Pendle, haftalık teşvikleri 90 binden 21 bine düşürerek AIM modeline geçti

Pendle(PENDLE), haftalık likidite teşviklerini yaklaşık 90 binden 21 bin tokene düşürdü ve ödülleri likidite, ücretler ve emir defteri derinliğine göre dağıtan bir yapıya geçti. Yalnızca bu iki sayı üzerinden hesaplandığında düşüş oranı yaklaşık yüzde 76,7 olurken, metinde belirtilen yüzde 92-93'lük emisyon düşüşü ve hesaplama temeli doğrulanmadı.

Pendle kurucusunun güncellemesinde, haftalık likidite teşviklerinin yaklaşık 90 bin PENDLE'dan 21 bin PENDLE'a indirildiği belirtildi. Buna göre düşüş oranı yaklaşık yüzde 76,7 olurken, belirtilen yüzde 93'lük emisyon düşüşüyle arasındaki hesaplama farkı doğrulanmadı.

Değişikliğin merkezinde Algoritmik Teşvik Modeli (AIM) bulunuyor. Pendle'ın resmi belgesinde AIM'in havuzlardaki PENDLE ödüllerini likidite, işlem ücretleri, limit emir derinliği ve ortak teşviklere göre dağıttığı ifade edildi.

AIM, ödülleri yalnızca sağlanan likidite miktarına göre belirlemiyor. Model, oluşan gerçek ücretleri ve emir defteri derinliğini de dikkate alarak işlem ve likidite arzının gerçekleştiği havuzlara daha fazla ödül yönlendirecek şekilde tasarlandı.

Pendle, mevcut vePENDLE'ın uzun vadeli kilitleme modelinin yerine geçen likidite staking tokenı sPENDLE'ı 20 Ocak'ta piyasaya sürdü. sPENDLE için 14 günlük çekim bekleme süresi uygulanıyor.

CoinDesk, sPENDLE uygulamasının tokenları yıllarca kilitlemeyi gerektiren eski yapının yükünü azaltmaya yönelik bir düzenleme olduğunu bildirdi. Ancak yeni yapıda da çekim bekleme süresi devam ediyor.

Pendle kurucusunun güncellemesine göre 2026'nın ilk yarısının sonu itibarıyla 100 milyon PENDLE'dan fazlası sPENDLE'da stake edildi. Bu miktarın toplam arzın yaklaşık yüzde 36'sına denk geldiği belirtildi. Staking katılımcılarının yüzde 93'ünün çekim yapmadığı da aktarıldı.

Protokol gelirleriyle yürütülen geri alımlar da devam etti. Kurucu güncellemesinde piyasadan yaklaşık 2 milyon PENDLE satın alındığı belirtilirken, daha sonra yayımlanan orijinal metinde kümülatif geri alım miktarı 2,68 milyon PENDLE'ın üzerinde gösterildi.

Pendle, protokol gelirlerinin en fazla yüzde 80'ini PENDLE alımlarında kullanabileceğini açıkladı. Yıllık 13 milyon dolar( yaklaşık 18 milyar won) gelir ve yeni ihraçlara kıyasla 10 kat geri alım yapıldığı yönündeki rakamlar resmi mali belgelerden bağımsız olarak doğrulanmadı.

Bu değişiklik, Pendle'ın getiri tokenizasyonu işlevlerini genişletme süreciyle de bağlantılı. Pendle, getiri üreten varlıkları anapara niteliğindeki PT ve getiri niteliğindeki YT olarak ayırarak işlem yapılmasını destekliyor.

Pendle'ın getiri tokenizasyonu işlevlerini genişletme süreci, teşvik düzenlemesinden bağımsız olarak devam ediyor. Bu değişikliğin doğrudan hedefi tokenizasyon ürünleri değil, likidite sağlayıcılarına verilen PENDLE ödüllerinin yapısı oldu.

Likidite derinliği, belirli bir andaki emir durumu hakkında bilgi veren bir göstergedir. Konsantre otomatik piyasa yapıcılarında(AMM), büyük emirlerin likidite aralığının dışına çıkması halinde fiyat etkisinin artabileceği belirtiliyor.

Bu nedenle ödül miktarının azaltılmasıyla birlikte performans kriterlerinin uygulanması, likidite sağlayıcıları ve işlem faaliyetleri üzerinde farklı etkiler yaratabilir. Sağlayıcılar yeni teşviklerdeki düşüşü göze almak zorunda kalırken, işlem hacmi ve ücretleri yüksek havuzlar görece daha fazla ödül alabilir.

Piyasa tepkisi ikiye bölündü. Bazı kullanıcılar 100 milyon PENDLE'lık staking ve geri alımları arz yönetimindeki iyileşme olarak değerlendirirken, diğer kullanıcılar yalnızca likidite derinliğindeki iyileşmeye bakarak büyük işlemlerin fiyat etkisinin gerçekten azaldığının kesin biçimde söylenemeyeceğini belirtti.

Haftalık ödüllerdeki düşüş ve geri alım miktarındaki değişim, düzenlemenin başarısını tek başına ortaya koymuyor. Likidite, ücretler ve işlem hacminin aynı ölçütlerle korunup korunmadığı ve likidite derinliğindeki iyileşmenin tekrarlanıp tekrarlanmadığı sonraki verilerle izlenecek.