Bitcoin MVRV'si 365 günlük ortalamayı aştı; ETF'lere 999 milyon dolar giriş

Bitcoin(BTC)'in piyasa değerinin gerçekleşen değere oranı (MVRV), 365 günlük hareketli ortalamayı aşarak 2019 ve 2023 boğa piyasalarının başlangıcına benzer bir sinyal verdi. ABD spot Bitcoin ETF'lerine 21 Eylül'de 999 milyon dolar (yaklaşık 1,33 trilyon won) net giriş oldu ancak bu kesişim tek başına boğa piyasasının yeniden başladığını doğrulamıyor.

Glassnode, 22 Eylül tarihli paylaşımında bunun “2019 ve 2023'teki boğa piyasalarının başlangıcında görülen kesişimin aynısı” olduğunu belirtti. MVRV, Bitcoin'in mevcut piyasa değerini, coinlerin son hareket ettiği fiyata göre hesaplanan gerçekleşen değerle karşılaştıran zincir üstü bir göstergedir.

Geçmiş örneklerde aynı sinyalin ardından farklı yollar izlendi. 2019'da Bitcoin sert yükseldikten sonra kazançlarının bir bölümünü geri verdi. 2023'te başlayan toparlanma ise 2024'e kadar sürdü. Bu iki örnek yalnızca referans niteliğinde ve mevcut fiyat hareketini garanti etmiyor.

ABD spot Bitcoin ETF'lerine 21 Eylül'de gerçekleşen net giriş, bu yıl tek işlem günü bazında görülen en yüksek seviyeye ulaştı. BlackRock'ın IBIT fonuna 381,40 milyon dolar (yaklaşık 520,6 milyar won), ARK 21Shares'in ARKB fonuna 289,10 milyon dolar (yaklaşık 394,1 milyar won) ve Fidelity'nin FBTC fonuna 238,80 milyon dolar (yaklaşık 326 milyar won) giriş oldu.

ETF net girişleri, fonların oluşturma ve itfa akışlarını gösterir. Bu veri tek başına nihai yatırımcıların niteliğini veya spot piyasanın tamamındaki alım miktarını kesinleştirmez.

Glassnode, 23 Eylül tarihli analizinde ABD spot ETF'lerine son beş işlem gününde yaklaşık 1,3 milyar dolar giriş olduğunu hesapladı. Bununla birlikte, önceki iki haftada net çıkışların sürdüğünü belirtti. Bu nedenle son dönemdeki girişler, talep eğiliminin tamamen değiştiğini göstermiyor.

Spot işlem hacmi ağustos ayındaki dip seviyeye göre yüzde 121 arttı ancak yedi günlük ortalama işlem hacmi geçen yılın seviyesine kıyasla hâlâ yaklaşık yüzde 30 daha düşük. Bu durum, arz-talep göstergeleri iyileşse de piyasa katılımının geçmişteki boğa dönemleri kadar toparlandığının kesinleşmediğine işaret ediyor.

Fiyat seviyeleri açısından 84.000-85.000 dolar aralığı önemli bir destek bölgesi olarak öne çıkıyor. Glassnode, uzun vadeli yatırımcıların varlıklarının bu bölgede yoğunlaştığını analiz etti. 95.000-97.000 dolar aralığı ise opsiyon pozisyonlarıyla ortalama MVRV fiyatının kesiştiği ilk sınama bölgesi olarak değerlendirildi.

Ortalama MVRV fiyatı yaklaşık 96.700 dolar olarak hesaplandı. Glassnode, Bitcoin 84.000 dolar seviyesini korursa 96.700 dolara doğru yükseliş yolunun açılabileceğini, ancak yeniden bu seviyenin altına inmesi halinde 77.000 doların destek olarak öne çıkabileceğini analiz etti.

Bu değerlendirme fiyat yönünü kesinleştiren bir tahmin değil, belirli fiyat seviyelerine bağlı koşullu bir senaryo. Gerçek hareketi değerlendirmek için destek seviyesinin korunup korunmadığı ve direnç bölgesindeki satışların karşılanıp karşılanmadığı birlikte izlenmeli.

Altcoin piyasasındaki toparlanma Bitcoin'e kıyasla daha sınırlı kaldı. Glassnode, takip edilen altcoinlerin yüzde 72,5'inin son bir haftada Bitcoin'den daha yüksek getiri sağladığını hesapladı. Ancak kârda olan arzın medyan bazında yüzde 25'in altında kaldığını belirtti.

MVRV'nin 365 günlük hareketli ortalamayı aşması, yatırımcıların ortalama gerçekleşmemiş kâr ve zarar durumunun uzun vadeli eğilime kıyasla iyileştiği anlamına geliyor. Ancak gösterge, değerleme kâr ve zararındaki değişimi ortaya koyuyor; gerçek alım talebinin ne kadar artacağını doğrudan ölçmüyor.

Bitcoin MVRV'sinin 365 günlük hareketli ortalamaya yaklaştığı ancak boğa dönüşünün kesinleşmediği yönündeki önceki analizle karşılaştırıldığında, yeni sinyal temel seviyenin aşılmasıyla bir adım ileri taşındı. Bununla birlikte, toparlanma eğiliminin kırılmanın ardından korunup korunmayacağı ayrı bir değerlendirme ölçütü olarak kalıyor.

Geçmişte de MVRV tabanlı sinyaller piyasa döngüsünü değerlendirmek için referans gösterildi ancak sinyal sonrasındaki fiyat rotası ve yükseliş büyüklüğü farklılaştı. Bu nedenle mevcut kesişim, zincir üstü momentumun toparlandığını gösteren bir veri olarak değerlendirilebilir; tek başına trend dönüşümünü doğrulayan bir kanıt değil.

Piyasanın takip edeceği başlıca noktalar, ABD spot Bitcoin ETF'lerine net girişlerin sürüp sürmeyeceği, spot işlem hacminin geçen yılki seviyelere yaklaşıp yaklaşmayacağı ve Bitcoin'in 84.000 dolar desteğini koruyup koruyamayacağı olacak. Aynı zamanda 95.000-97.000 dolar aralığındaki satışların karşılanıp karşılanmadığı da izlenecek.