. Uzun vadeli tahvil getirilerinde hazine finansman ihtiyacının ve enflasyona dair belirsizliğin yukarı yönlü baskı yaratabileceği değerlendirmesi de rapora girdi.

Amundi, ABD tahvillerinin tamamı için güçlü bir yönlü pozisyon önermedi. Şirket, sadece büyümedeki yavaşlamanın değil enflasyon, hazine finansmanı ve jeopolitik gerginliklerin de birlikte değerlendirilmesi gerektiğine dikkat çekti.

ABD Hazinesi'nin günlük verilerine göre 2 yıllık tahvil getirisi 9'unda yüzde 4,06, 10'unda yüzde 4,11 ve 11'inde yüzde 4,15 seviyesine yükseldi. Bu rakamlar ABD doğu saatiyle işlem günü verilerini yansıtıyor; Amundi'nin gerçek işlem zamanlamasını veya ortalama alım getirisini göstermiyor.

Getiri eğrisi, vadeye göre tahvil getirilerini birbirine bağlayan çizgi olarak tanımlanıyor. Kısa ve uzun vadeli faizler arasındaki fark büyüdüğünde getiri eğrisinin dikleştiği kabul ediliyor.

Kısa vadeli tahviller, genellikle uzun vadeli tahvillere kıyasla faiz değişimlerine karşı fiyat olarak daha az hareket ediyor. Ekonomideki yavaşlamayla birlikte politika faizi indirimi beklentisi güçlendiğinde kısa vadeli getiriler düşebiliyor ve tahvil fiyatları yükselebiliyor.

Buna karşılık enerji fiyatlarındaki artış gibi etkenler enflasyonu körüklerse politika faizi indiriminin zamanlaması gecikebiliyor. Bu durumda kısa vadeli tahviller üzerinde de baskı oluşabiliyor.

Amundi, Nisan ayı yatırım görünümünde enerji fiyatlarındaki yükselişin sadece enflasyonu değil tüketim ve büyümeyi de zorlayabileceğini değerlendirmişti. Şirket o dönem ABD'de kısa ve uzun vadeli faizlere yönelik temkinli tutumunu gevşetirken, piyasa oynaklığının sürmesi halinde yatırım fırsatlarını gözden geçireceğini açıklamıştı.

Eylül raporu ise sadece büyüme yavaşlamasına dayanan bir tahvil alım mantığından öteye geçerek enflasyon, hazine finansmanı ve jeopolitik gerginlikleri birlikte ele aldı. Uzun vadeli getirilerdeki yükseliş baskısına karşı 5 yıllık tercih ve getiri eğrisindeki değişimi izlemeyi bir çözüm olarak sundu.

Amundi'nin yönetimindeki varlık büyüklüğü Haziran sonu itibarıyla 2 trilyon 581 milyar euroya ulaştı. Şirket, yılın ilk yarısında 56 milyar euroluk net giriş kaydettiğini, aktif yönetim tarafında ise özellikle tahvil stratejilerinde 9 milyar euroluk net giriş oluştuğunu açıkladı.

Kripto para piyasasında kısa vadeli ABD tahvilleri, tokenize edilmiş ürünlerin dayanak varlığı olarak da kullanılıyor. Base ağında toplanan Spiko'nun Amundi bağlantılı kısa vadeli ürünü de bu örneklerden biri.

Ancak bu rapor tokenize varlıkları değil, geleneksel tahvil piyasasındaki faiz ve vade yapısını konu aldı. Amundi'nin 2 yıllık ABD tahvillerinde gerçekleştirdiği alım işleminin hacmi ve zamanlaması ise açıklanmadı.