WTGXX, 1 yıllık getiride kısa vadeli ABD Hazine bonosu benchmarkının 15 baz puan gerisinde

WisdomTree’nin tokenleştirilmiş para piyasası fonu WTGXX, bir yıllık dönemde kısa vadeli ABD Hazine bonosu benchmarkından 15 baz puan daha düşük getiri sağladı. Bu sonuç, blockchain tabanlı finansal ürünlerin de yönetim ücretleri ve likidite koşullarına bağlı olarak geleneksel finansal ürünlerden farklı gerçek getiriler sunabileceğini gösterdi.

Dune, analizinde WisdomTree’nin “Treasury Money Market Digital Fund” ürününün bir yıllık dönemde T-bill benchmarkının 15 baz puan gerisinde kaldığını belirtti. Dune, ihraççı tarafından yayımlanan verilere dayanarak maliyetler ve likidite koşullarının tokenleştirilmiş para piyasası fonunun getirisi üzerinde etkili olabileceğini değerlendirdi.

WTGXX, WisdomTree’nin tokenleştirilmiş para piyasası fonu olarak faaliyet gösteriyor. Fon paylarının sahiplik kaydı blockchain üzerinde dijital biçimde tutulurken resmi sahiplik kaydı transfer acentesinin defterlerinde kalıyor. Böylece geleneksel fon yapısı ile blockchain tabanlı kayıt sistemi bir araya geliyor.

15 baz puan, yüzde 0,15 puana karşılık geliyor. Bu veri, WTGXX’nin anaparadan 15 baz puan kaybettiği anlamına gelmiyor. Fonun bir yıllık getirisinin aynı dönemdeki kısa vadeli ABD Hazine bonosu benchmarkından daha düşük olduğunu gösteriyor.

Getiri farkının nedenlerinden biri yönetim ücreti. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunulan WisdomTree yatırım izahnamesinde WTGXX’nin yıllık yönetim ücreti yüzde 0,25 olarak belirtiliyor.

Benchmark getirileri genellikle fon giderleri düşülmeden hesaplanıyor. Bu nedenle yatırımcının fiilen elde ettiği fon getirisi, giderleri yansıtılmış benchmark bağlantılı bir ürünün getirisinden farklılaşabiliyor.

Likidite yönetimi de bir başka değişken. WisdomTree, fonun sermayeyi korumayı ve likiditeyi sürdürmeyi hedeflediğini açıklıyor.

Yatırımcıların aynı dönemde yoğun biçimde pay alıp satması, fonun işletim biçimini ve maliyet yapısını değiştirebiliyor. Tokenleştirilmiş paylar blockchain üzerinde kaydedilip alınıp satılsa da nakit ve portföy varlıklarının yönetimi için maliyet oluşabiliyor.

WTGXX, kısa vadeli ABD Hazine bonolarına ve Hazine bonoları teminatlı repo işlemlerine yatırım yapıyor. Fonun net varlık değerini 1 dolar seviyesinde tutması hedefleniyor. Ancak yatırım izahnamesinde anapara ve net varlık değerinin banka mevduatı gibi garanti edilmediği belirtiliyor.

Tokenleştirmenin avantajı, blockchain tabanlı sahiplik kayıtlarından ve işlem altyapısından yararlanabilmesi. WisdomTree, WTGXX için 24 saat ve haftanın 7 günü likidite erişimi sunduğunu belirtiyor.

Bununla birlikte işlem saatlerinin genişlemesi, geleneksel para piyasası fonlarının maliyetlerini, portföy vadesini ve nakit tutma koşullarını ortadan kaldırmıyor. Analiz, bir ürünün tokenleştirilmiş olmasının tek başına getirisini veya maliyet verimliliğini belirlemediğini ortaya koydu.

Aynı Hazine bonosu temelli ürünlerde dahi yönetim ücretleri ve likidite yönetimi nedeniyle benchmarkla fark oluşabiliyor. Portföydeki varlıkların vade yapısı ve itfa koşulları da yatırımcının fiilen deneyimlediği getiriyi etkileyen unsurlar arasında yer alıyor.

WisdomTree daha önce WTGXX’ye erişim yolunu MoonPay’in platformuna bağlayacak bir iş birliği yürüttüğünü açıklamıştı. Tokenleştirilmiş fonun dağıtım ağı genişlese bile ürünün kendi maliyetleri ve işletim koşulları ayrıca incelenmeli.

Tokenleştirilmiş para piyasası fonları, blockchain kayıtları ile geleneksel finansal ürün yönetimini birleştiren bir yapıya sahip. Bu nedenle ürün değerlendirilirken yalnızca işlem kolaylığına değil, yönetim ücretlerine, likidite yönetimine, portföy varlıklarının vadesine ve net varlık değeri koşullarına da bakılması gerekiyor.

WTGXX’nin 15 baz puanlık getiri farkı, tokenleştirilmiş finansal ürünlerin performansını yalnızca blockchain kullanıp kullanmadığına göre değerlendirmenin yeterli olmadığını gösteren bir örnek oldu.