QQQ opsiyonlarında skew tersine döndü: Call zımni volatilitesi 6,1 puan yüksek

Nasdaq-100’ü izleyen Invesco QQQ Trust($QQQ) opsiyon piyasasında call opsiyonlarının zımni volatilitesi put opsiyonlarını aştı. 15’i itibarıyla 25-delta call opsiyonlarının zımni volatilitesi %22,8, put opsiyonlarınınki ise %16,7 oldu.

Put opsiyonlarının zımni volatilitesinden call opsiyonlarınınki çıkarıldığında fark -6,1 puan olarak hesaplandı. Normalde düşüşten korunma talebinin yoğunlaştığı put opsiyonlarında zımni volatilitenin call opsiyonlarından yüksek olması beklenirken mevcut tablo bunun tersini gösteriyor.

Crypto Briefing, Nasdaq-100 opsiyonlarındaki put-call zımni volatilite spread’inin mayıs sonunda yaklaşık %4’e gerilediğini bildirdi. Bu spread, tarifeler ve resesyon endişelerinin arttığı 2025’in başında yaklaşık %15,5’e kadar yükselmişti.

Bir aylık put-call skew, ağustosta 1,15 puanla Nisan 2025’ten bu yana en düşük seviyeyi gördü. Skew, aynı vadeye ve benzer deltaya sahip put ve call opsiyonlarının zımni volatiliteleri arasındaki farkı karşılaştıran bir göstergedir.

Zımni volatilite, opsiyon fiyatlarına yansıyan gelecekteki fiyat hareketliliği beklentisini ifade eder. Fiyatın yükselip düşeceğinden çok, piyasanın beklediği hareketin büyüklüğünü gösteren bir ölçüttür.

25-delta opsiyon, dayanak varlık fiyatındaki değişimlere duyarlılığı yaklaşık 0,25 olan sözleşmeyi ifade eder. Aynı vadeye sahip 25-delta put ve call opsiyonlarının karşılaştırılması, düşüşten korunma ile yükseliş beklentisinden hangisinin opsiyon fiyatlarına daha fazla yansıdığını değerlendirmeye yardımcı olur.

Put-call spread’inin düşmesi veya tersine dönmesi, put opsiyonlarına yönelik talebin zayıflamış ya da call opsiyonlarına yönelik talebin görece artmış olabileceğine işaret eder. Ancak bu veri, belirli işlem gruplarının pozisyon değişimini veya spot piyasanın yönünü tek başına doğrulamaz.

QQQ, Nasdaq-100 endeksini izleyen borsa yatırım fonudur. QQQ opsiyonları, teknoloji hisselerinin ağırlıkta olduğu Nasdaq-100 için piyasa katılımcılarının gelecekteki volatilite beklentilerini değerlendirmede kullanılır.

Nasdaq-100 opsiyonlarındaki skew değişimi, endeks bileşenlerinin genel risk algısıyla bağlantılı olabilir. Bununla birlikte anlamı vade, kullanım fiyatı, işlem hacmi ve açık pozisyona göre değişir. Tek bir vade ve delta aralığındaki verilerle opsiyon piyasasının tamamındaki pozisyonları yorumlamak sınırlı kalır.

TokenPost’un daha önce yalnızca düşük volatiliteye bakılarak Bitcoin fiyatının yönünün belirlenemeyeceğini bildirdiği gibi, tek bir opsiyon göstergesi Nasdaq-100’ün yükseleceği veya düşeceği sonucunu kesinleştirmez. Skew, yön yerine put ve call opsiyonları arasındaki göreli fiyatlama farkını gösterir.

Crypto Briefing, Goldman Sachs’ın volatilite masasının haziran başındaki düşük skew seviyesini 18 ayın en düşük noktası olarak nitelendirdiğini bildirdi. Söz konusu masanın orijinal materyali ve hesaplama yöntemi kamuya açık kaynaklardan bağımsız olarak doğrulanamadı.

Düşük skew doğrudan bir düşüş sinyali değildir. Ancak put opsiyonlarına yönelik talebin zayıf olduğu bir ortamda piyasa koşulları değişirse, düşüşten korunma pozisyonlarında yeniden dengeleme görülebilir. Bu nedenle sonraki arz-talep akışının da izlenmesi gerekir.

Mevcut veriler, Nasdaq-100 opsiyon piyasasında yükseliş beklentisi ile düşüşten korunma talebi arasındaki göreli dengenin değiştiğini gösteriyor. Ancak Nasdaq-100 ve kripto para piyasaları üzerindeki doğrudan etki yalnızca bu veriyle değerlendirilemez.