SkyAI, hisse başına 2,13 dolarlık devralma teklifine karşı çıktı: DAT hissedarlarından tepki

Forward Industries, SkyAI için devralma teklifi sunarken SkyAI işlemi kabul etmek yerine bağımsız dijital varlık hazine stratejisini sürdürme kararını açıkladı. Tartışma, Solana fiyatından çok hissedar getirileri ve sermaye seyrelmesi yapısına odaklandı.

Forward Industries, 15 Eylül'de SkyAI'ın tüm adi hisselerini satın almak üzere bağlayıcı olmayan teklifini açıkladı. Hisse başına 2,13 dolar (yaklaşık 2942 won) teklif edildi. Bu tutar, 14 Eylül kapanışına göre yüzde 50 daha yüksek.

Forward Industries ödemeyi nakit, kendi hisseleri veya bu iki aracın birleşimiyle yapmayı önerdi. Teklif bağlayıcı olmadığı için işlem henüz kesinleşmiş değil.

SkyAI, 14 Eylül'de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu belgede teklifin hissedarların çıkarına en uygun işlem olmadığını belirtti. Özel komite ve yönetim kurulu, bağımsız incelemenin ardından bağımsız stratejiyi sürdürmenin daha uygun olduğuna karar verdi.

AMBCrypto, Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) merkezli dijital varlık hazine şirketlerinin toplam piyasa değerinin zirvesinden yaklaşık yüzde 40 gerilediğini bildirdi. Yaklaşık 50 milyar dolarlık (yaklaşık 69 trilyon won) kayıp iddiası, ilgili şirketlerin piyasa değerlerinde kümülatif düşüş yaşandığını ifade ediyor; hissedarların tek bir olayda bu tutarı kaybettiği anlamına gelmiyor.

SkyAI'ın önceki şirketi Sharps Technology, Ağustos 2025'te 400 milyon dolar (yaklaşık 552,4 milyar won) tutarında özel sermaye sağlayarak Solana (SOL) merkezli hazine stratejisini başlattı. Şirket, finansmanın büyük bölümünü açık piyasadan Solana satın almak için kullanacağını açıkladı.

SkyAI, 30 Haziran 2026'ya kadar 12 milyon doların (yaklaşık 16,6 milyar won) üzerinde staking geliri kaydettiğini belirtti. Şirket ayrıca 2 milyondan fazla SOL tuttuğunu ve borcu bulunmadığını açıkladı.

SkyAI doğrulayıcı operasyonunun 23 Ağustos-8 Eylül dönemindeki yıllıklandırılmış toplam getirisi yüzde 6,01 oldu. Aynı dönemde tüm Solana doğrulayıcılarının ağırlıklı ortalama getirisi yüzde 5,57 olarak verildi.

Forward Industries'in itiraz ettiği noktalardan biri, yaklaşık 30 çalışana şirketin yüzde 7,2 hissesinin tahsis edilmesi planı oldu. SkyAI, dijital varlık, yapay zeka ve blokzincir alanlarında yetenek kazanmak için rekabetçi bir ücretlendirme yapısına ihtiyaç duyduğunu savundu.

İlgili ücretlendirme planının nihai onay durumu açıklanmadı. Bu nedenle hissedarlar yalnızca devralma fiyatını değil, ödül miktarını ve yeni hisse ihracı koşullarını da değerlendiriyor.

DAT, dijital varlıkları şirketin temel finansal varlıkları olarak tutan halka açık şirket stratejisini ifade ediyor. Tutulan coinlerin fiyatı yükseldiğinde şirketler hisse primi üzerinden yeni hisse ihraç ederek ek alım finansmanı sağlayabilir. Ancak prim ortadan kalktığında finansman maliyeti ve seyrelme baskısı artabilir.

Yeni hisselerin ve hisse alma haklarının artması, mevcut hissedarların pay değerini düşürebilir. Şirketin tuttuğu coinlerin değeri ile borsada değerlendirilen şirket değerinin farklı hızlarda hareket etmesinin nedenlerinden biri de bu yapı.

Bu örnek, DAT şirketlerinin performansının yalnızca coin fiyatlarıyla değerlendirilmesinin zor olduğunu gösteriyor. Hissedar değerindeki değişimi anlamak için finansman yöntemi, imtiyazlı hisse ve hisse alma hakkı koşulları, çalışan ücretlendirme planı ve borç durumu birlikte incelenmeli.

TokenPost daha önce dijital varlık hazine şirketlerinin tuttukları kripto varlıkların performansını hissedar getirilerine bütünüyle yansıtamayabileceğine ilişkin bir analiz yayımlamıştı. SkyAI örneğinde de coin miktarı ve staking gelirlerinin yanı sıra sermaye finansmanı yapısı temel tartışma konusu oldu.

Şu ana kadar doğrulanan süreç, Forward Industries'in bağlayıcı olmayan devralma teklifi ile SkyAI özel komitesi ve yönetim kurulunun bağımsız stratejiyi sürdürme kararından ibaret. Bundan sonraki işlem incelemesinin sonucu ve ücretlendirme planının onaylanıp onaylanmayacağı, hissedar tepkisinin sürüp sürmeyeceğini belirleyecek başlıklar arasında yer alıyor.