İletişim hizmetleri ETF’si XLC bu çeyrekte %6,5 güçlendi: Opsiyon kombinasyonu gündemde

İletişim hizmetleri sektörü bu yıl S&P500’ün 14 puandan fazla gerisinde kalmasına rağmen, bu çeyrekte yaklaşık %6,5 toplam getiri sağlayarak görece güçlü bir performans sergiledi. Sektörle bağlantılı borsa yatırım fonu (ETF) XLC için bir opsiyon kombinasyonu da gündeme geldi.

CNBC, 17’si sabahı (Kore Standart Saati) iletişim hizmetleri sektörünün bu çeyrekte S&P500’ü 5 puandan fazla geride bıraktığını bildirdi. Böylece yılın zayıf sektörlerinden biri, son çeyrek getirisinde S&P500’ün üzerine çıktı.

XLC yalnızca telekomünikasyon hisselerinden oluşmuyor. State Street verilerine göre 9 Eylül itibarıyla fon dağılımında interaktif medya ve hizmetler %37,89, eğlence %24,12, medya %18,71, sabit hatlı iletişim %14,73 ve kablosuz iletişim %4,56 paya sahipti.

Fonun varlıkları arasında Meta Platforms($META), Alphabet($GOOGL·$GOOG), AT&T($T), Verizon($VZ), Walt Disney($DIS) ve Netflix($NFLX) yer alıyor. Dijital reklamcılık, yapay zekâ ve bulut hizmetleri sunan şirketlerle telekomünikasyon ağı ve içerik işletmeleri aynı sektör sınıflandırması altında bulunuyor.

Mike Khouw(Mike Khouw) CNBC yazarı, XLC’nin son aylarda 105 dolar seviyesinden iki kez toparlandığına dikkat çekti. Khouw, bu seviyeyi temel alarak ocak vadeli 105, 115 ve 125 dolar kullanım fiyatlarını içeren bir call spread risk reversal kombinasyonu sundu.

Yapı, 105 dolarlık put opsiyonunun satılması, 115 dolarlık call opsiyonunun satın alınması ve 125 dolarlık call opsiyonunun satılması esasına dayanıyor. Put satışının aşağı yönlü riski üstlenilerek daha düşük maliyetle yukarı yönlü bir opsiyon pozisyonu oluşturuluyor.

CNBC, bu kombinasyonun 115 dolarlık call opsiyonunu 0,30 doların biraz üzerinde bir maliyetle alma etkisi yarattığını açıkladı. Bu maliyet, söz konusu call opsiyonunu tek başına satın almanın 4,35 dolarlık fiyatından daha düşük.

Maliyet düşerken yukarı yönlü getiri de sınırlanıyor. XLC 125 doların üzerine çıksa bile satılan call opsiyonu nedeniyle bu seviyenin üzerindeki tüm artış fona yansımıyor.

Buna karşılık XLC 105 doların altına düşerse, satılan put opsiyonu nedeniyle ETF’nin bu fiyattan satın alınması gerekebilir. Bu durumda opsiyon işlemi için gerekli teminat da yatırımcının üzerinde kalır.

Cboe, risk reversal yapısını call alımı ile put satışını birleştirerek yukarı yönlü delta maruziyeti oluşturan bir strateji olarak açıklıyor. Kurum, put satışından kaynaklanan aşağı yönlü riskin devam ettiğini belirtiyor.

State Street’in hesaplamasına göre XLC’nin 9 Eylül kapanış fiyatı 110,83 dolar, yönetilen varlıkları ise 22.471.560.000 dolar (yaklaşık 30 trilyon 561,3 milyar won) oldu. Kapanış fiyatı ile sunulan kullanım fiyatları karşılaştırıldığında strateji, ETF’nin 105 ile 115 dolar arasında bulunduğu döneme dayanıyor.

S&P Dow Jones Indices, 10 Eylül itibarıyla S&P500 iletişim hizmetleri endeksinin yıl başından bu yana fiyat getirisini %0,58 olarak açıkladı. Bu veri, CNBC’nin aktardığı toplam getiriyle farklı hesaplama ölçütleri ve tarihlere dayandığı için doğrudan karşılaştırılamıyor.

Bu örnekte sektörün göreli getirisindeki iyileşme ile belirli bir opsiyon yapısına ilişkin analiz birlikte sunuluyor. Opsiyon stratejisinde zarar aralığının sınırlı olması riskin ortadan kalktığı anlamına gelmez; sonuçlar vade, kullanım fiyatı ve oynaklığa göre değişebilir.

Gerçek kâr veya zarar XLC’nin fiyatına, opsiyon primlerine ve teminat koşullarına bağlı olarak değişir. Özellikle 105 dolarlık put satışından kaynaklanan aşağı yönlü yük ile 125 dolarlık call satışının getiri sınırını birlikte değerlendirmek gerekiyor.