Fed'in Eylül Faiz Artırımı İhtimaliyle 1997 Borsa Senaryosu Gündemde

Amerikan Merkez Bankası (Fed)'in eylül ayında faiz artırımına gitme ihtimali güçlenirken, ABD borsalarının 2022'deki gibi sert bir düşüş mü yaşayacağı yoksa 1997'deki gibi yükselişini mi sürdüreceği tartışılıyor.

ABD'de ağustos ayı çekirdek tüketici fiyatları artışının yeniden hızlanması, eylülde faiz artırımı beklentisini kısa sürede güçlendirdi. Piyasanın odağı artık faizin artıp artmayacağından, artırım sonrası borsanın izleyeceği seyre kaydı.

LPL Financial(LPLA) kıdemli hisse senedi stratejisti Jeff Buchbinder(Jeff Buchbinder), yayımladığı analiz notunda 1994'ten bu yana yaşanan altı sıkılaştırma döngüsünü karşılaştırdı. Analize göre ilk faiz artırımının hemen ardından S&P 500 genellikle birkaç ay boyunca zayıf seyretti, ancak sonrasında çoğu örnekte toparlandı. İlk artırımdan sonraki 12 ayda ortalama getiri yüzde 6,7, medyan getiri ise yüzde 10,7 olarak kaydedildi.

Kısa vadeli seyir ise pürüzsüz değildi. S&P 500, ilk faiz artırımının ardından ortalama dört ay boyunca negatif getiri kaydetti, ancak beşinci ve altıncı ayların ardından toparlanma eğilimi gösterdi. Analize göre faiz artırımı doğrudan uzun süreli bir düşüşe yol açmadı.

Geçmiş örnekler arasında 2022 ve 1997 farklı yollar izledi. 2022 martında yapılan ilk faiz artırımının ardından S&P 500 iki ay boyunca geriledi ve 12 aydan uzun süre düşük seviyelerde kaldı. O dönemde Kovid-19 sonrası enflasyon on yıllardır görülmeyen bir seviyeye fırlamış, uzun vadeli faizler de belirgin şekilde yükselmişti.

Buna karşılık 1997 martındaki ilk faiz artırımının ardından S&P 500 yükseliş eğilimine girdi. LPL Financial, o dönemde internet sektörüne yönelik iyimserliğin faiz artırımının getirdiği baskının önüne geçtiğini belirtti. Ancak 1997'deki yükseliş trendinin bugün tekrarlanacağı yönünde kesin bir değerlendirme yapılmadı.

Buchbinder, “Şu anki ortam, 2022'nin zorluklarından çok 1990'ların sonundaki deneyime daha benzer özellikler taşıyor” dedi. Stratejist, geçmişteki hiçbir dönemin bugünle birebir aynı olmadığını da sözlerine ekledi.

Bu sıkılaştırma döngüsünün büyüklüğünün 2022 ve 2023 seviyelerine ulaşma ihtimalinin düşük olduğu yönünde değerlendirmeler de var. Fed, o dönemde politika faizini toplamda 525 baz puan artırmıştı; bu da her biri 25 baz puanlık 21 ayrı artırıma denk geliyor. Fed verilerine göre politika faizi mart 2022'den haziran 2023'e kadar yüzde 0-0,25 bandından yüzde 5-5,25 bandına yükseldi.

Eylül faiz artırımı ihtimaline ilişkin beklentiler güncellenmeye devam ederken, LPL Financial 11'inde (yerel saatle) yayımladığı analiz notunda ek artırımların gelmesi halinde kısa vadeli oynaklığın artabileceğini belirtti. Stratejistler, gerçekleşecek piyasa seyrinin büyüme, enflasyon ve sıkılaştırmanın büyüklüğüne göre değişebileceğini vurguluyor.