Uniswap'ın USDC/USDT havuzu Ethereum'da işlem hacminde birinci olduğu iddiasıyla gündemde

Uniswap(UNI) protokolünün StablePair Hook özelliğini kullanan USDC/USDT havuzunun Ethereum ağındaki en yüksek işlem hacmine sahip likidite havuzu haline geldiği öne sürüldü. Ancak bu sıralamayı destekleyen bağımsız bir işlem hacmi verisi şu ana kadar doğrulanamadı.

Crypto Briefing, USDC/USDT havuzunun 10 Eylül'de piyasaya sürülmesinin ardından yalnızca 5 gün içinde Ethereum'da işlem hacmi bakımından birinci sıraya yerleştiğini duyurdu. Ne var ki Uniswap Labs'in resmi açıklamalarında ya da geliştirici dokümanlarında havuzların tam sıralamasına veya bu iddiayı destekleyecek kümülatif işlem hacmi rakamlarına yer verilmiyor.

Resmi olarak doğrulanan tek bilgi, StablePair Hook'un 10 Eylül'de Ethereum ana ağında devreye alındığı. Uniswap bu özelliği, stabilcoin işlem çiftlerine yönelik Uniswap v4 tabanlı dinamik işlem ücreti mekanizması olarak tanıttı.

Ethereum ana ağında şu anda USDC/USDT ve USDC/USDG olmak üzere iki havuz faal durumda. Bu iki havuzun referans fiyatları sırasıyla 1 USDC=1 USDT ve 1 USDC=1 USDG olarak belirlendi.

StablePair Hook, havuz fiyatının referans fiyattan ne kadar saptığına göre işlem ücretini ayarlıyor. Fiyat referans değere yakın seyrettiğinde sistem, alım-satım marjını sabit tutacak şekilde ücreti dengeliyor.

Fiyat referans aralığının dışına çıktığında ise fiyatı referans değerden daha da uzaklaştıran işlemlerden herhangi bir ücret alınmıyor. Buna karşılık fiyatı referans değere geri çeken işlemlerde, blok ilerledikçe kademeli olarak düşen bir Hollanda tipi açık artırma ücreti uygulanıyor.

Uniswap, 2026 yılının ikinci çeyreğinde platform genelindeki stabilcoinler arası swap hacminin 43,4 milyar dolara (yaklaşık 1,7 trilyon TL) ulaştığını açıkladı. Bu rakam Uniswap'ın tüm platformundaki stabilcoin işlemlerini kapsıyor ve StablePair Hook'un uygulandığı belirli havuzun işlem hacminden farklı bir gösterge.

Dolayısıyla Uniswap'ın platform genelindeki stabilcoin işlem hacmi, USDC/USDT havuzunun işlem hacmiyle ya da Ethereum'daki tüm havuzların sıralamasıyla doğrudan kıyaslanamaz. Tek bir havuzun işlem hacmi sıralamasını değerlendirmek için verinin hangi tarihte alındığı, hesaplama yöntemi ve likidite büyüklüğünün birlikte incelenmesi gerekiyor.

StablePair Hook, yalnızca Uniswap v4'ün dinamik ücret bayrağının etkin olduğu havuzlarda çalışıyor. Dinamik ücret mekanizması, piyasa fiyatı ile referans fiyat arasındaki farka göre işlem maliyetini değiştiren bir yapı.

Resmi belgelerde kayıtlı USDC/USDT havuz kimliği (pool ID) 0x2b21c65d9a7dc6926ee330a1c6e5a8037fd81774f3dc066536f800128e39f634 olarak geçiyor. StablePair Hook'un Ethereum üzerindeki sözleşme adresi ise 0x0000113dCf4ADd69999Fad8F20F2b63F979bfcC0 olarak paylaşıldı.

Yapısal olarak StablePair Hook, tamamen izinsiz (permissionless) havuzlardan farklılık gösteriyor. Uniswap'ın geliştirici dokümanlarına göre bu havuz Uniswap Labs tarafından oluşturuluyor ve havuz parametreleri ile ücret mantığı Uniswap yönetişim süreciyle değiştirilebiliyor.

Ücretin her işlemde değişmesi nedeniyle yalnızca işlem hacmine bakarak bir havuzun performansını değerlendirmek zor. Likidite sağlayıcıların işlem hacminin yanı sıra gerçek ücret gelirini, likidite büyüklüğünü ve fiyatın referans değerden ne kadar saptığını da göz önünde bulundurması gerekiyor.

Herkese açık bir Reddit paylaşımında bazı kullanıcılar, Uniswap v4 hook'ları ve dinamik ücretli havuzlarda işlem hacmi büyüdükçe sahte faaliyetlerin veya veri gösterim hatalarının nasıl tespit edileceğine dair endişelerini dile getirdi. Ancak bu yalnızca sosyal medyadaki bir tepki olup USDC/USDT havuzunun işlem hacmi sıralamasını doğrudan doğrulayan bir kaynak değil.

Uniswap'ın Ethereum'daki iki stabilcoin havuzuna dinamik ücret yapısını getirdiğine dair önceki haberle karşılaştırıldığında, bu kez öne çıkan yeni unsur belirli bir havuzun Ethereum'da işlem hacminde birinci sıraya yerleştiği iddiası oldu.

Şu an için doğrulanabilen tek sonuç, StablePair Hook'un Ethereum ana ağında faal olduğu ve USDC/USDT havuzunun resmi havuz listesine dahil edildiği. Bu havuzun Ethereum'daki en yüksek işlem hacimli havuz olduğu iddiası ise bağımsız işlem hacmi verileri kamuoyuyla paylaşılana kadar doğrulanmamış bir iddia olarak kalıyor.