Bitcoin için 3-5 kat artış olasılığı gündemde: Uzun vadeli yatırımcı arzı değişken olabilir

CryptoQuant kurucusu ve CEO'su Ki Young Ju, Bitcoin(BTC)'in mevcut yükseliş döngüsünde 3 ila 5 kat değer kazanmasının ardından daha ılımlı bir ayı piyasası yaşanabileceğini öne sürdü.

Ki Young Ju (Ki Young Ju), CryptoQuant kurucusu ve CEO'su, 22 Eylül'de X'te yayımladığı analizde, “Bu Bitcoin yükseliş döngüsünün bir kez daha 10 katı aşan parabolik bir ralli yerine 3 ila 5 katlık bir yükseliş kaydetmesinin ve ardından daha ılımlı bir ayı piyasasına girmesinin beklendiğini” söyledi. Analiz Bitcoin.com tarafından aktarıldı.

Ki Young Ju, geçmişte bireysel yatırımcıların ağırlıkta olduğu piyasalarda kısa vadeli sermayenin hem patlayıcı yükselişlere hem de yaklaşık yüzde 80'lik düşüşlere yol açtığını belirtti. Günümüzde piyasa büyüklüğünün ve kurumsal yatırımcı katılımının artmasıyla fiyat hareketlerindeki uçların törpülendiğini savundu.

Analist, CryptoQuant'ın Kâr ve Zarar Endeksi (PnL index) ile 365 günlük hareketli ortalamasını gerekçe gösterdi. Son dönemdeki kârlılık zirvesinin önceki döngülere göre daha düşük kaldığını ve Bitcoin'in mevcut döngünün dip seviyesinde bile yatırımcıların ortalama zincir üstü maliyetinin üzerinde bulunduğunu ifade etti.

Ki Young Ju ayrıca Piyasa Değeri/Gerçekleşen Değer (MVRV) oranının 1'in üzerinde kaldığını ve bunun toplam yatırımcı kitlesi açısından Bitcoin'in tahmini edinim maliyetini aştığını gösterdiğini söyledi. PnL endeksi ve MVRV, yatırımcıların kâr-zarar durumunu ve piyasa değerine kıyasla zincir üstü maliyeti gösteren göstergeler olarak kullanılıyor.

Kurumsal katılımın oynaklığı azaltabileceği yorumu, Fidelity Digital Assets'in analizleriyle de örtüşüyor. Fidelity Digital Assets, kurumsal erişim araçları ile spot Bitcoin ETP'lerindeki genişlemenin piyasa likiditesini ve katılım tabanını büyüttüğünü, kurumsal piyasa yapıcılar ve işlem yapan kuruluşların katılımının ardından Bitcoin oynaklığının azaldığını değerlendirdi. Fidelity Digital Assets analizi

Ancak Fidelity Digital Assets, geçmiş oynaklık kalıplarının belirli bir fiyat sonucunu garanti eden nedensel bir ilişki oluşturmadığını da açıkça belirtti. Oynaklığın azalması tek başına yükseliş ya da düşüş yönünü belirlemiyor.

Karşıt bir gösterge ise Glassnode'un 8 Eylül tarihli analizinde yer aldı. Glassnode, Bitcoin'in bir aylık gerçekleşen oynaklığını açıklayan değişkenler arasında uzun vadeli yatırımcı arzını en önemli unsur olarak değerlendirdi.

Glassnode analizine göre uzun vadeli yatırımcı arzı, oynaklıktaki değişimin yaklaşık yüzde 19'unu açıklarken piyasa değerinin açıklayıcılığı yaklaşık yüzde 3'te kaldı. Bu sonuç, kurumsal sahiplikteki artışın veya piyasa büyüklüğünün oynaklıktaki düşüşü tek başına açıklamakta yetersiz kalabileceğine işaret etti. Glassnode analizi

Glassnode, genellikle en az 155 gün boyunca tutulan coinleri uzun vadeli yatırımcı arzı kapsamında sınıflandırıyor. Uzun vadeli yatırımcılar varlıklarını koruduğunda piyasada işlem görebilen Bitcoin miktarı azalıyor. Talep istikrarlı kaldığında bu durum fiyat hareketlerini sınırlayabiliyor.

Buna karşılık talebin hızlı biçimde değişmesi veya uzun süredir hareketsiz olan varlıkların piyasaya dönmesi oynaklığı artırabiliyor. Aynı arz daralması, piyasa koşullarına bağlı olarak fiyat hareketlerini hem sakinleştirebilir hem de büyütebilir.

Tartışma, döngünün yalnızca halving ile açıklanıp açıklanamayacağının ötesine geçerek spot ETF'ler ve kurumsal sermaye akışlarının birlikte izlenmesi gerektiği yönündeki görüşü yeniden gündeme taşıdı. Piyasada spot ETF'ler, makro likidite ve kurumsal sermaye akışlarının birlikte değerlendirilmesi gerektiği yönünde görüşler daha önce de dile getirildi.

Türkiye'deki yatırımcılar açısından yüzde 300 ila 500'lük yükseliş ifadesinden çok, bu tahminin dayanakları ve koşulları birbirinden ayrılmalı. Ki Young Ju kurumsal erişim ve sermaye tabanındaki genişlemeyi, Glassnode ise uzun vadeli yatırımcı arzını başlıca açıklayıcı değişkenler olarak gösterdi.

Bitcoin'in 3 ila 5 kat yükseleceği beklentisinin piyasanın ortak öngörüsü haline geldiğini gösteren doğrulanmış bir dayanak bulunmuyor. Hangi faktörün Bitcoin'deki yükseliş veya düşüşün boyutunu daha iyi açıklayacağı, yeni veriler ve piyasa akışı üzerinden değerlendirilecek.