Tokenize varlıklarda 46,2 milyar dolar, 15 milyarı ABD tahviline bağlı

Tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) piyasası 46,2 milyar dolarlık büyüklüğe ulaştı, ancak varlıkların büyük kısmı ABD tahvillerine ve az sayıda kurumsal ürüne yığılmış durumda.

Veri platformu RWA.xyz'ye göre, 11'inde (yerel saatle) ABD tahviline dayalı token'laştırılmış ürünlerin toplam büyüklüğü yaklaşık 15 milyar dolar olarak hesaplandı. Platform, ürün türüne ve ağa göre hesaplama yönteminin değişebileceğini belirtiyor.

Piyasanın toplam büyüklüğü, hesaplamaya dahil edilen ürün kapsamına göre farklılık gösteriyor. Stabilcoin benzeri ürünler hariç tutulduğunda veya yalnızca tokenize edilmiş menkul kıymetler dikkate alındığında rakam yaklaşık 38 milyar dolara inerken, ilgili ürünler geniş kapsamda değerlendirildiğinde toplam 46,2 milyar dolara çıkıyor.

Bu nedenle 38 milyar dolar ile 46,2 milyar dolar rakamlarını aynı ölçütle karşılaştırmak doğru olmaz; iki veri de farklı varlık kapsamı ve hesaplama yöntemine dayanıyor.

Piyasadaki yoğunlaşma da dikkat çekiyor. Toplam RWA varlıklarının yaklaşık yüzde 70'i yalnızca 'beş üründe' toplanmış durumda. Bu ürünler arasında BlackRock(BLK)'ın BUIDL fonu, Franklin Templeton(BEN)'ın BENJI ürünü ve Ondo Finance(ONDO)'nun USDY'si öne çıkıyor.

Ağ bazında bakıldığında Ethereum(ETH) ağındaki dağıtılmış varlık değeri yaklaşık 17,3 milyar dolarla en büyük payı alıyor. Stellar(XLM) ağı ise yaklaşık 3,3 milyar dolarla üçüncü sırada yer alıyor ve son 30 günde 149,4 milyon dolar büyüdü.

Stellar Geliştirme Vakfı'nın (Stellar Development Foundation) 2026 yılı ikinci çeyrek raporuna göre, Stellar ağındaki RWA büyüklüğü Haziran'da 3 milyar doları aştı. Vakfın varlık ve likidite sayfasında ise 9'unda (yerel saatle) ilgili bakiye 3 milyar 289,3 milyon dolar olarak görüntülendi.

İki rakam arasındaki farkın, ölçüm tarihi ve hesaplama kapsamının farklı olmasından kaynaklandığı düşünülüyor. RWA piyasasını ağlar arasında karşılaştırırken gösterge adı, veriyi derleyen kurum ve referans tarihin birlikte kontrol edilmesi gerekiyor.

Franklin Templeton, Nisan ayında BENJI'nin Stellar ağındaki büyüklüğünün 650 milyon doları aştığını, platformun toplam yönetim altındaki varlığının ise 1,98 milyar dolar olduğunu açıkladı. BENJI, tokenize edilmiş bir para piyasası fonu ürünü.

Ondo Finance, 9'unda (yerel saatle) USDY'nin ihraç bakiyesini 2,14 milyar dolar, dayanak varlık değerini ise 2,23 milyar dolar olarak paylaştı. Bu tutarın 2 milyar 147,8 milyon dolarlık kısmını ABD tahvilleri oluşturuyor.

USDY'nin dayanak varlıkları arasında kısa vadeli ABD tahvilleri ve banka mevduatları bulunuyor. ABD tahvillerinin tokenize edilmiş fonlarda ve getiri odaklı ürünlerde dayanak varlık olarak kullanılması, bu tür ürünlerin piyasada ağırlıklı bir pay almasına yol açıyor.

RWA, tahvil, fon ve gayrimenkul gibi gerçek dünya varlıklarının hak veya değerinin blok zinciri tabanlı token'larla temsil edilmesini ifade ediyor. Ürüne göre ihraççı, geri ödeme koşulları, dolaşım kısıtlamaları ve yatırımcı uygunluk şartları değişebiliyor.

Piyasa büyüklüğünün artması, gerçek işlem hacminin veya likiditenin aynı oranda genişlediği anlamına gelmiyor. Kamuya açık veriler tek başına, RWA büyüklüğündeki artışın fiili işlem faaliyetinde bir genişlemeye dönüşüp dönüşmediğini göstermiyor.

TokenPost daha önce tokenize edilmiş ABD tahvili ürünlerinin zincir üstü büyüklüğünün 15 milyar doları aştığı gelişmeyi haberleştirmişti. O dönem de toplam tutarın ve ağlar arasındaki dağılımın, veriyi derleyen kurum ile göstergenin tanımına göre değişebileceği belirtilmişti.

RWA piyasası şu an ABD tahvili temelli fonlar ve para piyasası ürünleri etrafında büyüyor; ancak mevcut rakamlar tek başına varlık sınıfları genelinde bir çeşitlenme ya da dolaşımın genişlediği sonucunu doğrulamıyor. Bundan sonraki süreçte üründen ürüne değişen hesaplama ölçütleri ile gerçek işlem ve dolaşım büyüklüğünün ayrı ayrı izlenmesi gerekiyor.